บล.เคจีไอ : HANA แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 63.00 บาท

ได้อานิสงส์บ้างจากการอัพเกรดสายโซ่อุปทาน AI Eventอัพเดตแนวโน้มบริษัท Impactการอัพเกรดสายโซ่อุปทาน AI server ครั้งใหญ่จากบทวิเคราะห์ IT hardware ของ KGI Taiwan เรื่อง “Robust training & agentic AI demand to drive power, thermal, & optical spec upgrades” ฉบับวันที่ 22 มิถุนายน 2569 ทางทีมมองบวกกับแนวโน้มสายโซ่อุปทาน AI ใน 2H69F-2570F โดยจะมีการอัพเกรด AI server ครั้งใหญ่ทั้งในส่วนของอุปกรณ์ที่เกี่ยวกับ power, thermal และ optical ทั้งนี้ ประสิทธิภาพของ GPU ที่เพิ่มขึ้น และ จำนวน GPUs ต่อระบบที่เพิ่มขึ้นน่าจะทำให้อุปสงค์ thermal design power และ อุปสงค์ไฟฟ้าในภาพรวมเพิ่มขึ้น เราคาดว่าการอัพเกรดสายโซ่อุปทาน AI server ดังกล่าวอาจจะเพิ่มมูลค่า content และ อาจจะส่งผลดีต่อบริษัทที่เกี่ยวข้องในด้านนี้ จะส่งผลดีทางอ้อมกับ HANAเราคาดว่า HANA จะได้อานิสงส์ทางอ้อมจากความเกี่ยวเนื่องในสายโซ่อุปทาน AI ซึ่งจะมีการอัพเกรดเทคโนโลยีอย่างมีนัยสำคัญ ได้แก่ i) cooling solutions สำหรับอุปกรณ์ HBM และ GPU ผ่านการผูกพันธมิตรของ HANA กับ Phononic ซึ่งกำลังอยู่ในขั้นของการกำหนดคุณสมบัติสำหรับลูกค้าขั้นสุดท้าย และ Phononic ได้ทำสัญญาจ้างผลิตแบบ mass-production ฉบับที่สอง ซึ่งจะทำให้ HANA มีความเกี่ยวเนื่องกับกลุ่ม thermal ii) อุปกรณ์ทดสอบ high-density PCBA สำหรับแอพส่งข้อมูล (data transmission applications) ซึ่งคาดว่าจะมีการเร่งผลิตใน 3Q69F และ จะผลิตเต็มกำลังภายในปลาย 4Q69F-1Q70F และ iii) อุปกรณ์ SiC solid-state transformer ที่อยู่ระหว่างการพัฒนาที่ PMS ซึ่งตั้งเป้าจะวางจำหน่ายเชิงพาณิชย์ได้ในช่วง 2Q70 และ 4Q70F ซึ่งจะทำให้มีความเกี่ยวเนื่องกับการบริหารจัดการไฟฟ้าภายใต้ 800V HVDC architecture roadmap คาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ใน 3Q69F-4Q69Fเราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของ HANA จะเติบโตแข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQ ใน 3Q69F-4Q69F เพราะได้แรงหนุนจาก i) การที่ธุรกิจหลักน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ซึ่งจะทำให้โมเมนตัมยอดขายดีขึ้น ii) การเริ่มโครงการกับ Phononic iii) ส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก PMS ลดลงหลังจากที่ถ่ายโอนการผลิตไปให้ผู้ผลิตจีนเรียบร้อยแล้ว และ iv) อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นจาการฟื้นตัวของยอดขาย และ เงินบาทที่อ่อนค่าลง ทั้งนี้ อัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ย QTD อยู่ที่ 33.2 บาท/ดอลลาร์ฯ (จาก 32.5 บาท/ดอลลาร์ฯ ใน 2Q69 และ 33.5 บาท/ดอลลาร์ฯ ใน 3Q68) เราปรับกำไรขึ้น 6-11% สะท้อนการเริ่มผลิตของ Phononics ที่เร็วกว่าคาดและโอกาสการเร่งตัวขึ้นของคำสั่งซื้อจากการ upgrade ของห่วงโซ่การผลิต Valuation & actionเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” HANA โดยประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570F ที่ 63.00 บาท อิงจาก PER ที่ 40.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีต +2.0 S.D.) หรือเทียบเป็น PEG ที่ประมาณ 1.0X จากเดิม 45.00 บาท ซึ่งการปรับราคาเป้าหมายของเราสะท้อนถึง i) การปรับประมาณการกำไรหลังจากที่สัดส่วนรายได้จากโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI เพิ่มขึ้นเร็วเกินคาด และ ii) การ re-rate PER เป็น 40.0x จาก 31.0x (+1.0 S.D) สะท้อนกำไรจากการดำเนินงานปกติโต 44% ในปี 2570F Riskภัยธรรมชาติ, มีการปิดโรงงานนอกแผน, ลูกค้าเปลี่ยนไปซื้อสินค้าจาก supplier รายอื่น, ขาดแคลนวัตถุดิบ และ เงินบาทแข็งค่าขึ้น Chananthorn Pichayapanupat, IAA, CFA66.2658.8888 Ext. 8849chananthornp@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : HANA แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 63.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ยูโอบี ประเทศไทย รับรางวัล Best Sustainable Bank 2026 จาก FinanceAsia

BBLAM เปิดมุมมองการลงทุน B-SELECT เดือนก.ย.69 เน้นกระจายการลงทุนหลายสินทรัพย์ สร้างสมดุลรับความไม่แน่นอนของตลาดโลก

บลจ.อีสท์สปริง คัด 3 กองทุน ES-GCORE ,ES-HEALTHCARE , ES-GAINCOME จัดพอร์ตเดือนกันยายน

SAM เปิดโอกาสทองของคนอยากมีบ้านและนักลงทุน ขนทรัพย์ NPA คุณภาพทั่วประเทศออกประมูล

Popular

ดาวโจนส์ปิดลบ 152 จุด กลุ่มชิปดิ่ง หลังซีอีโอบริษัท AI หนุนชะลอพัฒนาโมเดล

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 15 กันยายน 2569

DELTA ยันหุ้นกู้แปลงสภาพไม่กระทบธุรกิจ โบรกฯ คาดหุ้นตอบรับลบระยะสั้น ชี้ย่อเป็นโอกาสซื้อ เป้า 276-313 บ.

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 15 กันยายน 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (15/09/69)

Related