บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : PRM แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.50 บาท

กำไรปกติ 3Q26E ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ จาก SG&A ลดลง เราประเมิน 3Q26E จะมีกำไรปกติที่ 564 ล้านบาท (-2% YoY, +6% QoQ) โดยมีปัจจัยสำคัญ ดังนี้ กำไรปกติจะทรงตัวถึงชะลอเล็กน้อย YoY จากฐานสูงของธุรกิจ FSU แม้ 3Q26E ธุรกิจ FSU จะมี u-rate อยู่ที่ 100% ใกล้เคียงปีก่อน แต่อัตราค่าเช่าเรือปีก่อนอยู่ในระดับค่อนข้างสูง ขณะที่ธุรกิจหลัก อื่นๆ ทั้ง PCT, OSV ยังเติบโตดีจากปีก่อน เนื่องจากจำนวนเรือให้บริการเพิ่มขึ้น กำไรปกติเติบโต QoQ โดยภาพรวมธุรกิจหลักยังทรงตัวดี QoQ แต่จะได้ผลบวกจาก SG&A ที่ลดลง เนื่องจากโดยปกติ PRM จะมีการบันทึกค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงานในช่วงไตรมาสที่ 2 และ 4 ของทุกปี เราปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2026E/27E ลง 4%/5% เป็น 2.1/2.3 พันล้านบาท (+6%/+9% YoY) เนื่องจากกำไร 3Q26E ที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด และอาจมีเรือเข้า dry dock มากขึ้น ทั้งนี้ กำไรปกติ 9M26E จะอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+5% YoY) คิดเป็น 76% ของประมาณการกำไรทั้งปี สำหรับ 4Q26E เราประเมินจะกลับมาเติบโตโดดเด่น YoY จากธุรกิจ FSU และ PCT ที่จะเติบโตดี แต่จะลดลง QoQ จาก SG&A ที่เพิ่มขึ้น สำหรับปี 2027E กำไรปกติยังคงมีทิศทางเติบโต YoY ได้ต่อเนื่อง จาก ธุรกิจ FSU ที่ยังคงทรงตัวสูง และ PCT จะมีการรับเรือใหม่เพิ่มต่อเนื่อง คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 11.50 บาท อิง 2027E core PER ที่ 11.0 เท่า (-0.5SD below 5-yr average PER) โดยปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2027E ทั้งนี้ ยังมี key catalyst จากผลการ ดำเนินงานที่เติบโตต่อเนื่อง โดยเรือส่วนใหญ่มีการทำสัญญาเช่าล่วงหน้า ซึ่งลดความผันผวนของธุรกิจ และมีการรับเรือใหม่เพิ่มจะช่วยหนุนกำไรให้เติบโตและมี upside ได้อีก ขณะที่ dividend yield ปี 2026E ยังสูง 7.7% โดยคาดว่าจะมีการจ่ายปันผลระหว่างกาลเพิ่มเติมหลังประกาศงบ 3Q26E Analyst: Amnart Ngosawang, IAA (Reg. No. 029734)

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : PRM แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

เวเนซุเอลาเลือกตั้ง-ฟื้นความเชื่อมั่น ดึงดูดเงินลงทุนต่างชาติ

BOE ออกโรงป้องพาวเวลล์ ชี้กระทบอิสระธนาคารกลางโลก

ยอดนิยม

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

BOE ออกโรงป้องพาวเวลล์ ชี้กระทบอิสระธนาคารกลางโลก

เวเนซุเอลาเลือกตั้ง-ฟื้นความเชื่อมั่น ดึงดูดเงินลงทุนต่างชาติ

ที่เกี่ยวข้อง