ตลาดออปชันมองเฟดขึ้นดอกเบี้ยน้อยลง

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -23 ก.ย. 69 21:38 น. สัญญาณจากตลาดออปชัน: เทรดเดอร์ตั้งรับเฟดขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่าคาด กระทบหุ้น บอนด์ และทองคำอย่างไร?แม้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ตามที่ตลาดคาดไว้ และส่งสัญญาณเดินหน้าคุมเงินเฟ้อต่อเนื่อง แต่ข้อมูลจากตลาดออปชันกำลังสะท้อนมุมมองที่ต่างออกไป โดยนักลงทุนจำนวนหนึ่งกำลังซื้อประกันความเสี่ยงเพื่อเตรียมรับสถานการณ์ที่เฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่าที่ตลาดประเมินไว้ ซึ่งหากเกิดขึ้นจริงจะส่งผลต่อ หุ้น บอนด์ ทองคำ และค่าเงินบาท อย่างมีนัยสำคัญตลาดออปชันชี้เฟดอาจเดินเกมดอกเบี้ย “ตื้น” กว่าคาดรายงานของ Bloomberg ระบุว่า ความต้องการซื้อ call options ที่อ้างอิงกับ SOFR futures เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน โดยเฉพาะสัญญา March 2027 calls ที่มี open interest ราว 2.7 ล้านสัญญา สูงกว่าฝั่ง put options ประมาณ 1 ล้านสัญญา สะท้อนว่าเทรดเดอร์บางส่วนมองว่าเฟดอาจไม่ได้ขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องลึกมากอย่างที่ตลาดส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ในขณะนี้มุมมองดังกล่าวสอดคล้องกับความเห็นของ Christian Hoffmann จาก Thornburg Investment Management ที่ไม่เห็นด้วยกับการคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 3 ครั้ง และมองว่าการขึ้นถึง 4 ครั้งอาจรุนแรงเกินไปเมื่อเทียบกับภาพเศรษฐกิจ ขณะที่ George Bory จาก Allspring Global Investments ระบุว่า ภาวะดอกเบี้ย นโยบายการเงิน และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเปรียบเสมือน “ภาษี” ต่อการเติบโต และแรงกดดันเหล่านี้อาจเริ่มกระทบเศรษฐกิจในช่วงไตรมาส 4 ต่อเนื่องถึงปีหน้าตราสารหนี้เริ่มกลับมาน่าสนใจ นักลงทุนเพิ่มสถานะ Longอีกสัญญาณที่น่าจับตาคือการที่นักลงทุนสถาบันเริ่มเพิ่มสถานะ Long ในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยผลสำรวจลูกค้า Treasuries ของ JPMorgan พบว่าสถานะสุทธิเพิ่มขึ้น 4 จุด แตะระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ขณะที่สถานะ Short ลดลง 6 จุด แสดงให้เห็นว่ากองทุนขนาดใหญ่เริ่มมองว่าตราสารหนี้มีความน่าสนใจมากขึ้น หากเฟดขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่าคาดหรือจบรอบการขึ้นดอกเบี้ยได้เร็วในตลาดอนุพันธ์ March 2027 SOFR options ยังสะท้อนเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยค้างคืนใกล้ 3% ซึ่งต่ำกว่า fed effective rate 3.88% ในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ หากตลาดจะมาถึงจุดนั้นได้จริง เฟดจำเป็นต้องเริ่มลดดอกเบี้ยเข้าสู่ปี 2027 ซึ่งยังไม่ใช่ฉากทัศน์หลักของนักลงทุนส่วนใหญ่ราคาน้ำมันและภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นตัวแปรสำคัญนอกจากนโยบายการเงินแล้ว ราคาน้ำมัน ยังเป็นปัจจัยชี้นำสำคัญต่อผลตอบแทนพันธบัตรและมุมมองเงินเฟ้อ ความตึงเครียดที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้น จนผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะยาวทะลุ 5% ขณะเดียวกันนักลงทุนยังจับตาความคืบหน้าเกี่ยวกับเส้นทางเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซและการประชุมสมัชชาใหญ่สหประชาชาติที่นิวยอร์กหากราคาน้ำมันยืนสูงต่อเนื่อง จะทำให้เงินเฟ้อยังมีแรงหนุน และอาจจำกัดโอกาสที่เฟดจะผ่อนคลายนโยบายการเงินเร็วเกินไป ในทางกลับกัน หากแรงกดดันด้านพลังงานคลี่คลาย ตลาดอาจกลับมาให้น้ำหนักกับแนวโน้มดอกเบี้ยขาลงมากขึ้นผลกระทบต่อหุ้น บอนด์ ทองคำ และเงินบาทสำหรับ หุ้น โดยเฉพาะกลุ่มเติบโต (Growth Stocks) การที่ดอกเบี้ยสหรัฐฯ สูงกว่าคาดจะกดดันมูลค่าหุ้นและทำให้เงินทุนบางส่วนไหลกลับสู่สินทรัพย์ดอลลาร์ ส่วน บอนด์ จะได้ประโยชน์หากเฟดขึ้นดอกเบี้ยช้ากว่าที่ตลาดกลัว เพราะอัตราผลตอบแทนมีโอกาสปรับลงและราคาพันธบัตรมีโอกาสฟื้นตัวด้าน ทองคำ มักได้รับอานิสงส์หาก real yield ลดลงและตลาดเชื่อว่าเฟดอาจไม่ตึงตัวมากเท่าที่คิด ขณะที่ เงินบาท จะถูกกดดันหากดอกเบี้ยสหรัฐฯ ยังอยู่ในระดับสูงนานเกินคาด แต่หากเฟดส่งสัญญาณชะลอการขึ้นดอกเบี้ย ความกดดันต่อค่าเงินในตลาดเกิดใหม่รวมถึงไทยอาจลดลงนักลงทุนไทยควรติดตามอะไรเป็นพิเศษสำหรับนักลงทุนไทย ทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐฯ มีผลโดยตรงต่อกระแสเงินทุนเคลื่อนย้าย หากเฟดยังคงขึ้นดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาด ดอลลาร์อาจแข็งค่าและกดดัน ตลาดหุ้นไทย โดยเฉพาะหุ้นที่อ่อนไหวต่อต้นทุนการเงิน ขณะที่ตราสารหนี้ไทยอาจเผชิญแรงกดดันจากผลตอบแทนพันธบัตรโลกที่สูงขึ้นแต่หากเฟดปรับขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่าคาด ตลาดอาจตีความว่าแรงกดดันด้านนโยบายการเงินใกล้ถึงจุดสิ้นสุด ซึ่งจะเป็นบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงและช่วยให้ตราสารหนี้กลับมามี Margin of Safety มากขึ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังต้องระวังความเสี่ยงจากราคาน้ำมันและภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเปลี่ยนสมมติฐานของตลาดได้ตลอดเวลาโดยสรุป สัญญาณจากตลาดออปชันกำลังบอกว่านักลงทุนบางส่วนเตรียมรับมือกับเฟดที่อาจ ขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่าคาด มากกว่าที่ตลาดกระแสหลักประเมินไว้ หากมุมมองนี้ถูกต้อง จะช่วยพยุงบอนด์ หนุนทองคำ และลดแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงบางส่วน แต่หากเงินเฟ้อและน้ำมันยังร้อนแรง เฟดอาจต้องคงท่าทีตึงตัวนานกว่าที่ตลาดหวังไว้หุ้น: เสี่ยงผันผวนหากดอกเบี้ยสูงนานบอนด์: ได้ประโยชน์หากเฟดชะลอการขึ้นดอกเบี้ยทองคำ: หนุนโดย real yield ที่ลดลงเงินบาท: ขึ้นอยู่กับส่วนต่างดอกเบี้ยสหรัฐฯ-ไทยน้ำมัน: เป็นตัวแปรสำคัญต่อเงินเฟ้อและนโยบายเฟด

ตลาดออปชันมองเฟดขึ้นดอกเบี้ยน้อยลง

efinAI

efinAI

แท็กที่เกี่ยวข้อง

Reported by

efin Reporter

ล่าสุด

แคนาดาแก้กฎหมายแรงงาน คุมผลกระทบหยุดงาน

IMF ลดความถี่ตรวจสอบ Article IV กระทบตลาดเกิดใหม่

SoftBank หนุน SB Energy เลื่อน IPO กังวลมูลค่า 5 หมื่นล้าน

Ligent เดบิวต์หุ้นฮ่องกงพุ่ง 19% รับกระแส AI

SiliconFlow ระดมทุน 2.9 พันล้านหยวน ก่อน IPO ฮ่องกง

ยอดนิยม

GRAND ขาดสภาพคล่องหนัก ขาย `โรงแรมเวสทิน` ให้ RABBIT มูลค่า 494.6 ลบ. - สละสิทธิซื้อหุ้นเพิ่มทุน ROH

ฟิทช์ ปรับแนวโน้มอันดับเครดิต 5 ธนาคารไทยขึ้นสู่ “มีเสถียรภาพ” สอดคล้องมุมมองเศรษฐกิจประเทศ

จับตา GULF หลัง Singtel พ้น Lock-up วันนี้ เปิดทางบริหารหุ้นในมือ 4.95% ได้อิสระ - ห่วงกดดันราคาช่วงสั้น

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (23/09/69)

หุ้นสหรัฐฯ ปิดผันผวน, แนสแดคนิวไฮวันที่ 2 รับแรงหนุนหุ้น AI

ที่เกี่ยวข้อง

แคนาดาปฏิรูประบบขนส่ง ลดพึ่งพาสหรัฐฯ เร่งส่งออกเอเชีย

ศึกภาษีทรัมป์เดือด! บริติชโคลัมเบียเดินเกมยุบสภา-เลือกตั้งล่วงหน้า