บล.เคจีไอ : IRPC แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 2.20 บาท

ประมาณการ 2Q69F: ค่าการกลั่นแข็งแกร่งEventประมาณการ 2Q69F, ปรับเพิ่มประมาณการกำไรเต็มปี และปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย Impactคาดว่าผลประกอบการ 2Q69F จะพลิกฟื้นจากขาดทุนสุทธิ YoY แต่กำไรจะลดลง 66% QoQเราคาดว่ากำไรสุทธิของ IRPC ใน 2Q69F จะอยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท (ดีขึ้นจากขาดทุนสุทธิ 2.1 พันล้านบาทใน 2Q68, -66% QoQ) โดยผลประกอบการที่พลิกฟื้น YoY เป็นเพราะเราคาดว่า market GRM จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น US$13.6/bbl (+153% YoY, +16% QoQ) เนื่องจาก spread ของน้ำมันเบนซิน น้ำมันเครื่องบิน และน้ำมันดีเซลเพิ่มขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลาง ส่วนกำไรที่คาดว่าจะลดลง QoQ เป็นเพราะเราคาดว่าบริษัทจะมีผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันสุทธิ (รวม NRV) 1.5 พันล้านบาท แย่ลงจากที่มีกำไรจากสต็อกน้ำมันสุทธิก้อนใหญ่ 1.01 หมื่นล้านบาทใน 1Q69 หลังจากที่ราคาน้ำมันดิบดูไบลดลงอย่างมากจาก US$128/bbl ในเดือนมีนาคม เป็น US$79/bbl ในเดือนมิถุนายน ในขณะเดียวกันเราคาดว่ากำไรจากธุรกิจปิโตรเคมีของบริษัทจะเพิ่มขึ้น QoQ เพราะ spread ของ PP พุ่งสูงขึ้นถึง 53% QoQ เป็น US$506/ton และ spread ของ ABS เพิ่มขึ้น 32% QoQ เป็น US$997/ton แต่อย่างไรก็ตาม กำไรของธุรกิจปิโตรเคมีน่าจะดีขึ้นน้อยกว่าที่เราคาดเอาไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากบริษัทไม่สามารถปรับขึ้นราคาขายให้สอดคล้องกับราคาตลาดที่สูงขึ้นได้อย่างเต็มที่ เพราะยังมีสัญญาที่ทำไว้กับลูกค้าก่อนที่ความรุนแรงในตะวันออกกลางจะประทุขึ้นเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569F/2570F ขึ้นอีก 66%/30%เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิของ IRPC ปี 2569F ขึ้นอีก 66% เป็น 1.26 หมื่นล้านบาท (จาก 7.6 พันล้านบาท) และปี 2570F ขึ้นอีก 30% เป็น 2.0 พันล้านบาท (จาก 1.5 พันล้านบาท) เนื่องจากปรับค่าการกลั่นดีขึ้น โดยเราได้ปรับสมมติฐาน market GRM ของ IRPC ในปีนี้ขึ้นอีก 49% เป็น US$10.5/bbl และปีหน้าขึ้นอีก 5% เป็น US$7.0/bbl เพื่อสะท้อนถึง spread ที่แข็งแกร่งกว่าคาดของน้ำมันเบนซิน, น้ำมันเครื่องบิน และน้ำมันดีเซลท่ามกลางสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กลับมาเข้มข้นขึ้นตั้งแต่วันที่ 12 กรกฎาคม Valuation & actionเราขยับไปใช้ราคาเป้าหมาย 1H70F ที่ 2.20 บาท เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 1.80 บาท อิงจาก PB ที่เพิ่มขึ้นเป็น 0.6x (จาก 0.525x) เพื่อสะท้อนถึงการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของเรา ถึงแม้เราจะคาดว่าผลประกอบการ 2Q69F จะพลิกฟื้นอย่างแข็งแกร่ง YoY แต่เรายังคงคำแนะนำถือ IRPC เนื่องจาก i) กำไรของธุรกิจปิโตรเคมีใน 2Q69F ดีขึ้นน้อยกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ และ ii) ยังเป็นห่วงต้นทุนการดำเนินงานที่ยังสูงต่อเนื่องที่ประมาณ US$10/bbl ซึ่งยังสูงกว่าของโรงกลั่นอื่นๆ ในประเทศไทยอย่างมีนัยสำคัญ Risksความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ, GRM และ spread ปิโตรเคมี Kaweewit Thawilwithayanon, CISA66.2658.8888 Ext. 8847kaweewitt@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : IRPC แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 2.20 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

ผู้จัดการ ธ.ก.ส. ลงพื้นที่เยี่ยมสาขาและเยี่ยมชม BAAC Outlet จำหน่ายผลิตภัณฑ์ลูกค้าจังหวัดอุบลราชธานี

ธอส. นำร่อง “B – YOND” AI Agent ตัวแรก ช่วยวิเคราะห์เอกสารอัตโนมัติ ยกระดับอนุมัติสินเชื่อรวดเร็วขึ้น

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 30 ก.ค. 2569

คาร์นีย์เชิญ BlackRock-Blackstone ดึงเงินทุนโลกสู่แคนาดา

Apollo ชี้เฟดเลิกส่งสัญญาณล่วงหน้า กดดันตลาดบอนด์ผันผวน

ยอดนิยม

ดาวโจนส์ปิดดิ่ง 1,153 จุด หลังเฟดมีมติคงดอกเบี้ย-นลท.เทขายหุ้นชิป AI ต่อเนื่อง

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (30/07/69)

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (30/07/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 30 กรกฎาคม 2569

PDPC สั่ง สธ.-TSD ส่งหลักฐานเพิ่ม คุมเข้มข้อมูลรั่ว หมอพร้อม–TSD กระทบรวมกว่า 2 แสนราย

ที่เกี่ยวข้อง

ส่องกล้อง IRPC : โรงกลั่นหนุน Q2/69 พลิกกำไร แต่โบรกฯ ยังห่วงอัพไซด์หมด - ปิโตรฯ ถ่วง

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : IRPC แนะนำ TRADING ราคาเหมาะสมใหม่ 2.30 บาท

บล.ทรีนีตี้ : IRPC แนะนำถือ ราคาเป้าหมายที่ 2.00 บาท

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : IRPC แนะนำ Fully Valued ราคาเป้าหมาย 1.80 บาท