ชาวสวนที่แท้ทรู Flash Points • ผู้บริหารมองบวกต่อทิศทางการดำเนินงานปี 69 โดยตั้งเป้ายอดขายเติบโต 20%YoY ขับเคลื่อนจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่ได้รับแรงหนุนจากกลยุทธ์ Multibrand ที่สามารถครอบคลุมความต้องการของลูกค้าในทุก Segment นอกจากนี้ยังมีแผนเปิด สาขาเพิ่มอีก 10–15 สาขา โดยจะเน้นตลาด ตปท.มากขึ้น เช่น กลุ่ม CLMV, อินโดฯ และ อาหรับ ตั้งเป้าสัดส่วนรายได้ตปท.เพิ่มเป็น 15–20% จากปัจจุบันที่ 10–15% • อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่มคลินิก จากปัจจัยด้าน Product Mix , Lean Process และการเพิ่มบริการหัตถการที่มีมาร์จิ้นสูง รวมถึงการใช้กลยุทธ์ ขายแบบ Bundle Package ที่รวมหลายหัตถการเข้าด้วยกัน ช่วยเพิ่มความคุ้มค่าให้ ลูกค้าและผลักดันรายได้ต่อเคส อย่างไรก็ดีศูนย์ศัลยฯ ยังเผชิญแรงกดดันด้านต้นทุน จากการขยายหัตถการ ทั้งแพทย์, พยาบาล และทีมการตลาด ส่งผลให้ต้นทุนและ ค่าใช้จ่ายอยู่ในระดับสูงและกดดันภาพรวมผลประกอบการเล็กน้อย • สำหรับ รพ.ศัลยฯ แห่งใหม่ ตามที่บริษัทแจ้งตลาดฯ เป็นโครงการเช่าที่ดินและอาคาร รพ. ระยะยาว 20 ปี ซึ่งขณะนี้อยู่ระหว่างขั้นตอนการออกแบบ คาดจะใช้เวลาอีกประมาณ 24 เดือนกว่าจะแล้วเสร็จ โดยมีแผนเปิดให้บริการในปี 71 Impact Insight • เพื่อสะท้อนมุมมองเชิงบวกข้างต้น ฝ่ายวิจัยได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 69 ขึ ้นเป็น 420 ล้านบาท จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ 402 ล้านบาท เติบโต 15.5%YoY และปรับ สมมติฐานรายได้จากการขายและบริการมาอยู่ที่ 4,229 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.9%YoY ซึ่งถือว่า Conservative เมื่อเทียบกับเป้าผู้บริหารที่มองการเติบโตเชิงรุกมากกว่า • แนวโน้ม 1Q69 คาดว่ากำไรจะยังคงเติบโต YoY สอดคล้องกับทิศทางยอดขายที่ขยายตัว ต่อเนื่อง แม้จะมีค่าใช้จ่าย Write-off จากการปิดสาขา L.A.B.X ชิดลม ประมาณ 2–4 ล้านบาท ขณะเดียวกันรายได้รับล่วงหน้า (Cash Sales) ยังรักษาโมเมนตัมเชิงบวกได้ อย่างแข็งแกร่ง สะท้อนความเชื่อมั่นของลูกค้าที่มีต่อบริการของ KLINIQ ซึ่งเป็นปัจจัย สนับสนุนสำคัญต่อความต่อเนื่องของรายได้และแนวโน้มการเติบโตในระยะถัดไป Execution • ฝ่ายวิจัยประเมินราคาเหมาะสมปี 69 ใหม่ด้วยวิธี DCF อยู่ที่ 28.00 บาท ซึ่งมี Upside ราว 12% จากราคาหุ้นปัจจุบัน ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จัดทำโดย : ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล CFA,CISA
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 025917 หทัยชนก มูลวงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 064324 | 
