บล.เคจีไอ : SIRI แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 1.75 บาท

ผลประกอบการ 2Q69: กำไรใกล้เคียงเราคาด (+16% QoQ)Eventผลประกอบการ 2Q69 และประกาศเงินปันผลระหว่างกาล Impactกำไร 2Q69 ที่ 1 พันลบ. (+16% QoQ แต่ -17% YoY)ภาพรวมผลงาน 2Q69 ของ SIRI ดีขึ้น QoQ (รายได้, GPM และ EBIT margin) จากฐาน 1Q69 ต่ำ โดยที่ รายได้จากการขายบ้านเพิ่มขึ้น 11% QoQ อยู่ที่ 6.2 พันลบ. หลัก ๆ จากยอดขายคอนโดฯ (margin สูง) เพิ่มขึ้น 29% ซึ่งช่วยดัน GPM ให้ดีขึ้นที่ 27.5% จาก 25.4% ใน 1Q69 ส่วนยอดขายธุรกิจที่ไม่ใช่ขายบ้านก็เพิ่ม 7% QoQ อยู่ที่ 837 ลบ. ด้วย GPM ที่ 17% ขณะที่ รายได้อื่นพุ่งขึ้นถึง 49% ที่ 411 ลบ. ด้านสัดส่วนคชจ. SG&A to sales ทรงตัวที่ 19% แต่ส่วนแบ่งกำไรจาก JV แย่ลงถึง 38% QoQ เหลือ 172 ลบ. ผลจากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการ JV มีค่อนข้างน้อย ดังนั้นกำไรปกติ 2Q69 ที่ 894 ลบ. (+6.4% QoQ) หนุนจากรายได้พิเศษจากการริบเงินจองและเงินดาวน์ทำให้กำไรสุทธิเพิ่มอยู่ที่ 1 พันลบ. (ใกล้เคียงเราคาดแต่สูงกว่าตลาดคาด 6%) หากเทียบ YoY ผลงานโดยรวมลดลงเล็กน้อย โดยที่รายได้จากการขายบ้านลดลง 19% YoY จากยอดขายโครงการแนวราบที่แย่ลง 31% ด้วย GPM ลดลง 1.7ppt และสัดส่วนคชจ. SG&A to sales เพิ่มขึ้น 3.7ppts ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงและการจัดโปรโมชั่นเชิงรุก ขณะที่ ส่วนแบ่งกำไรจาก JV น้อยลงมากถึง 26% YoY แม้รายได้อื่นและรายได้พิเศษจะเพิ่มขึ้นก็ตาม แต่ในที่สุด ทั้งกำไรปกติและกำไรสุทธิก็ลดลง 26% YoY และ 17% YoY ตามลำดับ กำไร 1H69 ที่ 1.87 พันลบ. (-8% YoY) คิดเป็น 45% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรารายได้จากการขายบ้าน 1H69 ลดลง 11% อยู่ที่ 1.17 หมื่นลบ. จากยอดขายโครงการแนวราบ 6.9 พันลบ. (-22%) และยอดขายคอนโดฯ 4.8 พันลบ. (+12%) ด้วย GPM รวมลดลง 3.2ppt ที่ 26.4% ส่วนยอดขายธุรกิจที่ไม่ใช่การขายบ้านลด 8% YoY อยู่ที่ 1.6 พันลบ. ด้วย GPM ลดลงที่ 16.8% (จาก 18% ใน 1H68) แม้บริษัทยังคุมสัดส่วนคชจ. SG&A to sales ดีที่ 19% และมีต้นทุนการเงินที่ 232 ลบ. รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจาก JV ที่เพิ่ม 25% แต่กำไรปกติและกำไรสุทธิยังคงลดลงสะท้อนธุรกิจอสังหาฯ ที่ยังอ่อนแอ คาดผลการดำเนินงาน 2H69F แข็งแกร่งขึ้นโครงการคอนโดฯ ราว 6 แห่ง มูลค่ารวม 1.85 หมื่นลบ. (ขายได้แล้ว 35%) กำหนดก่อสร้างเสร็จและโอนใน 2H69F (จาก 1H69 มูลค่า 6.6 พันลบ.และขายได้แล้ว 50%) การที่สัดส่วนยอดขายคอนโดฯ ที่เพิ่มขึ้นคาดว่า GPM ก็น่าจะทยอยดีขึ้น ขณะที่ SIRI มีแผนเปิด 4 โครงการใหม่ใน 3Q69F (รวม 8 พันลบ.) และ 4Q69F อีก 17 โครงการ (รวม 1.9 หมื่นลบ.) โดย 25% ของโครงการดังกล่าวอยู่ในภูเก็ต อีกทั้ง SIRI จะเปิดคอนโดฯ แบบการซื้อที่อยู่ที่ยังก่อสร้างไม่เสร็จมูลค่า 3 พันลบ. สำหรับรายได้อื่น คาดว่าจะรับรู้กำไรจาก JV พรีเมียม (150 ลบ.), กำไรจากการขายคลังสินค้าภายใต้ JV ให้แก่ กอง REITs และเงินรับเพิ่มเติมตามเงื่อนไข (earn-out) จากการขายเงินลงทุนใน Standard International Holdings ให้แก่ Hyatt Group ในปี 2567 (US$17 ล้าน) ปัจจุบัน เราคงประมาณการกำไรปี 2569F-70F ไว้ตามเดิม Valuation & actionเราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 1.75 บาท อิงจากค่าเฉลี่ย PE ที่ 7.3x (+0.5 S.D.) บน EPS ปี 2570F บริษัทได้ประกาศ DPS ระหว่างกาลที่ 0.05 บาท/หุ้น (XD 27 ส.ค. 69) คิดเป็น dividend yield ราว 3.3% Risksภาวะเศรษฐกิจ ความหวังนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากรัฐบาล มาตรการปล่อยสินเชื่อเข้มงวดท่ามกลางภาวะการยืดหนี้สินในระดับสูงของหนี้สินภาคครัวเรือน รวมถึงการเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้าง Vanida Geisler, IAA66.2658.8888 Ext. 8857vanidag@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : SIRI แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 1.75 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

QTC ต้อนรับ “รองนายกฯ” โชว์เคสระบบจัดการพลังงานอัจฉริยะแห่งอนาคต นำร่องติดตั้ง มจพ. รับเทรนด์พลังงานสะอาด

ธนาคารกรุงเทพ คว้ารางวัลยอดเยี่ยม ‘Best Sustainable Banking Product in Thailand’ ตอกย้ำความสำเร็จ ‘Bangkok Bank Travel Card’ บนเวที The Asian Banker Thailand Awards 2026

UMI ผ่านเกณฑ์ “ดีเยี่ยม” AGM Checklist 2569 ตอกย้ำมาตรฐานองค์กรโปร่งใสและกำกับดูแลกิจการที่ดี

BBW 2026 คัมแบ็กเอเชีย! ปักหมุดกรุงเทพฯ ชู `วิวัฒนาการโลกการเงิน`

ยอดนิยม

PTT Station เอาใจสมาชิกบลูพลัส ลดราคาน้ำมัน 1 บาท/ลิตร ทุกชนิด 19-20 ส.ค.นี้

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (19/08/69)

ดาวโจนส์ปิดลบ 116 จุด กลุ่มเทคฯ ร่วงกดตลาด หลังบอนด์ยีลด์พุ่ง

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 19 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (19/08/69)

ที่เกี่ยวข้อง

“หุ้นกู้ดิจิทัลแสนสิริ” พร้อมเปิดจองบนแอปฯ เป๋าตัง 27 ส.ค.นี้ ชูดอกเบี้ย 3.70%

TEKA ปลื้มคว้างานจาก `แสนสิริ` ดัน Backlog พุ่งแตะ 2,730 ลบ.