บล.พาย : DOHOME แนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 3.70 บาท

DOHOME (HOLD : Fair Price : Bt 3.70) : การเติบโตปี 2027 มีความท้าทายมากขึ้นเราคงคำแนะนำ “ถือ” ที่มูลค่าพื้นฐาน 3.70 บาท เนื่องจากปัจจุบันบริษัทยังไม่มีความชัดเจนในการขยายสาขาขนาดใหญ่ในปี 2027 ทำให้เราคาดว่าการเติบโตในปี2027 จะพึ่งพิงการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมเป็นหลัก ซึ่งมีความท้าทายจากทั้งกำลังซื้อผู้บริโภค ภาคอสังหาที่ชะลอตัว ประกอบกับงานภาครัฐที่มีโอกาสลดลง YoY ตามงบลงทุนภาครัฐปี 2570 ที่ลดลง YoY แต่ระยะสั้นเราคาดรายงานกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 133 ล้านบาท (+30%YoY, -56%QoQ) หนุนจาก SSSG ที่ +5% YoY จาก SSSG ของกลุ่มลูกค้า SSSG ของ Back office ขยายตัวดี YoY จากงานโครงการภาครัฐ ซึ่งสามารถชดเชย SSSG ของกลุ่มลูกค้า POS ที่ลดลง YoY ตามกำลังซื้อผู้บริโภคที่ลดลง คาดกำไร 3Q26 โต YoY ต่อเนื่อง• คาดยอดขายช่วง 3Q26 ที่ 7.2 พันล้านบาท (+7%YoY, -8%QoQ) หนุนจากยอดขายสาขาใหม่ และ การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม(SSSG) ช่วง 3Q26 ที่ +5% จาก SSSG ของกลุ่มลูกค้า SSSG ของ Back office +9% YoY จากฐานต่ำของสินค้าเหล็กที่เพียงพอต่อความต้องการใช้เนื่องจากภาครัฐเข้าตรวจสอบมาตรฐานการผลิตของโรงเหล็กในประเทศ ซึ่งหักกลบ SSSG ของกลุ่มลูกค้า POS ที่ -3% YoY ตามภาวะกำลังซื้อผู้บริโภคที่ชะลอตัวลง และไม่มีการเปิดสาขาขนาดใหญ่ระหว่างไตรมาส ทำให้ ณ สิ้นไตรมาส 3/26 มีสาขา Dohome size L จำนวน 27 สาขา เทียบกับ 26 สาขาใน 3Q25 • คาดอัตราการทำกำไร 3Q26 ดีขึ้น YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว 10 bps YoY เป็น 17.8% ใน 3Q26 จาก 17.7% ใน 3Q25 แต่ลดลงจาก 19.8% ใน 2Q26 ผลจากอัตรากำไรขั้นต้นของสินค้ากลุ่มเหล็กที่ลดลงสู่ระดับปกติที่ 10%-11% จาก 14%-15% ใน 2Q26 โดยสินค้ากลุ่มเหล็กคิดเป็นสัดส่วน 30%-35% ของยอดขายรวม คาดแนวโน้ม SSSG ช่วง 4Q26 ดีต่อเนื่อง แต่ปี 2027 ท้าทาย• เรามอง SSSG ช่วง 4Q26 ขยายตัวต่อเนื่อง YoY จากความต้องการซ่อมแซมบ้านหลังน้ำลด และฐานต่ำของยอดขายสาขาหาดใหญ่ในปีก่อนที่เกิดอุทกภัย • บริษัทไม่มีการเปิดสาขา Dohome size L ในปี 2026 แต่ยังคงมีแผนเปิด Dohome To Go จำนวน 20 สาขาในปี 2026 โดยเรายังคงไม่เห็นสัญญาณว่าบริษัทจะกลับมาเปิดสาขาขนาดใหญ่ในช่วง 1H27 ซึ่งเร็วที่สุดอาจเห็นการกลับมาเปิดสาขาขนาดใหญ่อีกครั้งในช่วง 2H27 • เรามองว่า SSSG ของ DOHOME ในปี 2027 มีความท้าทายเนื่องจากงบลงทุนภาครัฐปีงบประมาณ 2570 ที่ลดลง YoY ส่วนใหญ่อยู่ในกระทรวงคมมาคม (-13%YoY) และกระทรวงมหาดไทย (-19%YoY) ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อปริมาณงานของกลุ่มลูกค้าที่รับงานภาครัฐบางส่วน โดยเราสมมติฐาน SSSG ของ Dohome ในปี2027 ที่ +1.5% YoY โดยคาดเห็นการฟื้นตัวของยอดขายกลุ่มลูกค้า POS คำแนะนำ "ถือ" คาดกำไรปี2027 ไม่น่าตื่นเต้น มูลค่าพื้นฐาน 3.70 บาท คำนวณด้วยวิธี PE Multiple ที่ 16xPE’27E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยการซื้อขายของกลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านระดับโลก (เดิม 4.10 บาท) หลังปรับ PE Multiple ลงเพื่อสะท้อนแนวโน้มการเติบโตที่มีอัตราชะลอตัวลง Analyst: Thanawich BoonchuwongRegistration No.110556Email: thanawich.bo@pi.financial

บล.พาย : DOHOME แนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 3.70 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

นายศักดิ์ชาย งอกงาม

ล่าสุด

“ทรีนีตี้” จับมือ SET เปิดตัว “Trinity TFEX Campus” ปั้นนักลงทุนรุ่นใหม่ สู่ Active Trader ด้วยความรู้ TFEX อย่างเป็นระบบ

“ไตรศุลี” เผยเลขาธิการ OECD ยกไทยเป็นความสำเร็จภูมิภาค ชูบทบาทเศรษฐกิจโลก-หนุนเข้าเป็นสมาชิก

เปิดโลกแห่ง “การ์ด” เมื่อความสนุก – ทรงจำกำลังพาคุณสู่จักรวาลการลงทุน

ยอดนิยม

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 14 ตุลาคม 2569

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 14 ตุลาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (14/10/69)

TISCO กำไร Q3/69 แตะ 1.8 พันลบ. โต 4.3% ส่วน 9 เดือนแรกโกย 5.3 พันลบ. เพิ่ม 5.7% รับรายได้ดอกเบี้ยเพิ่ม

ไทยในคลื่น AI: โอกาสใหญ่บนห่วงโซ่อุปทานกระจุกตัว จะสร้างมูลค่าเพิ่มได้แค่ไหน?

ที่เกี่ยวข้อง

DOHOME จับมือ “ION Energy” ติดตั้งโซลาร์ ผสานจุดแข็งประสบการณ์แน่น-เครือข่ายทั่วประเทศ

รายงานผลการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 48 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย KGI