บล.พาย : CPN แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 80 บาท

CPN (BUY : Fair Price : Bt 80.00) : คาด 3Q26 กำไรปกติโต 6%YoYเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” (มูลค่าพื้นฐาน 80 บาท) มีปัจจัยบวกจากแนวโน้มผลประกอบการงวด 3Q26 คาดกำไรปกติจะเติบโต 6%YoY จากผลดีของการรับรู้รายได้จากศูนย์ใหม่อย่างขอนแก่นและนอร์ทวิลล์ และธุรกิจโรงแรมที่เปิดเพิ่มอีก 2 แห่ง ขณะที่ภาพรวมในช่วง 4Q26 คาดเห็นการเติบโตต่อเนื่องจากการรับรู้รายได้คอนโดใหม่เข้ามา และรายได้จากศูนย์ที่ปรับปรุงเสร็จอย่างบางนา ทั้งนี้เรายังคง ประมาณการณ์กำไรทั้งปีที่ 19,208 ล้านบาท โดยกำไรสุทธิช่วง 9M26 จะคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 75% ของกำไรทั้งปี คาด 3Q26 กำไรสุทธิ 4,710 ล้านบาท (-13%YoY,-1%QoQ)• เราคาดกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 4,710 ล้านบาท (-13%YoY,-1%0QoQ) เทียบกับปีก่อนลดลงเพราะไม่มีรายการพิเศษเข้ามา โดยหากดูเฉพาะกำไรปกติจะเพิ่มขึ้น 6%YoY • รายได้จากธุรกิจหลักคาดที่ 12,729 ล้านบาท (+7%YoY,+1%QoQ) แบ่งเป็นธุรกิจพื้นที่เช่าในศูนย์การค้าและศูนย์อาหารคาดที่ 11,701 ล้านบาท (+8%YoY,+2%QoQ) ได้รับผลดีจากศูนย์ใหม่อย่างนอร์ทวิลล์ และขอนแก่นแคมปัส โดยผลกระทบจากน้ำท่วมในช่วงปลายไตรมาสมีไม่มากนัก ขณะที่ศูนย์ในจังหวัดท่องเที่ยวยังเติบโตได้ดี (ผู้เข้าศูนย์โตเฉลี่ยประมาณ 3%YoY) ธุรกิจโรงแรมคาดรายได้เพิ่มขึ้น 9%YoY และ 7%QoQ เพราะมีโรงแรมใหม่เพิ่ม 2 แห่ง (เชียงรายและเชียงใหม่) แต่ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์คาดรายได้ลดลงแรง 15%YoY และ 17%QoQ มาอยู่ที่ระดับ 532 ล้านบาท เนื่องจากไม่มีการเปิดโครงการใหม่ขณะที่โครงการ Escent ภูเก็ตคาดเริ่มโอนได้ในช่วง 4Q26 • กำไรขั้นต้นรวมคาดที่ 60% ดีขึ้นเล็กน้อยจาก 59% ใน 3Q25 และ 2Q26 เพราะสัดส่วนรายได้จากธุรกิจอสังหาลดลง ด้านค่าใช้จ่ายในการบริหารคาดที่ 2,112 ล้านบาท (+8%YoY,-2%QoQ) • รายได้อื่นคาดที่ 641 ล้านบาท (-16%YoY,-15%QoQ) ลดลงมากจากปีก่อนส่วนหนึ่งเป็นผลจากรายได้จากการลงทุนที่ลดลง (เริ่มลดลงตั้งแต่ 4Q25) ส่วนเทียบกับ 2Q26 เพราะไตรมาสก่อนมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเข้ามา ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดที่ 756 ล้านบาท (+30%YoY,+2%QoQ) เพราะมีการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากคอนโดโครงการดุสิตเซ็นทรัลพาร์คเข้ามา และ CPNREIT ที่มีผลประกอบการดีขึ้น ดอกเบี้ยจ่ายคาดที่ 1,025 ล้านบาท (+15%YoY,+1%QoQ) เนื่องจากศูนย์ใหม่ที่เปิดทำให้ไม่สามารถรับรู้ดอกเบี้ยไว้ในงบลงทุนได้ • รวมในช่วง 9M26 คาดกำไรสุทธิที่ 14,431 ล้านบาท (+3%YoY) 4Q26 ลุ้นอสังหามาช่วย ส่วนศูนย์ใหม่เปิดปีหน้า ภาพรวมช่วง 4Q26 ธุรกิจที่คาดว่าจะดีขึ้นจาก 3Q26 คืออสังหาริมทรัพย์จากการเริ่มโอนคอนโดที่ภูเก็ตที่มีมูลค่าโครงการกว่า 1,400 ล้านบาท (แต่อาจจะไม่โตจาก 4Q25 จากฐานที่สูง) ขณะที่รายได้ค่าเช่าจะเริ่มรับรู้รายได้จากศูนย์ที่ปรับปรุง (Renovate) อย่างบางนา และภูเก็ตส่วนต่อขยาย รวมกับการเข้าสู่ช่วง High Seasons ของการท่องเที่ยว ส่วนศูนย์เปิดใหม่อย่าง The Central และ The Central Central ยังคงเป็นไปตามแผนที่จะเปิดในปี 27 คงคำแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิมกำไรสุทธิในช่วง 9M26 คิดเป็นสัดส่วนกว่า 75% ของกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้ที่ 19,208 ล้านบาท โดยคาดว่าด้วยผลดีจากการโอนคอนโด จะทำให้กำไรสุทธิยังอยู่ระดับสูงได้ เราจึงยังคงประมาณการณ์กำไรทั้งปีไว้เท่าเดิม สำหรับคำแนะนำการลงทุน ด้วยผลประกอบการที่คาดว่ายังเติบโตดีจากปีก่อน เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และประเมินมูลค่าเหมาะสมใหม่ที่ 80 บาท (18.7XPER’26E) Analyst: Dome KunprayoonsawadRegistration No.10196Email: dome.ku@pi.financial

บล.พาย : CPN แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 80 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

นายศักดิ์ชาย งอกงาม

ล่าสุด

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 26 ต.ค. 2569

EXIM BANK เผยผลงาน 9 เดือ สินเชื่อใหม่ทะลุ 4 หมื่นล้าน พร้อมออกมาตรการฉุกเฉิน อุ้มผู้ประกอบการสู้วิกฤตน้ำท่วม

พาณิชย์ เผยส่งออก ก.ย. 69 โต 24% ปรับเป้าส่งออกปี 69 ขยายตัว 15-16% ลุ้นทะลุ 19% รับอานิสงส์ AI

ฮั่วเซ่งเฮงชี้ชะตาทองคำ จับตารีพับลิกันสูญเสียเสียงข้างมากสภาคองเกรส หวั่นนโยบายทรัมป์สะเทือนตลาด

ยอดนิยม

GULF แจ้ง`ยุพาพิน วังวิวัฒน์` ลาออกบอร์ด - CFO ตั้ง `สมิทธ์ พนมยงค์` คุมการเงินแทน มีผล 26 ต.ค.69

ดาวโจนส์ปิดลบ 652 จุด จับตาผลประกอบการบิ๊กเทค-ผลประชุมเฟด

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 26 ตุลาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 26 ตุลาคม 2569

ITC ทุ่มงบกว่า 5 พันลบ. ปิดดีลซื้อกิจการ `PTH` ผู้ผลิต-จำหน่ายอาหารสัตว์เลี้ยงในสหรัฐฯ

ที่เกี่ยวข้อง

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : CPN แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 74.25 บาท

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : CPN แนะนำ Add ราคาเป้าหมาย 76.00 บาท