บล.พาย : ICHI แนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 16.00 บาท

ICHI (HOLD : Fair Price : Bt 16.00) : กำไร 2Q26 ลดลง YoY และ QoQเราคงคำแนะนำ “ถือ” มูลค่าพื้นฐาน 16.00 บาท รับปันผลที่ระดับ 6%-7% คาดรายงานกำไรสุทธิงวด 2Q26 ที่ 309 ล้านบาท (-24%YoY) และมีกำไรปกติ 273 ล้านบาท (-12%YoY, -2%QoQ) ใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาด กำไรที่ลดลง YoY ผลจากยอดขายชาเขียวที่ลดลง YoY บวกกับแรงกดดันด้านต้นทุนเม็ดพลาสติกที่สูงขึ้นราว 10% ในช่วง 2Q26 ขณะที่ QoQ ยังสดใสตามปัจจัยฤดูกาลและการเติบโตของยอดขายน้ำด่าง เราประเมินแนวโน้มยอดขายชาเขียวปรับตัวดีขึ้นช่วง 2H26 รับปัจจัยบวกมาตรการไทยช่วยไทยพลัสและการปรับกลยุทธ์การตลาดในตลาดค้าปลีกแบบดั้งเดิม คาดกำไร 2Q26 ลดลง YoYยอดขาย 2Q26 ที่ 2.1 พันล้านบาท (-5%YoY) เนื่องจากยอดขายชาเขียวพร้อมดื่มที่ลดลง YoY จากยอดขายในตลาดค้าปลีกแบบดั้งเดิมที่ลดลงตามภาวะกำลังซื้อผู้บริโภค ยอดขาย OEM ที่ลดลงเนื่องจากข้อจำกัดด้านกำลังการผลิต รวมถึงยอดขายในตลาดต่างประเทศที่หายไปตั้งแต่มีความขัดแย้งชายแดนไทย-กัมพูชา โดยยอดขายหลักในปัจจุบันคือประเทศลาว และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหลังทยอยส่งน้ำด่างไปขายในประเทศต่างๆ เช่น ใต้หวัน จีน ออสเตีรเลีย ส่วนยอดขาย YenYen ฟื้นตัวเป็นไตรมาสที่2 ติดต่อกัน ยอดขายน้ำด่างที่ยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง ทำให้ยอดขายในกลุ่มสินค้า non-tea โต YoY อัตรากำไรขั้นต้น 2Q26 ลดลง 50 bps YoY เนื่องจากต้นทุนเม็ดพลาสติกที่สูงขึ้น อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงขึ้น 90 bps YoY แรงกดดันด้านต้นทุนเริ่มคลี่คลายราคา PET resin ในตลาดปรับตัวลดลงสู่ระดับ 1,070 US$/ton ในเดือนก.ค. 2026 หลังแต่จุดสูงสุดในเดือน มี.ค.-เม.ย. 2026 ที่ราว 1,260 US$/ton ดังนั้น ICHI ที่มีต้นทุนบรรจุภัณฑ์ 36% เนื่องจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ซึ่งทำจากเม็ดพลาสติกผันแปรตามราคาน้ำมัน จะทำให้ในระยะถัดไปต้นทุนมีแนวโน้มปรับตัวลดลง ประกอบกับสัดส่วนการขายสินค้าที่มีอัตรากำไรดีกว่าค่าเฉลี่ยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ตลาดชาเขียวฟื้นตัวครั้งแรกในรอบปี และมีแนวโน้มดีต่อใน 2H26ตลาดชาเขียวพร้อมดื่มมูลค่า 1.7-1.8 หมื่นล้านบาทกลับมาเติบโต YoY กลับมาเติบโต YoY อีกครั้งในเดือน เม.ย. 2026 ที่ผ่านมา หลังเผชิญกับสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยและกำลังซื้อในตลาดค้าปลีกแบบดั้งเดิมที่ชะลอตัว ประกอบกับการควบคุมราคาขายสินค้าในตลาดผ่านการลดสต็อกเพื่อจำกัดการขายสินค้าในช่องทาง Super Hypermarket ที่จะเป็นฐานใหม่ตั้งแต่เดือน เม.ย. 2026 เช่นเดียวกัน โดยหากมองไปในช่วง 2H26 และปี2027 จะมีทั้งปัจจัยบวกจากสภาพอากาศที่ร้อนขึ้นหลังเข้าสู่สภาวะเอลนีโญในเดือน มิ.ย. 2026 ที่ผ่านมา และกรมอุตุนิยมวิทยาคาดว่าจะมีความรุนแรงมากขึ้นในเดือน พ.ย. 2026 ไปถึงปี 2027 นอกจากนี้ยังมีมาตรการไทยช่วยไทยพลัสของรัฐบาลที่เข้ามาช่วยหนุนกำลังซื้อผู้บริโภคทำให้ยอดขายในตลาดค้าปลีกแบบดั้งเดิมมีแนวโน้มฟื้นตัว แนะนำ "ถือ" รับปันผลมูลค่าพื้นฐาน 16.00 บาท คำนวณด้วยวิธี PE multiple ที่ 16xPE’27E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่มประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.45 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนเงินปันผล 3% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 26 ส.ค. 2026 Analyst: Thanawich BoonchuwongRegistration No.110556Email: thanawich.bo@pi.financial

บล.พาย : ICHI แนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 16.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

นายศักดิ์ชาย งอกงาม

ล่าสุด

“คิง เพาเวอร์” เตรียมวางมือ-เปิดทางขายเลสเตอร์ ซิตี้ ตั้งราคากว่า 200 ล้านปอนด์

โบรกฯ แห่เชียร์ “ซื้อ” หุ้น PTT หลังโชว์กำไร All Time High คาดปีนี้โตแจ่ม ปันผลสูง อัปไซด์เพียบ

AWC คาดผลงานครึ่งปีหลังโตต่อเนื่อง รับยอดจองห้องพักพุ่ง - เล็งยื่นไฟลิ่งตั้งกองรีทภายใน ก.ย.นี้

CPF เปิดงบ 6 เดือนกำไร 8,951 ลบ. แจกปันผล 0.45 บ.- ทุ่มงบ 336 ลบ.รุกธุรกิจเครื่องดื่มเวียดนาม

GCAP เดินหน้าฟื้นคุณภาพพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อ NPL ลดเหลือ 3.68%

ยอดนิยม

ดาวโจนส์ปิดบวก 69 จุด, S&P500 ทำนิวไฮ ตลาดคลายกังวลเฟดขึ้นดอกเบี้ย

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 14 สิงหาคม 2569

ก.ล.ต.เปิดโผผู้บริหารซื้อ-ขาย-โอนหุ้น ประจำวันที่ 13 สิงหาคม 2569

อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่างธนาคาร 33.102 บาท ต่อ 1 ดอลลาร์ สรอ. ประจำวันที่ 13 สิงหาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นลอนดอน : ดัชนี FTSE (^FTSE) — 13 ส.ค. 2569

ที่เกี่ยวข้อง

ส่องกล้อง ICHI : ชูปันผลสูง 7% สวนทางกำไร Q2 ชะลอตัว จับตาครึ่งปีหลังยังโตต่อได้แค่ไหน

บล.ทิสโก้ : ICHI แนะนำ BUY ราคาเป้าหมาย 17.80 บาท

บล.กรุงศรี : ICHI แนะนำ Buy ที่ TP27F 18.1 บาท

บล.เอเซียพลัส : ICHI แนะนำ “Trading” ราคาเป้าหมาย 15.80 บาท