รายงานพื้นฐานวันนี้ :

SCC - ปูนซิเมนต์ไทย.
คาดกำไร 1Q26 ฟื้นตัวทุกธุรกิจ หนุน momentum ต่อเนื่อง
.   แนวโน้มผลประกอบการของ SCC เริ่มฟื้นตัวชัดใน 1Q26 จากการปรับตัวดีขึ้นของทุกกลุ่มธุรกิจ โดยคาดกำไรหลักอยู่ที่ 1,369 ล้านบาท (+15% YoY และพลิกฟื้น QoQ) และกำไรสุทธิ 4,672 ล้านบาท (+325% YoY และพลิกฟื้น QoQ) ปัจจัยหลักจากกำไรจากสต็อก หรือ inventory gain (เทียบกับขาดทุนและรายการพิเศษในช่วงก่อนหน้า) รวมถึงการฟื้นตัวของการดำเนินงานในทุกกลุ่มทั้ง Chemical, Cement & Building Materials (CBM) และ Packaging ควบคู่กับค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง QoQ และดอกเบี้ยที่ลดลง YoY
.   ในธุรกิจ Chemical คาดกำไรฟื้นทั้ง YoY และ QoQ จาก margin ที่ดีขึ้นและ inventory gain ขณะที่ CBM ได้แรงหนุนจาก volume และราคาขายที่เพิ่มขึ้น รวมถึงผลจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ ส่วน Packaging ฟื้นตัวจากผลประกอบการของ Integrated Packaging ที่ดีขึ้น และ SG&A ที่ลดลง
.   นอกจากนี้ spread ปิโตรเคมีที่ปรับขึ้นจาก supply disruption ในตะวันออกกลางยังเป็น upside ต่อประมาณการ โดย HDPE spread เพิ่มจาก US$280/t ในปลาย ก.พ. [cite: 119] [cite_start]เป็น US$416/t ล่าสุด และ sensitivity ชี้ว่าทุก +US$30/t สูงกว่าสมมติฐานที่ US$350/t จะหนุนกำไรปี 2026 เพิ่มราว 3% สะท้อนโอกาสปรับประมาณการกำไรขึ้นในระยะถัดไป
.   สำหรับ 2Q26 คาดกำไรหลักจะยังเติบโตต่อทั้ง YoY และ QoQ จาก Chemical ที่ margin ดีขึ้น แม้ปริมาณขายลดลงจากการหยุด ROC ชั่วคราว ขณะที่ MOC และ LSP ยังเดินเครื่องได้ต่อเนื่อง ส่วน CBM และ Packaging จะยังเติบโต YoY แต่มีแรงกดดัน QoQ ตามฤดูกาลปกติ
.   Fundamental view : เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 260 บาท มองการฟื้นตัวของกำไรที่เกิดขึ้นพร้อมกันทุกธุรกิจ บวกกับ upside จาก spread เป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อ momentum ในปี 2026 และเพิ่มโอกาสในการปรับประมาณการกำไรขึ้นในระยะถัดไป