Key Highlights :
• อัตราเงินเฟ้อทั่วไป เดือน ธ.ค. 68 อยู่ที่ -0.28% ติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 9 ตามราคาพลังงานที่ ลดต่ำลงกว่าปีก่อน ด้านอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 0.59% ลดลงจากเดือนก่อนที่ 0.66% ทั้งนี้ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปทั้งปี 68 อยู่ที่ -0.14% ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 0.84%

• Krungthai COMPASS คาดว่าอัตราเงินเฟ้อปี 69 ยังต่ำต่อเนื่อง จาก 1) แนวโน้มราคาน้ำมันโลกที่ต่ำกว่าปีก่อน และ 2) อุปสงค์ยังอ่อนแรง ตามภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว อีกทั้งปัจจัยเสี่ยงต่อทิศทางเงินเฟ้อไทย ทั้งภาวะค่าเงินบาทที่แข็งค่า การตีตลาดของสินค้าจากต่างประเทศ รวมถึงแนวโน้มราคาน้ำมันโลกหลังเหตุการณ์ที่เวเนซุเอลา

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน ธ.ค. 68 ติดลบ 0.28% จากราคาพลังงานที่ปรับตัวลงเป็นสำคัญ

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน ธ.ค. อยู่ที่ -0.28% ติดลบน้อยลงจากเดือนก่อนที่ -0.49% โดยถือเป็นการ
ติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 9 ติดลบใกล้เคียงการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ -0.30%¹ ปัจจัยหลักยังคงมาจากระดับราคาสินค้าในกลุ่มพลังงานที่ปรับลดลง 6.98% ตามสถานการณ์พลังงานและทิศทางราคาน้ำมันในตลาดโลก โดยกลุ่ม OPEC+ ซึ่งยังคงกำลังการผลิตในระดับสูงต่อเนื่อง ตั้งแต่ช่วงต้นปี 68 ในขณะที่กลุ่มอาหารสดปรับเพิ่มขึ้น 1.19% โดยเฉพาะผักและผลไม้ที่ปรับเพิ่มขึ้น 5.16% 

โดยในเดือน ธ.ค. 68 มีกลุ่มสินค้าที่ระดับราคาปรับเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา 9 กลุ่ม เพิ่มขึ้นจาก 8 กลุ่มในเดือนที่ผ่าน (ไม่นับรวมหมวดพลังงาน) ซึ่งกลุ่มที่ระดับราคากลับมาปรับเพิ่มขึ้น ได้แก่ กลุ่มผักและผลไม้สด (เพิ่มขึ้น 5.16%) ในขณะที่กลุ่มที่ระดับราคากลับมาปรับลดลง ได้แก่ กลุ่มเครื่องประกอบอาหาร (ลดลงที่ 1.41%)

เมื่อพิจารณาการเปลี่ยนแปลงเทียบรายเดือน พบว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปเดือน ธ.ค. เพิ่มขึ้น 0.04% จากเดือน พ.ย. โดยหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ ปรับเพิ่มขึ้น 0.46% กลุ่มที่ราคาปรับเพิ่มขึ้น เช่น สินค้ากลุ่มผักสด (เพิ่มขึ้น 3.91%) ในขณะที่ หมวดอื่น ๆ ที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่ม ปรับลดลง 0.23% กลุ่มที่ราคาปรับลดลง เช่น หมวดเคหสถาน (ลดลง 0.33%) จากการลดลงของราคาค่ากระแสไฟฟ้า

ด้านอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน อยู่ที่ 0.59% ลดลงจากเดือนก่อนที่ 0.66% หากพิจารณาการเปลี่ยนแปลงเทียบรายเดือน พบว่าดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานลดลง 0.02% ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาเทียบรายปีอัตราเงินเฟ้อทั่วไปปี 68 อยู่ที่ -0.14% ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 0.84%

Implication:
• Krungthai COMPASS ยังคาดว่าอัตราเงินเฟ้อในปี 69 จะอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่องจากปี 68 จาก 2 ปัจจัย 1) ราคาน้ำมันโลกที่คาดว่าจะยังต่ำกว่าปีก่อน สะท้อนจากที่นักวิเคราะห์คาดว่าราคาน้ำมันในแต่ละไตรมาสและราคาเฉลี่ยทั้งปี 69 อยู่ในระดับต่ำกว่าปีที่ก่อนหน้า (คาดการณ์ราคาน้ำมันเฉลี่ยทั้งปี 69 อยู่ที่ 62.2 ดอลลาร์/บาร์เรลต่ำกว่าปีก่อนหน้าที่ 68.3 ดอลลาร์/บาร์เรล) จากการเพิ่มกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ ต่อเนื่องจากปี 68 โดยจะเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้เงินเฟ้อไทยยังอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง 2) เศรษฐกิจชะลอตัวในปี 69 โดยจากการวิเคราะห์ปัจจัยผลักดันเงินเฟ้อของกนง.² แสดงถึงแรงกดดันเงินเฟ้อด้านอุปสงค์ที่มีจำกัดและลดลงอย่างต่อเนื่องในปี 68 และคาดว่ายังมีแนวโน้มลดลงในปี 69 ตามเศรษฐกิจที่ชะลอลง สอดคล้องกับการที่นักวิเคราะห์ปรับลดคาดการณ์การเติบโตจีดีพีไทยปี 69 ต่อเนื่อง และมีความเสี่ยงเติบโตต่ำกว่า 2% ครั้งแรกในรอบเกือบ 30 ปี (ยกเว้นช่วงวิกฤติ) ย่อมส่งผลให้แรงกดดันด้านอุปสงค์ยังต่ำและยังมีความเสี่ยงเพิ่มเติมในช่วง 1H69 ที่ยังขาดนโยบายที่ชัดเจนระหว่างรอการจัดตั้งรัฐบาลใหม่

• จับตาปัจจัยเสี่ยงต่อทิศทางเงินเฟ้อไทย ทั้งภาวะค่าเงินบาทที่แข็งค่า การเข้ามาตีตลาดของสินค้าราคาถูกจากต่างประเทศ รวมถึงแนวโน้มราคาน้ำมันโลกหลังเหตุการณ์ที่เวเนซูเอลาท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจไทยที่มีแนวโน้มชะลอตัวลง ปัจจัยเหล่านี้ล้วนเป็นความเสี่ยงต่อแนวโน้มเงินเฟ้อไทยในระยะข้างหน้า

¹ อ้างอิงจาก Reuter Polls (as of Jan 2026)

²อ้างอิงจาก รายงานนโยบายการเงิน ไตรมาสที่ 3 ปี 2568

นักวิเคราะห์

ก้องภพ วงศ์แก้ว
กฤตตฤณ เหล่าฤทธิ์
Krungthai Compass