| บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) |
| หุ้น | ราคาพื้นฐาน(บาท) | คำแนะนำ/ประเด็นที่สำคัญ |
| ASK | 12 | ผ่านจุดต่ำสุดไปในปี 68 กนง. มีมติ 4:2 ลดดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% จาก 1.25% เหลือ 1.00% (ตลาดคาดคงดอกเบี้ย) เนื่องจาก GDP โตต่ำกว่าศักยภาพและเงินเฟ้อต่ำพร้อมเปิดโอกาสในการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมตามข้อมูลเศรษฐกิจ หนุนกลุ่มไฟแนนซ์ อย่าง ASK เราคาด NPL ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในปี 68 และปี 69-70 กำไรเติบโต 22-27% จากทั้ง credit cost ตามคุณภาพสินเชื่อที่ดีขึ้นต่อเนื่องและ cost of fund ที่ลดลงตามอัตราดอกเบี้ย ขณะที่PBV’69 อยู่ที่ 0.6 เท่า ต่ำที่สุดในกลุ่มไฟแนนซ์ ช่วยจำกัด Downside |
| ITC | 20 | หนุนจาก กำแพงภาษีสหรัฐที่ลดลง ITC (ตลาดสหรัฐคิดเป็น 58% ของรายได้ปี 68) ได้รับอานิสงค์หลัง supreme court ระงับกฎหมาย IEEPA ซึ่งไทยถูกเก็บภาษีในอัตรา 19% แม้ว่าประธานาธิบดีสหรัฐจะปรับขึ้นภาษี 15% อีกครั้งในภายหลัง แต่ก็ยังคงลดลงจากเดิม เราคาคกำไรปี 69-70 โต 10%/14%YoY ตามลำดับ หนุนจากทั้งคำสั่งซื้อของลูกค้าใหม่และการออกสินค้าใหม่ อีกทั้งอัตราเงินปันผล 5% ช่วยจำกัด Downside |
| บล.กรุงศรี |
| หุ้น | ราคาพื้นฐาน(บาท) | คำแนะนำ/ประเด็นที่สำคัญ |
| CPALL | 80 | i.) กำไร 4Q25F ดีกว่าคาด จากธุรกิจหลักร้านสะดวกซื้อแข็งแกร่ง ii.) คาดมีโมเมนตัมต่อในช่วงต้นปี จากนักท่องเที่ยวกลับมาเด่น และกลางปีการจัดตั้งรัฐบาลใหม่เดินหน้าเร็วกว่าคาด หนุนการจับจ่ายภาครัฐฯ และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้นบวกภายในเพิ่ม |
| KTB | 38 | i.) ประกาศจ่ายเงินปันผลพิเศษ 0.6 บาทต่อหุ้น บวกกับ เงินปันผลปกติ เป็น 2.24 บาท หนุนระยะสั้น ii.) นโยบายการเงินการคลังภายในสอดประสานคาดเร่งการลงทุน ฟื้นเศรษฐกิจบวกธนาคาร iii.) ตั้งรัฐบาลใหม่มีแนวโน้มเร็วกว่าคาด หนุนการจับจ่ายภาครัฐฯ |
| AMATA | 26 | i.) นโยบายการเงินการคลังภายในสอดประสานคาดเร่งการลงทุน ฟื้นเศรษฐกิจบวกหุ้นในธีมการลงทุน นิคมเด่นสุด โดย AMATA YTD +17.5% ยัง Laggard กว่า WHA มากเกินไป (+39.6%) |
| บล.ฟินันเซีย ไซรัส |
| หุ้น | ราคาพื้นฐาน(บาท) | คำแนะนำ/ประเด็นที่สำคัญ |
| CPALL | 60 | แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 60 บาท กำไรปกติ 4Q25 ออกมาที่ 7.26 พันลบ. +12% q-q, +5% y-y ออกมาตามที่เราคาด แต่หากคิดจากกำไร CPAXT ที่ต่ำกว่าคาด กำไรที่ออกมาถือว่าดีกว่าที่คาดและได้อานิสงส์จาก 7-11 ที่ยังเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่องทั้งในฝั่งรายได้และ Margin จบปี 2025 มีกำไรปกติ 2.8 หมื่นลบ. +12% y-y |
| บล.พาย |
| หุ้น | ราคาพื้นฐาน(บาท) | คำแนะนำ/ประเด็นที่สำคัญ |
| CPALL | 58 | รายงานกำไรสุทธิมากกว่านักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แม้ CPAXT จะลดลง 35%YoY แต่ CPALL ขยายตัวได้เล็กน้อยราว 1%YoY พร้อมประกาศจ่ายปันผลที่ 1.65 บาท / หุ้น คิดเป็น Yield 3.2% |
| KTB | 35 | ปัจจัยหนุนจากปันผลพิเศษ ขณะที่มุมมองบวกต่อความสามารถทำกำไรระยะยาวสูงขึ้นประเมินด้วยวิธี GGM (ROE 10%, Terminal growth 2%) อิง 1.0x PBV’26E KTB มีเป้าหมายที่ชัดเจนในการรักษา ROE ระดับ 2 หลักที่เรามองว่ามีศักยภาพในการบรรลุเป้าหมาย ความแข็งแกร่งของงบดุลทำให้มีความยืดหยุ่นในการบริหารเงินกองทุนดีขึ้น |
| บล.เคจีไอ |
| หุ้น | ราคาพื้นฐาน(บาท) | คำแนะนำ/ประเด็นที่สำคัญ |
| KTC | 38.5 | ประเมิน Sentiment บวกจากการลดอัตราดอกเบี้ยและธุรกิจใหม่หนุนการโต เราประเมินที่ประชุม กนง ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง จะช่วย i) กดต้นทุนการเงินลง ii) กระตุ้นเศรษฐกิจลดความเสี่ยง NPL ขณะที่ธุรกิจใหม่ นายหน้าประกัน + สินเชื่อจำนำทะเบียน จะเป็น Growth driver หนุนการเติบโต |
| LH | 4.7 | ประเมินแนวโน้มกำไรปกติ 4Q68 โต QoQ และปี 2569 – 70 รับ Sentiment บวกดอกเบีย้ ลง + ความเชื่อมั่นฟื้น ฝ่ายวิจัยฯ คาดกำไรปกติ4Q68 โต +15% QoQ ขณะที่คาดกำไรปกติในปี 2569 – 70 จะเริ่มพลิกกลับมาเป็นบวก YoY เฉลี่ยปีละ =21% CAGR (2568 –70) ขณะที่ล่าสุดคาดได้ Sentiment บวกจากการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย + ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่จะ ฟื้นจากทั้งนโยบายการเงินและ (คาดหวัง) นโยบายการคลัง |
| CK | 20.6 | ประเมินแนวโน้มกำไร 4Q68 Turnaround และ Sentiment ดีต่อในปีนี้ฝ่ายวิจัยฯ คาด 4Q68 จะพลิก Turnaround YoY ทั้งจากธุรกิจหลักและกำไรจาก บ.ลูก ขณะที่ Backlog ในมือยังสูง +1.67 แสนล้านบาท ซึ่งคาดว่างานภาครัฐฯจะเริ่มเร่งการเปิดประมูลใน 2H69 หลังจัดตั้งรัฐบาลใหม่ เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ |
| บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) |
| หุ้น | ราคาพื้นฐาน(บาท) | คำแนะนำ/ประเด็นที่สำคัญ |
| DELTA | 270 | Delta มีกำไรจากการดำเนินงานปกติ 7.18 พันล้านบาท (+250% yoy, +12% qoq) ใน 4Q25 เราคาดว่าแผนใช้งบลงทุนสูงในปี 2026 ของ hyperscaler รายใหญ่ของสหรัฐ น่าจะทำให้ยอดขาย/กำไรปกติต่อหุ้นของ Delta เพิ่มขึ้นก้าวกระโดดถึง 28% yoy/61% yoy ในปี FY26 ตามลำดับ |
| SPALI | 19 | กำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 1.34 พันล้านบาท (+14.6% qoq, -32.7% yoy) สูงกว่าประมาณการของเรา 11.7% เราคาดว่า EPS หลักปี 2026F จะฟื้นตัวแรง จากรายได้คอนโดที่สูงขึ้นและส่วนแบ่งกำไรจาก JV ในออสเตรเลีย |
| บล.ยูโอบีเคย์เฮียน |
| หุ้น | ราคาพื้นฐาน(บาท) | คำแนะนำ/ประเด็นที่สำคัญ |
| DUSIT | 14 | ผลประกอบการไตรมา 4 ออกมาดี ปีนี้ฟื้นตัวและมีกำไรจากการโอน Dusit Residence ทำให้น่าจะกลับมาจ่ายปันผลได้ในปี 69 ตัดขาดทุน 11.40 บาท |
| AAV | 1.5 | แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 4/68 ออกมาดี จำนวนเดินทางท่องเที่ยวในประเทศเป็นบวก ตัดขาดทุน 1.28 บาท |
| TNP | 3.3 | ผลการดำเนินงานได้แรงหนุนจากเงินที่เติมเข้าบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ เติบโตจากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง ซื้อขายเพียง 12x PER ตัดขาดทุน 2.80 บาท |
| HMPRO | 8 | ราคาหุ้นสะท้อนผลประกอบการที่ชะลอตัวในช่วงที่ผ่านมาไปแล้ว และเริ่มทยอยปรับดีขึ้น ตัดขาดทุน 6.90 บาท |
| บล.ไอร่า |
| หุ้น | ราคาพื้นฐาน(บาท) | คำแนะนำ/ประเด็นที่สำคัญ |
| ORCL06 | 2.10 / 2.60 | “ORCL06” ในเชิงกลยุทธ์ เรายังคงมุมมองการอ่อนตัวลงของ Oracle Corp. เป็นโอกาสในการทยอยซื้อสะสม ซึ่งเราคาดว่าอ่อนตัวลงรับรู้ประเด็นการระดมทุนไปบ้างแล้ว ขณะที่แผนการระดมทุนที่ชัดเจน (CY26 Finance Plan) โดยจะระดมทุนราว 4.5-5.0 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อลงทุนขยายโครงสร้างพื้นฐาน ผ่านการออกหุ้นกู้และเพิ่มทุน 50/50 ต่ำกว่าที่ตลาดเคยคาดการณ์ไว้ คาดจะสร้างความชัดเจนในการเดินหน้าลงทุน Data Center เพื่อเปลี่ยนยอดจอง (Backlog) ให้กลายเป็นรายได้ในปี FY27-FY30 ขณะที่การปรับตัวลงของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาได้กดดัน Fwd PE จากเคยเทรดที่ระดับ 40-45x+/- ลงมาเหลือที่ระดับ 20x+/- ซึ่งเรามองเป็นระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับโอกาสในการเติบโต |
