SCB EIC คาดน้ำมันปี 70 อ่อนตัว แต่ภูมิรัฐศาสตร์ยังเสี่ยงสูง ปิโตรเคมีเจอ Oversupply

SCB EIC ประเมินปี 70 ตลาดน้ำมันโลกตึงตัวน้อยลง อุปทานโตเร็วกว่าดีมานด์ กดราคาน้ำมันดิบลดลง แต่ภูมิรัฐศาสตร์ยังเสี่ยงสูง ขณะที่โรงกลั่นเผชิญค่าการกลั่นขาลง ส่วนปิโตรเคมียังถูก Oversupply กดดัน แนะธุรกิจเร่งปรับตัวรับแข่งขันระยะยาว ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ SCB EIC โดย นางสาวณัฐนันท์ อภินันทน์วัฒนกูล และนางสาววรรณโกมล สุภาชาติ นักวิเคราะห์อาวุโส ประเมินแนวโน้มตลาดพลังงานปี 2570 ในบทวิเคราะห์ “ตลาดพลังงานปี 2570 ตึงตัวน้อยลง แต่ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ยังสูง ขณะที่ปิโตรเคมีเผชิญปัญหา Oversupply ต่อเนื่อง” มองว่าตลาดน้ำมันโลกปี 2570 มีแนวโน้มผ่อนคลายมากขึ้นจากปี 2569 หากอุปทานจากตะวันออกกลางและเส้นทางขนส่งทยอยฟื้นตัว ขณะที่กำลังการผลิตจากผู้ผลิตนอกกลุ่ม OPEC+ ยังเพิ่มขึ้นเร็วกว่าการเติบโตของอุปสงค์ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นตัวแปรสำคัญที่ทำให้ราคาน้ำมันผันผวนและมี Geopolitical Risk Premium ต่อเนื่อง โดยอุปทานน้ำมันดิบปี 2570 มีแนวโน้มเติบโตเร็วกว่าความต้องการใช้ แต่ประเด็นสำคัญจะอยู่ที่ความมั่นคงด้านการจัดหา มากกว่าการเพิ่มกำลังการผลิตเพียงอย่างเดียว ด้าน Demand มองว่าความต้องการใช้น้ำมันโลกยังเติบโต แต่ชะลอลงตามเศรษฐกิจโลกที่เปราะบาง การขยายตัวของรถยนต์ไฟฟ้า (EV) และประสิทธิภาพการใช้พลังงานที่ดีขึ้น โดยอินเดียและประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ในเอเชียจะมีบทบาทเพิ่มขึ้นและเป็นแหล่งขับเคลื่อนอุปสงค์ใหม่แทนจีน ด้าน Supply กำลังการผลิตทั้งจาก OPEC+ และ Non-OPEC ยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะสหรัฐฯ บราซิล กายอานา อาร์เจนตินา แคนาดา และ UAE หากความตึงเครียดในตะวันออกกลางคลี่คลาย กำลังการผลิตและการขนส่งที่กลับมาอาจทำให้อุปทานเติบโตแซงหน้าอุปสงค์ ส่วนราคาน้ำมันดิบปี 2570 มีแนวโน้มลดลงจากปี 2569 ตามภาวะตึงตัวด้านอุปทานที่ผ่อนคลายลง แต่ยังมีความผันผวนสูงจากความไม่แน่นอนของสงคราม ทิศทางการผลิตของ OPEC+ และการกลับมาสะสมสต็อกน้ำมันของจีน ขณะที่วิกฤตบริเวณ ช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ผู้ผลิตในตะวันออกกลางเร่งลงทุนโครงสร้างพื้นฐานและเส้นทางส่งออกสำรอง เช่น Pipeline และท่าเรือทางเลือก สะท้อนว่า “ความยืดหยุ่นของ Supply Chain” จะกลายเป็น New Normal ของอุตสาหกรรมน้ำมัน โรงกลั่นปี 70–73 ค่าการกลั่นทยอยลด สำหรับธุรกิจโรงกลั่น มองว่า ค่าการกลั่นในช่วงปี 2570–2573 มีแนวโน้มทยอยลดลงจากระดับสูงในปี 2569 โดยปี 2569 ค่าการกลั่นอยู่ในระดับสูงจาก Supply Disruption ของน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปในตะวันออกกลาง รวมถึงการลด Run Rate ของโรงกลั่นในเอเชียบางส่วน ขณะที่ตลาดดีเซลและ Middle Distillates ยังอยู่ในภาวะตึงตัว ในปี 2570 ค่าการกลั่นมีแนวโน้มค่อย ๆ ลดลง เมื่อ Global Refinery Runs ฟื้นตัวและกำลังการกลั่นในตะวันออกกลางทยอยกลับสู่ภาวะปกติ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวอาจไม่เกิดขึ้นทันที เนื่องจากการซ่อมแซมโรงกลั่นและโครงสร้างพื้นฐานต้องใช้เวลา ส่วนช่วงปี 2571–2573 ธุรกิจโรงกลั่นจะกลับมาเผชิญแรงกดดันเชิงโครงสร้างจากกำลังการกลั่นใหม่ในจีน อินเดีย และตะวันออกกลาง ประกอบกับอุปสงค์ Gasoline ที่ถูกกดดันจาก EV ขณะที่ Jet Fuel และ Diesel ยังมีแนวโน้มเติบโตได้ดีกว่า ทำให้โรงกลั่นที่มี Feedstock Flexibility และสามารถเพิ่มสัดส่วนการผลิตผลิตภัณฑ์มูลค่าสูงได้ จะมีความสามารถในการแข่งขันมากขึ้น ปิโตรเคมีปี 70–73 ยังเจอ Oversupply ด้าน ปิโตรเคมี มองว่า Supply Disruption อาจช่วยพยุง Spread ได้เพียงระยะสั้น ขณะที่ปัญหา Oversupply ยังคงเป็นแรงกดดันเชิงโครงสร้าง ในช่วงปี 2570–2573 แม้ Demand ยังขยายตัวตามความต้องการบรรจุภัณฑ์ การแพทย์ EV อิเล็กทรอนิกส์ และการบริโภคในประเทศกำลังพัฒนา แต่การเติบโตชะลอลงจากในอดีต ขณะที่ Supply เพิ่มขึ้นเร็วกว่าความต้องการ จากกำลังการผลิตใหม่ในจีน ตะวันออกกลาง และสหรัฐฯ โดยเฉพาะโครงการขนาดใหญ่ที่มีความได้เปรียบด้านต้นทุนวัตถุดิบ ส่งผลให้อัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ในระดับต่ำ และ Commodity Spread ฟื้นตัวได้จำกัด กลุ่ม Commodity Petrochemicals โดยเฉพาะ PE และ PP ยังถูกกดดันจากการแข่งขันด้านราคาและสินค้าต้นทุนต่ำ ขณะที่กลุ่ม Specialty/HVA มีแนวโน้มดีกว่า เนื่องจากเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีคุณสมบัติเฉพาะ ต้องผ่านการรับรอง และมีความสามารถในการกำหนดราคาสูงกว่า สำหรับไทย แรงส่งจากการลงทุนภาคเอกชนและการส่งออกกลุ่มดิจิทัลและอิเล็กทรอนิกส์ช่วยพยุงความต้องการพลาสติกในประเทศ แต่ผู้ประกอบการยังต้องเร่งปรับพอร์ตสินค้าไปสู่ผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มสูง รวมถึงบริหารต้นทุนเพื่อรับมือการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น . . น้ำมันในประเทศปี 70 ราคาหน้าปั๊มลดช้ากว่าโลก SCB EIC มองว่า ราคาขายปลีกน้ำมันในประเทศปี 2570 มีแนวโน้มปรับลดลงได้ยากและอาจยังไม่กลับสู่ระดับก่อนสงคราม แม้ราคาน้ำมันดิบโลกมีแนวโน้มอ่อนตัว เนื่องจากกองทุนน้ำมันยังมีภาระหนี้สูงและจำเป็นต้องบริหารกระแสเงินสดเพื่อชำระหนี้สะสม ด้าน ดีเซล ความต้องการมีแนวโน้มกลับสู่ระดับปกติ หลังการเร่งสำรองช่วงต้นปี 2569 โดยภาคขนส่งสินค้าและโลจิสติกส์ยังเป็นฐานสำคัญของอุปสงค์ ขณะที่ปี 2570 ราคาดีเซลมีแนวโน้มทรงตัวมากกว่าจะปรับลดลงทันที ส่วนธุรกิจ Retail Oil Station เมื่อความต้องการเชื้อเพลิงเติบโตจำกัดและ EV เพิ่มขึ้น การขายน้ำมันเพียงอย่างเดียวจะสร้างความแตกต่างได้ยาก ผู้ประกอบการจึงต้องเร่งสร้างรายได้จาก Non-oil, Convenience, Fleet Solutions และบริการที่ตอบโจทย์การเดินทางมากขึ้น สำหรับ Biofuel ความต้องการเอทานอลในปี 2570 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นราว 3% ตามการใช้ Gasohol ขณะที่ราคาเอทานอลอาจสูงขึ้นตามต้นทุนวัตถุดิบ ส่วน B100 มีความเสี่ยงหดตัว หากภาครัฐปรับสัดส่วนผสมดีเซลจาก B7 กลับเป็น B5 ทำให้นโยบาย Oil Plan และ Blending Mandate เป็นตัวแปรสำคัญต่อทิศทางธุรกิจ มองว่า ทิศทางอุตสาหกรรมพลังงานกำลังเปลี่ยนจากการ “แข่งเพิ่มกำลังการผลิต” ไปสู่การ “แข่งด้านความยืดหยุ่น ความมั่นคง และความสามารถในการเลือกผลิตภัณฑ์” ในระยะกลาง ผู้ประกอบการที่มีแหล่งจัดหาวัตถุดิบหลากหลาย มีโครงสร้างพื้นฐานและเส้นทางขนส่งสำรอง สามารถปรับ Feedstock/Product Mix ได้รวดเร็ว และมีผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มสูง จะมีความสามารถในการรับมือความผันผวนได้ดีกว่า ขณะที่การตัดสินใจลงทุนควรให้น้ำหนักกับความยืดหยุ่นของสินทรัพย์และความสามารถในการรักษา Margin ภายใต้ภาวะสงครามและ Oversupply . .

SCB EIC คาดน้ำมันปี 70 อ่อนตัว แต่ภูมิรัฐศาสตร์ยังเสี่ยงสูง ปิโตรเคมีเจอ Oversupply

efinAI

efinAI

แท็กที่เกี่ยวข้อง

Reported by

จำเนียร พรทวีทรัพย์

ล่าสุด

GPSC ผนึก KHNP ยักษ์นิวเคลียร์เกาหลีใต้ รุก SMR รับแผน PDP 2026 ปักธงปั้นพอร์ตพลังงานสะอาด 9,000 MW

เคทีซีมอง The End of Average: เมื่อผู้บริโภคไม่อยากเป็นแค่ลูกค้าทั่วไป

ก.ล.ต.เปิดโผ 12 หุ้นจ่อขาย IPO “TIPAK-MER-ARK” อยู่ระหว่างพิจารณา - 6 รายไฟเขียวคำขอ

ยอดนิยม

ก.ล.ต.เปิดโผ 12 หุ้นจ่อขาย IPO “TIPAK-MER-ARK” อยู่ระหว่างพิจารณา - 6 รายไฟเขียวคำขอ

ดาวโจนส์ปิดลบ 347 จุด น้ำมัน-บอนด์ยีลด์พุ่ง หลังแผนสันติภาพอิหร่านไร้ความชัดเจน

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (29/09/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 29 กันยายน 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 29 กันยายน 2569

ที่เกี่ยวข้อง