บล.พาย : KTC แนะนำ“ถือ” มูลค่าพื้นฐาน 32 บาท

รูป บล.พาย : KTC แนะนำ“ถือ” มูลค่าพื้นฐาน 32 บาท

efinAI


**ปรับคำแนะนำเป็น “ถือ” จาก “ซื้อ” เพื่อรับเงินปันผล คาดอัตราผลตอบแทนสูงที่ 5.5% ในปี 2026 แม้เราชอบ KTC จากงบดุลแข็งแกร่งความสามารถการควบคุมหนี้เสีย และระดับ Coverage ratio สูง แต่ผลตอบแทนการลงทุนที่จำกัดเทียบกับมูลค่าพื้นฐานของเรา หลังจากราคาหุ้นปรับเพิ่มขึ้น 26.7% YTD จากสิ้นปี 2025 สะท้อนผลการดำเนินงานแข็งแกร่งใน 4Q25 และการจ่ายเงินปันผลที่สูงกว่าคาด 1.77 บาท ในปี 2025 โดยประเมินมูลค่าพื้นฐานที่ 32 บาท คำนวณด้วยวิธี Gordon growth model (ROE 17%, Long term growth 2%) อิง 1.7x PBV’26E และ 10.2x

**

xxxxxxxxxxxxxxx “xxx” xxx “xxxx” xxxxxxxxxxxxxxxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x.x% xxxx xxxx xxxxxxxxx xxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xx.x% xxx xxxxxxxxx xxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x.xx xxx xxxx xxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx (xxx xx%, xxxx xxxx xxxxxx x%) xxx x.xx xxx’xxx xxx xx.xx xx’xxx xxxxxxxxxx xxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x% x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x **

x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x

• xxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxxx (x) xxxxxxxxxxxxxxx xxxx (x) xxxxxxxxxxxxxxxxx x-x% (x) xxx xxxxx <2% (4) การใช้จ่ายบัตรเครดิต 5% และ (5) สินเชื่อบุคคล 2%

• xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x% x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx

• xxxx xxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x%/x% xxxx xxxx-xx (xxxx: +x%) x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x (xxx.) x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxx x.xx% xxxxx x% xxxxxxxxxxxxxxxx x.x. xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxx xx.x/xx.x% xxxx xxxx-xx (xxxx: xx.x%) x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x

• x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x.xx xxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxxx (xx xx xx.x. xxxxxxxxxxxx xx xx.x.) xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx.x% (xxxxxxxxxxxxxxx x.xx xxx xxxx xxxx, xxxxxx xxxxx xx.x%)

• x/x xxxxxxxxxxxxxxxx x.x xxxx xxxxxx xxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxxx-xx xxxxxxxxx xx% xxxxxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x.xx/x.xx xxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x x.x%/x.x% xxxx xxxx-xx

**xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxx **
xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxxxxxxxxxxxx xxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxxx x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x​x xxxx

xxxxxxx: xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx
xxxxxxxxxxxx xx.xxxxxx
xxxxx: xxxxxxxx.xx@xx.xxxxxxxxx