บล.เคจีไอ : NTF แนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 20.80 บาท

2Q69 กำไรโตเด่น YoY QoQ แต่น้อยกว่าคาดEvent2Q69 earnings review. Impactกำไร 2Q69 โต 658% QoQ 60% YoY แต่ต่ำกว่าคาดเล็กน้อยNTF รายงานกำไร 2Q69 = 244 ล้านบาท (+658% QoQ +60% YoY) ต่ำกว่าคาด 5% และต่ำกว่า Consensus คาดราว 3% ทั้งนี้กำไร 1H69 โต 66.7% YoY เป็น 276 ล้านบาท กำไร 1H69 คิดเป็นราว 66.4% ของประมาณการฯทั้งปี Key highlights i) รายได้ 2Q69 เติบโต 356% QoQ และ 53% YoY สอดคล้องกับทิศทางมูลค่าการส่งออกทุเรียนไทยไปจีนที่พุ่งขึ้นราว 66% YoY ในช่วงเดือน เม.ย.–พ.ค. อย่างไรก็ดี รายได้ 2Q69 ต่ำกว่าประมาณการของเราราว 17% ii) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 20.2% ปรับดีขึ้นจาก 17.7% ใน 1Q69 และ 19.6% ใน 2Q68 และสูงกว่าสมมติฐานของเราที่ 19.5% iii) ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 160 ล้านบาท คิดเป็น 7.35% ของรายได้รวม ต่ำกว่าประมาณการของเราที่ 181 ล้านบาท เนื่องจากรายได้ที่ต่ำกว่าคาด ทั้งนี้สมมติฐาน SG&A to sales ของเราใน 2Q69 อยู่ที่ 6.9% iv) โดยรวมกำไรจากการดำเนินงานหลักอ่อนแอกว่าคาด อย่างไรก็ดี กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 30.8 ล้านบาท ช่วยชดเชยส่วนที่ขาดไปบางส่วน ส่งผลให้กำไรสุทธิต่ำกว่าคาดเพียง 5% คาดกำไร 3Q69 ยังโตเด่น YoY ต่อเนื่องสำหรับ 3Q69 แม้ผลผลิตทุเรียนภาคตะวันออกของไทยจะผ่านจุดพีคไปแล้วใน 2Q69 แต่ทุเรียนภาคใต้จะเริ่มเข้าสู่ฤดูกาลเก็บเกี่ยวและส่งออก โดยคาดผลผลิตทุเรียนภาคใต้ในปีนี้จะเติบโตราว +30% YoY แม้โดยปกติปริมาณผลผลิตจะน้อยกว่าภาคตะวันออกราว 25% ภายใต้บริบทดังกล่าว เราคาดรายได้ 3Q69 ของ NTF จะเติบโต YoY หนุนโดยปริมาณผลผลิตที่เพิ่มขึ้น เงินทุนหมุนเวียนที่แข็งแกร่งขึ้น (ประกอบด้วยเงินจากการ IPO ปลายปี 2568 และกำไรสะสมจาก 1H69) และจำนวนล้งพันธมิตรที่ขยายตัว อย่างไรก็ดี รายได้คาดจะชะลอลง QoQ สอดคล้องกับภาพรวมปริมาณผลผลิต นอกจากนี้ล้งพันธมิตรในเวียดนามของ NTF จะเข้ามาเสริมยอดขายใน 3Q69 สอดคล้องกับฤดูกาลทุเรียนเวียดนามที่มักมีจุดพีคใน 3Q ทั้งนี้ ราคาทุเรียนภาคใต้ปรับลดลงเหลือ ≤100 บาท/กก. จากปริมาณผลผลิตที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี เราไม่มองว่าเป็นปัจจัยกดดันต่อผลการดำเนินงานของ NTF อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากราคาที่ลดลงจะกระตุ้นให้ปริมาณการจัดหาทุเรียนเพื่อส่งออกเพิ่มขึ้น ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะยังคงอยู่ในกรอบ 19–20% หนุนโดยนโยบายการตั้งราคาแบบ Cost-plus ของ NTF. Valuation & actionเราคงประมาณการกำไรทั้งปีที่ 416.5 ล้านบาท (+81% YoY) และคงคำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 20.80 บาท อิง PE 10 เท่า การพักฐานของราคาหุ้นล่าสุดทำให้ Forward PE ลดลงเหลือเพียง 7.4 เท่า ซึ่งไม่แพงเมื่อเทียบกับ EPS CAGR 27% (ปี 2568–2571) และเป็นจังหวะที่น่าสนใจในการทยอยสะสม ทั้งนี้แผนการออกหุ้นกู้ที่กำหนดระยะเวลาจองซื้อในวันที่ 18–20 ส.ค. ยังเป็น Upside เพิ่มเติม หนุนการขยาย Working capital และธุรกิจทุเรียนแช่แข็งที่มีอัตรากำไรสูง Riskความผันผวนของราคาและผลิตทุเรียน ความผันผวนของค่าเงินบาท/หยวน Suchot Tirawannarat, CISA66.2658.8888 Ext. 8850Suchott@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : NTF แนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 20.80 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

ภาวะตลาดหุ้นญี่ปุ่น : ดัชนี นิกเกอิ (^NIX) — 24 ส.ค. 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (24/08/69)

สำนักงานสลากฯ เปิดรับสมัครตัวแทนสลาก N3 ถึง 30 ก.ย.นี้ พร้อมเดินหน้าธุรกิจสลากด้วยความรับผิดชอบ

BAFS มอบข้าวสาร 1 ตัน ให้แก่กองทัพภาคที่ 3 เร่งส่งต่อความช่วยเหลือ บรรเทาความเดือดร้อนผู้ประสบอุทกภัย จ.น่าน

FTSE ประกาศ Rebalance! BTS-LH-SCCC-TU หลุด All World จับตา THAI-INSET-KLINIQ เข้าดัชนี

ยอดนิยม

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 24 สิงหาคม 2569

หุ้นสหรัฐฯ รีบาวด์วันศุกร์ ดาวโจนส์พุ่ง 517 จุด จับตาบอนด์ยีลด์-สถานการณ์ตะวันออกกลาง

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 24 สิงหาคม 2569

ก.ล.ต.เปิดโผผู้บริหารซื้อ-ขาย-โอนหุ้น ประจำวันที่ 21 สิงหาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี NASDAQ — 21 ส.ค. 2569

ที่เกี่ยวข้อง

แจ้งการรับคำสั่งซื้อสินค้าและการลงนามในสัญญาทางธุรกิจสำหรับปี 2570