บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : SCGP แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 38.00 บาท

พร้อมกลับมาเติบโต หลังแรงกดดันเริ่มคลี่คลายคงคำแนะนำ "ซื้อ" จากแนวโน้มการเติบโตที่ชัดเจน. เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SCGP และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 38 บาท (จากเดิม 28.50 บาท) พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2571 ขึ้น 12-25% โดยมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มประสิทธิภาพภายในและการพลิกฟื้นการดำเนินงานของ Fajar ซึ่งเราคาดการณ์อัตราการเติบโตเฉลี่ยของกำไรต่อหุ้น (EPS CAGR) สูงถึง 25% ในช่วง 3 ปีนี้ ปัจจุบัน SCGP ซื้อขายอยู่ที่ EV/EBITDA ปี 2570 ที่ 8.2 เท่า (-0.75SD) ซึ่งถือว่าน่าสนใจเนื่องจากมีส่วนลดเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของหุ้นในกลุ่มเดียวกันที่ 8.9 เท่า Fajar จ่อพลิกมีกำไรสุทธิในปี 2569. เราคาดว่ากำไรสุทธิของ Fajar จะกลับมาเป็นบวกในปี 2569 การฟื้นตัวเชิงโครงสร้างนี้ได้รับอิทธิพลจากการแข่งขันในประเทศอินโดนีเซียที่ลดความรุนแรงลง สะท้อนได้จากทิศทางราคาขายเฉลี่ย (ASP) ของ Fajar ที่มีส่วนลดแคบลงเหลือเพียง 3% ใน 2Q69 เมื่อเทียบกับราคาอ้างอิงในภูมิภาค (จากเดิมที่เคยให้ส่วนลดเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีอยู่ที่ 13%) เมื่อรวมกับผลประโยชน์จากการปรับโครงสร้างภายในที่เริ่มดำเนินการมาตั้งแต่ 4Q68 ทำให้ Fajar สามารถพลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 205 ล้านบาทได้สำเร็จใน 2Q69 ซึ่งนับเป็นไตรมาสแรกที่ทำกำไรได้ในรอบ 14 ไตรมาส งบการเงินที่แข็งแกร่งเปิดโอกาสในการเติบโตผ่าน M&A. เรามองเห็นศักยภาพที่แข็งแกร่งสำหรับการ M&A ในช่วง 2H69 เนื่องจาก SCGP ตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนการบูรณาการธุรกิจ (Integration level) ในอินโดนีเซียจากระดับต่ำที่ 26% ขึ้นเป็น 50% ในอีก 3 ปีข้างหน้า เพื่อให้สอดคล้องกับระดับ 50-52% ในไทยและเวียดนาม ด้วยงบลงทุน (Capex) ในช่วง 1H69 ที่ใช้ไปเพียง 2.4 พันล้านบาท (คิดเป็น 24% ของเป้าหมายทั้งปี 2569) และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net IBD/E) ปี 2569 ที่ลดลงเหลือ 2.1 เท่า (เทียบกับเพดานเป้าหมายที่ 3.0 เท่า) ทำให้ SCGP ยังมีขีดความสามารถในการกู้เงินเพิ่มเติมได้อีกถึง 1.87 หมื่นล้านบาท เพื่อรองรับการขยายธุรกิจเชิงกลยุทธ์ แนวโน้มความต้องการสินค้าใน 2H69 ยังคงแข็งแกร่ง. SCGP รายงานกำไรจากการดำเนินงานหลัก (Core profit) ใน 2Q69 ที่ 2.3 พันล้านบาท (+118% YoY, +57% QoQ) โดยกำไรหลักในช่วง 1H69 คิดเป็น 55% ของประมาณการทั้งปีของเรา ผลงานที่แข็งแกร่งนี้ได้รับปัจจัยหนุนจากการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) สำหรับแนวโน้มใน 2H69 ผู้บริหารคาดว่าความต้องการบรรจุภัณฑ์สำหรับสินค้าอุปโภคบริโภคจะยังคงแข็งแกร่งแม้จะอยู่ในสภาวะสงครามที่ดำเนินอยู่ โดยกลไกการส่งผ่านต้นทุน (Cost pass-through) ยังคงมีประสิทธิภาพต่อเนื่องใน 2H69 Aomsub Ngowsiriaomsub.ngowsiri@maybank.com(66) 2658 5000 ext 2518.Chak Reungsinpinyachak.reungsinpinya@maybank.com(66) 2658 5000 ext 1399

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : SCGP แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 38.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ประน้อม บาร์เคอร์

ล่าสุด

แรงซื้อพันธบัตรไทยพุ่ง! บลูมเบิร์กคาดบอนด์ยีลด์ 10 ปี ลดอีก 0.25% กลางปี 2027

TTA ต่อยอดอันดับ 1 ของโลกด้าน TCE เสริมกองเรือด้วย M.V. “Thor Phra Samut”

ธ.ก.ส. ยกทัพสินค้าเกษตรคุณภาพส่งตรงถึงมือผู้บริโภค ในงาน BAAC Market ที่ธนาคารแห่งประเทศไทย

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 22 ก.ค. 2569

BC-W5 เริ่มซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ 22 ก.ค. นี้ เสริมโครงสร้างเงินทุน รองรับการเติบโตระยะยาว

ยอดนิยม

โบรกฯชี้ 4 ธีมหลัก รับอานิสงส์นักลงทุนโยกเม็ดเงินไหลออกกลุ่มแบงก์ - พร้อมเปิดโผ 36 หุุ้นเด่น

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (22/07/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 22 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (22/07/69)

นายกฯ ทบทวนแลนด์บริดจ์ เร่งลงทุน Missing Links เชื่อมไทยสู่ฮับโลจิสติกส์อาเซียน

ที่เกี่ยวข้อง

ส่องกล้อง SCGP : กำไร Q2 โตแรง 128% - มีปันผลระหว่างกาล ยังซื้อทันหรือไม่?

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : SCGP แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2026F ที่ 34 บาท