จีนเร่งออกพันธบัตรรัฐบาล จับตา PBOC อัดฉีดสภาพคล่อง

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -3 ก.ย. 69 21:16 น. จีนเตรียมเร่งออกพันธบัตรรัฐบาล จับตา PBOC บริหารสภาพคล่องรองรับอุปทานใหม่ รัฐบาลจีนกำลังเร่งรัดการใช้จ่ายทางการคลังเพื่อประคองเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ส่งผลให้ตลาดคาดว่าการออกพันธบัตรรัฐบาลจีนจะเร่งตัวขึ้นในช่วงปลายปี ขณะที่นักลงทุนทั่วโลกจับตาอย่างใกล้ชิดว่าธนาคารประชาชนจีน (PBOC) จะอัดฉีดสภาพคล่องเพื่อรองรับอุปทานพันธบัตรใหม่มากน้อยเพียงใด เพราะการเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจกระทบทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตร เงินหยวน และกระแสเงินทุนในตลาดเกิดใหม่รวมถึงไทย การออกพันธบัตรยังต่ำกว่าปีก่อน แต่มีแนวโน้มเร่งขึ้น ข้อมูลล่าสุดระบุว่า ณ สิ้นเดือนสิงหาคม รัฐบาลกลางและรัฐบาลท้องถิ่นของจีนใช้โควตาการออกพันธบัตรในปีนี้ไปเพียงราว 68% ต่ำกว่าระดับ 76% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ความคืบหน้าในการออกพันธบัตรรัฐบาลอยู่ที่เพียง 65% ของโควตา ซึ่งถือว่าช้าที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 อย่างไรก็ตาม ผู้นำจีนได้ให้คำมั่นว่าจะเร่งรัดการดำเนินงานตามงบประมาณปีนี้ ทำให้ตลาดคาดว่าในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าอุปทานพันธบัตรใหม่อาจไหลเข้าสู่ตลาดอย่างมีนัยสำคัญ แรงกดดันดังกล่าวทำให้นักลงทุนเริ่มประเมินว่า PBOC อาจจำเป็นต้องใช้เครื่องมือด้านสภาพคล่องมากขึ้น เพื่อไม่ให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวปรับขึ้นเร็วเกินไปและกระทบต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน ผลกระทบต่อพันธบัตรโลกและบทบาทของ PBOC จีนเป็นตลาดพันธบัตรที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ดังนั้นการเร่งออกพันธบัตรรัฐบาลย่อมส่งผลต่อสินทรัพย์ทั่วโลกอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ประเด็นแรกคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนอาจปรับตัวสูงขึ้นจากแรงกดดันด้านอุปทาน และอาจส่งผ่านไปยังตลาดพันธบัตรโลก โดยเฉพาะในเอเชียเกิดใหม่ที่มักเคลื่อนไหวตามบรรยากาศความเสี่ยงของภูมิภาค ประเด็นที่สองคือ PBOC อาจต้องเพิ่มการดำเนินการผ่าน reverse repo หรือ Medium-term Lending Facility (MLF) เพื่อรักษาเสถียรภาพสภาพคล่องและช่วยพยุงความเชื่อมั่นของตลาด หากสภาพคล่องในระบบตึงตัวเกินไป อาจกระทบทั้งอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนและต้นทุนทางการเงินในประเทศ มุมมองนักวิเคราะห์: ยังมีพื้นที่นโยบายรองรับแรงกดดัน Lynn Song หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ภูมิภาคจีนใหญ่แห่ง ING Bank มองว่า สัญญาณนโยบายในช่วงนี้เน้นที่การเร่งใช้จ่ายทางการคลังเป็นหลัก จึงมีแนวโน้มเห็นปริมาณการออกพันธบัตรในช่วงท้ายปีเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน เธอคาดว่า หากไม่มีมาตรการดูดซับหรือป้องกันแรงกระแทกเพิ่มเติม อัตราผลตอบแทนอาจขยับขึ้นก่อนสิ้นปี แม้จะยังถูกกดดันจากความเชื่อมั่นนักลงทุนที่อ่อนแอและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยังไม่แข็งแรง ด้าน Yang Yewei หัวหน้านักวิเคราะห์พันธบัตรแห่ง Guosheng Securities ระบุว่า เป้าหมายสำคัญของ PBOC คือทำให้การออกพันธบัตรรัฐบาลเป็นไปอย่างราบรื่น โดยไม่ปล่อยให้อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงเกินไป เขายังชี้ว่า PMI ภาคการผลิตของจีนในเดือนสิงหาคมยังอยู่ในโซนหดตัว สะท้อนแรงกดดันต่อเศรษฐกิจที่ยังมีอยู่ ขณะเดียวกัน PBOC ได้อัดฉีดสภาพคล่องเพียง 1 แสนล้านหยวนในเดือนสิงหาคม ผ่าน MLF และ outright reverse repo ลดลงมากจาก 8 แสนล้านหยวนในเดือนกรกฎาคม ซึ่งสะท้อนว่ายังมีพื้นที่เชิงนโยบายเพียงพอรับมือแรงกดดันจากการออกพันธบัตรในอนาคต ผลต่อผู้ลงทุนไทย: พันธบัตร หุ้น บาท และทองคำ สำหรับนักลงทุนไทย การเร่งออกพันธบัตรรัฐบาลจีนมีช่องทางส่งผ่านที่ควรติดตามอย่างน้อย 3 ด้าน ประการแรก หาก PBOC เพิ่มสภาพคล่องมากขึ้น อาจช่วยกดดันอัตราดอกเบี้ยในจีนและกระตุ้นให้เงินทุนบางส่วนไหลเข้าสู่สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ รวมถึงตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้นไทย ประการที่สอง หากมาตรการกระตุ้นการคลังของจีนได้ผล จะช่วยหนุนความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อภาคพลังงาน ปิโตรเคมี และการส่งออกสินค้าเกษตรของไทย ประการที่สาม หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจีนปรับขึ้นเร็วเกินไป อาจทำให้เงินทุนบางส่วนไหลกลับเข้าสู่จีนและกดดันตลาดหุ้นรวมถึงค่าเงินบาทในระยะสั้น นักลงทุนไทยจึงควรระวังความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยระยะยาวที่อาจขยับตาม ในมุมของสินทรัพย์ทางเลือก การเร่งออกพันธบัตรของจีนไม่ได้เปลี่ยนแนวโน้มระยะยาวของทองคำโดยตรง แต่หากอัตราผลตอบแทนทั่วโลกสูงขึ้นจากแรงกดดันด้านอุปทาน จะเพิ่มต้นทุนโอกาสของการถือครองทองคำและอาจกดดันราคาในระยะสั้น ตรงกันข้าม หาก PBOC อัดฉีดสภาพคล่องจนดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลง ก็จะเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำ นอกจากนี้ การขยายตัวทางการคลังของจีนยังอาจช่วยหนุนราคาทองแดงและน้ำมัน ซึ่งมีประโยชน์ต่อการป้องกันเงินเฟ้อในพอร์ตการลงทุน สรุปภาพรวมที่นักลงทุนควรติดตาม การออกพันธบัตรจีน มีแนวโน้มเร่งตัวในช่วงปลายปีตามนโยบายการคลัง PBOC อาจต้องใช้ reverse repo หรือ MLF เพื่อรักษาสภาพคล่อง อัตราผลตอบแทนพันธบัตร มีโอกาสขยับขึ้น หากอุปทานใหม่เพิ่มเร็ว นักลงทุนไทย ควรติดตามผลต่อเงินบาท พันธบัตร หุ้น และสินค้าโภคภัณฑ์ โดยสรุป การเร่งออกพันธบัตรรัฐบาลจีนเป็นอีกปัจจัยสำคัญที่ตลาดการเงินโลกต้องจับตา เพราะไม่เพียงสะท้อนทิศทางนโยบายการคลังของจีนเท่านั้น แต่ยังอาจกำหนดจังหวะการบริหารสภาพคล่องของ PBOC และสร้างผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วเอเชียในช่วงที่เหลือของปีนี้

จีนเร่งออกพันธบัตรรัฐบาล จับตา PBOC อัดฉีดสภาพคล่อง

efinAI

efinAI

แท็กที่เกี่ยวข้อง

Reported by

efin Reporter

ล่าสุด

Bond Selloff ยังไม่จบ? Growth คือโจทย์ใหญ่ของตลาด

เบสเซนต์ชี้ราคาพลังงานโลกพุ่ง หลังยูเครนถล่มโครงสร้างน้ำมันรัสเซีย

SoftBank ยื่น IPO เตรียมนำ SB Energy เข้าตลาดสหรัฐฯ

G20 รับรอง Carolina Principles หนุนหุ้นเทคฯ โลก

Apple เผยค่าตอบแทน CEO ใหม่ John Ternus 58 ล้านดอลลาร์

ยอดนิยม

CPAXT ปิดดีลซื้อกิจการ `The Food Purveyor` ซูเปอร์มาร์เก็ตพรีเมียมในมาเลเซีย มูลค่า 1.3 หมื่นลบ.

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (03/09/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพฤหัสบดีที่ 3 กันยายน 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (03/09/69)

ผู้ว่าธปท. จับมือ ก.ล.ต.-พันธมิตร ยกระดับสกัด `เงินเทา-สแกมเมอร์` ดีเดย์เซ็นประกาศเจตนารมณ์ 10 ก.ย. นี้

ที่เกี่ยวข้อง

Bond Selloff ยังไม่จบ? Growth คือโจทย์ใหญ่ของตลาด

เบสเซนต์ชี้ราคาพลังงานโลกพุ่ง หลังยูเครนถล่มโครงสร้างน้ำมันรัสเซีย

วิกฤตน้ำอินเดีย-ปากีสถาน กระทบพลังงานและลงทุน

เบสเซนต์ ออกโรงฉะกลุ่ม Hyperscalers เหตุสื่อสารกับปชช.ไม่ชัดเจน

BOJ ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย บอนด์ญี่ปุ่นพุ่ง 3%

ที่เกี่ยวข้อง

Bond Selloff ยังไม่จบ? Growth คือโจทย์ใหญ่ของตลาด

เบสเซนต์ชี้ราคาพลังงานโลกพุ่ง หลังยูเครนถล่มโครงสร้างน้ำมันรัสเซีย

วิกฤตน้ำอินเดีย-ปากีสถาน กระทบพลังงานและลงทุน

เบสเซนต์ ออกโรงฉะกลุ่ม Hyperscalers เหตุสื่อสารกับปชช.ไม่ชัดเจน

BOJ ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย บอนด์ญี่ปุ่นพุ่ง 3%

efinAI