กำไร 1Q26 ดีกว่าตลาดคาด และต่ำกว่าที่เราคาด• กำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 1.02 หมื่นล้านบาท (-18.5% YoY; +0.5% QoQ) สอดคล้องกับ Bloomberg consensus แต่ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ 8% เนื่องจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (non-NII) ต่ำกว่าคาดการลดลง YoY มาจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่ลดลง (จาก NIM ที่หดตัว) ขณะที่การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบ QoQ มาจากการตั้งสำรอง ECL และค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (OPEX) ที่ลดลง

• กำไรก่อนตั้งสำรอง (PPOP) ลดลง -12.7% YoY และ -3.2% QoQ โดยการลดลง YoY มาจาก NII ที่ลดลง ส่วนการลดลง QoQ มาจากทั้ง NII และ non-NII ที่ลดลง (จากกำไรจากการตีมูลค่าเงินลงทุนตามราคาตลาดและกำไรจากการลงทุนที่ลดลง) อย่างไรก็ตาม รายได้ค่าธรรมเนียมโตแกร่ง +17.2% YoY และ +12.7% QoQ มาจากธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง (wealth management), การขายประกันผ่านธนาคาร (bancassurance) และสินเชื่อ

• สินเชื่อรวมขยายตัว +0.3% YoY และ +3.5% QoQ โดยหลักมาจากการเติบโตของสินเชื่อลูกค้ารายใหญ่ ขณะที่สินเชื่อกลุ่มอื่นๆ ลดลง

• คุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้น โดย NPL ลดลง -0.6% QoQ มาอยู่ที่ 9.56 หมื่นล้านบาท จากการลดลงของ NPL ในกลุ่ม SME และ Card X ส่งผลให้ NPL ratio ลดลงมาอยู่ที่ 3.23% (เทียบกับ 3.29% ณ สิ้น 4Q25) ธนาคารตั้งสำรอง ECL ที่ 9.1 พันล้านบาท (-4.4% YoY; -16.6% QoQ) ซึ่งรวม management overlay ที่สอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจปัจจุบัน ต้นทุนเครดิตอยู่ที่ 161bps ใน 1Q26 (เทียบกับ 196bps ใน 4Q25) โดยลดลงจากต้นทุนเครดิตที่ลดลงทั้งใน SCB Bank และ Card X

• ปรับลดคำแนะนำเป็นถือ ให้ราคาเป้าหมาย 138 บาท ทั้งนี้เราปรับสมติฐานส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ลง เนื่องจากใน 1Q26 ต่ำกว่าคาดและมีแนวโน้มอ่อนต่อ ยังผลให้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026F ลดลงจากเดิม -10%

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@dbs.com : Tel. 02 857 7837