บล.เคจีไอ : BTG แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 25.40 บาท

ประมาณการ 3Q69F: กำไรจะเติบโตแข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQEventประมาณการ 3Q69F Impactคาดกำไร 3Q69F เติบโตแข็งแกร่งทั้ง YoY และ QoQเราคาดว่า BTG จะรายงานกำไรสุทธิ 3Q69F แข็งแกร่งที่ 1.3 พันล้านบาท (+15% YoY, +125% QoQ) โดยกำไรเติบโต YoY คาดจะหนุนจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นและสัดส่วนคชจ. SG&A-to-sales ลดลง ส่วนที่กำไรเติบโตแข็งแกร่ง QoQ คาดจะหนุนจากประสิทธิภาพการดำเนินงานโดยรวมดีขึ้น ราคาขายสูงขึ้น และการส่งออกเติบโตดี หากกำไร 3Q69F เป็นตามเราคาด กำไรสุทธิ 9M69F จะอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท (-48% YoY) คิดเป็น 68% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2569F ของเรา เราประเมินรายได้จากการขาย 3Q69F ที่ 3.28 หมื่นล้านบาท (+7% YoY และ +12% QoQ) ผลบวกจากราคาเนื้อสัตว์สูงขึ้นและยอดขายส่งออกแข็งแกร่งขึ้น ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดลดลง YoY ที่ 14.6% (-0.4ppts YoY) แต่จะดีขึ้น 0.5ppts QoQ ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนวัตถุดิบบางรายการลดลง และ product mix ดีขึ้น ขณะที่ สัดส่วนคชจ. SG&A-to-sales น่าจะลดลง 0.7ppts YoY และ 1.0ppts QoQ อยู่ที่ 9.8% สะท้อนถึงรายได้ที่สูงขึ้น กำไร 4Q69F จะเติบโตดีต่อเนื่องเราคาดว่า BTG จะได้ประโยชน์จากราคาเนื้อสัตว์ฟื้นตัวและรักษาโมเมนตัมกำไร 4Q69F ได้ดีต่อเนื่อง ปัจจัยหนุนหลักจากอุปทานจำกัดและอุปสงค์ดีขึ้น ขณะที่ ราคาเฉลี่ยหมูช่วง QTD อยู่ที่ 65.3 บาท/กก. (+6% YoY แต่ -8% QoQ) ส่วนราคาไก่เนื้อเฉลี่ยอยู่ที่ 44.0 บาท/กก. (+17% YoY และ +1% QoQ) ในด้านยอดขายส่งออก 4Q69F เราคาดจะยังคงแข็งแกร่งจากคำสั่งซื้อที่ได้รับการยืนยันแล้วต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปีนี้ โดยที่เราคาดว่ากำไรสุทธิ 4Q69F ของ BTG จะเติบโต YoY จากราคาปศุสัตว์ที่สูงขึ้น แม้จะถูกหักล้างบางส่วนด้วยต้นทุนอาหารสัตว์ที่เพิ่มขึ้น โดยที่ คาดกำไรสุทธิ 4Q69F จะทรงตัวหรือดีขึ้น QoQ การลงทุนใน Freshketเมื่อ 20 ตุลาคม 2569 BTG ได้ประกาศเข้าซื้อหุ้นในสัดส่วนที่ทำให้มีอำนาจควบคุมใน Freshket ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มออนไลน์แบบ B2B เพื่อจัดจำหน่ายวัตถุดิบและสินค้าอาหารให้แก่ธุรกิจโรงแรม ร้านอาหาร และผู้ประกอบการจัดเลี้ยง (HORECA) ขณะที่ เรามองว่าการลงทุนดังกล่าวมีโอกาสสร้างการเติบโตระยะยาวจาก 3 ปัจจัย ดังนี้ i) ขยายช่องทางจัดจำหน่ายสินค้าให้แก่ธุรกิจ Foodservice ii) ขยายฐานลูกค้าให้กว้างขึ้น และ iii) โอกาสในการทำ cross-selling กับผลิตภัณฑ์ของ BTG โดยปี 2568 Freshket มีรายได้ 2.3 พันล้านบาท และขาดทุนสุทธิ 183 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนราว 2-3% ของกำไร BTG ทั้งนี้ เรายังไม่ได้รวมผลกระทบจากธุรกรรมดังกล่าวไว้ในสมมติฐานประมาณการปัจจุบันของเรา Valuation & actionเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” BTG และคงราคาเป้าหมายปี 2570F ที่ 25.40 บาท อิงจาก PE ที่ 9.4x (เท่ากับค่าเฉลี่ยในอดีต -0.25 S.D.) สะท้อนโมเมนตัมกำไร 3Q-4Q69F ที่แข็งแกร่งหนุนจากราคาปศุสัตว์ในประเทศฟื้นตัวท่ามกลางภาวะอุปทานตึงตัว Risksความผันผวนของต้นทุนอาหารสัตว์และราคาขาย, เศรษฐกิจชะลอตัว Panthip Apai, IAA66.2658.8888 Ext. 8856panthipa@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : BTG แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 25.40 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

GULF ปิดดีลขายหุ้นกู้ 2 หมื่นลบ. ยอดจองล้น 2.1 เท่า แตะ 4.2 หมื่นลบ.

“ปูติน” ตกลงฟื้นเจรจาสันติภาพยูเครนเดือนพ.ย. - จับตาหารือซัมมิตครั้งประวัติศาสตร์ร่วมทรัมป์-สี จิ้นผิง

MONEY EXPO 2026 BANGKOK YEAR-END จัดเต็มโปรฯ การเงิน-การลงทุนครบวงจร โค้งสุดท้าย! ลดหย่อนภาษีด้วยกองทุน-ประกัน

กลุ่ม ปตท.ผนึก 8 บริษัท ดันน้ำมันพืชใช้แล้ว ผลิต SAF - ไบโอดีเซล-ปิโตรเคมีชีวภาพ

ยอดนิยม

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี NASDAQ — 21 ต.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นลอนดอน : ดัชนี FTSE (^FTSE) — 21 ต.ค. 2569

ก.ล.ต.เปิดโผผู้บริหารซื้อ-ขาย-โอนหุ้น ประจำวันที่ 21 ตุลาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 21 ต.ค. 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 21 ตุลาคม 2569

ที่เกี่ยวข้อง

บล.บัวหลวง : BTG แนะนำซื้อเก็งกำไร ราคาเป้าหมาย 24.00 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : BTG แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 27.00 บาท