บล.เอเซียพลัส : CPAXT แนะนำ “Trading” ราคาเป้าหมาย 15.70 บาท

กำไร 2Q69 อ่อนแอจากค่าใช้จ่ายในการขยายธุรกิจ Flash Points • CPAXT มีกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 1.87 พันล้านบาท (-33% QoQ, -18% YoY) ต่ำ กว่าเราและตลาดคาด 10% และ 3% ตามลำดับ • กำไรที่หดตัวแรง QoQ มีสาเหตุมาจาก 1) รายได้ขายและบริการลดลง 3% QoQ ตามผลของฤดูกาล และกำลังซื้อที่อ่อนแอลง และ 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร เพิ่มขึ้น 1.0% มาอยู่ที่ 13.9% เพราะมีค่าใช้จ่ายในการเพิ่มขีดความสามารถใน การจัดส่งสินค้าเพื่อรองรับการเติบโตรายได้ในอนาคต รวมถึงค่าใช้จ่ายกิจกรรม ทางการตลาดและต้นทุนพลังงานเพิ่มสูงขึ้น • เมื่อเทียบ YoY รายได้เติบโตเล็กน้อย 2% จากการเปิดสาขาใหม่ช่วยชดเชย ยอดขายสาขาเดิม (Same Store Sales-SSS) ของทั้ง Makro และ Lotus’s ที่ชะลอ ลง 0.9% และ 3.9% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม กำไรหดตัวเนื่องจากมีปัจจัยฉุดจาก 1) อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) โดยรวมลดลงจาก 16.1% เหลือ 15.9% เพราะ ยอดขายส่วนใหญ่ในงวดนี้ เป็นการขายสินค้าอาหารแห้ง ซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำ และ 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายน่าสูงขึ้นจาก 13.3% ใน 2Q68 Impact Insight • เบื้องต้น เราคาดกำไรใน 3Q69 จะชะลอตัวลง QoQ ต่อเนื่อง เพราะปกติแล้วไตร มาส 3 ของทุกปี จะเป็น low season ของอุตสาหกรรมค้าปลีกค้าส่ง เนื่องจากเข้า สู่ฤดูฝนเต็มไตรมาส ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการออกไปจับจ่ายนอกบ้าน อย่างไรก็ตาม เชื่อว่าจะยังทรงตัวได้ YoY เมื่อเทียบกับฐานกำไรต่ำใน 3Q68 Execution • เนื่องจากกำไรในงวด 1H69 คิดเป็นเพียง 44% ของคาดการณ์เดิมทั ้งปี เราจึง ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ลง 10% มาอยู ่ที ่ 9.45 พันล้านบาท (+1% YoY) โดยหลักจากการปรับค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายขึ้นเพื่อสะท้อนค่าใช้จ่าย ที่เพิ่มขึ้นในการขยายธุรกิจ และปรับมาร์จิ้นลงตามต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น • ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 15.70 บาท (อิง PER ที่ระดับ 15.6 เท่า, 1.0S.D.) และคงคำแนะนำ “Trading” เพราะคาดหวังการฟื้นตัวของกำไรอย่างมี นัยสำคัญใน 4Q69 ที่เป็นช่วง high season แม้ภาพในระยะสั้นมีปัจจัยเชิงลบ จาก กำไร 2Q69 ที่อ่อนแอลง ประกอบกับบริษัทมีการประกาศจ่ายปันผลงวด 1H69 ที่ 0.18 บาท/หุ้น (XD วันที่ 20 ส.ค. 69) หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทน 1.2% จัดทำโดย : ธิดารัตน์ ผโลดม นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 016564

บล.เอเซียพลัส : CPAXT แนะนำ “Trading” ราคาเป้าหมาย 15.70 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

สรุป Earnings Call : THCOM รับรายได้ปีนี้ต่ำกว่าปีก่อน หลังไทยคม 9-10 และ โครงการเน็ตชายขอบ เฟส 3 ล่าช้ากว่ากำหนด

SUPER สุดยอด! ได้รับ 100 คะแนนเต็ม AGM Checklist ปี 2569

สรุป Earnings Call : GPSC คาดผลงาน Q3/69 ส่อแววลดลง - แย้มลงทุนธุรกิจ Data Center ในไทยภายในปีนี้

แบงก์ชาติตลาดเกิดใหม่เอเชียงัดมาตรการพยุงค่าเงิน เลี่ยงใช้ทุนสำรองระหว่างประเทศ

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 10 ส.ค. 2569

ยอดนิยม

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 10 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 10 สิงหาคม 2569

S&P500 ปิดทำนิวไฮ หลังจ้างงานสหรัฐฯ อ่อนแอ ลดคาดการณ์เฟดขึ้นดอกเบี้ย

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (10/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (10/08/69)

ที่เกี่ยวข้อง