บล.เคจีไอ : OR แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 1H70F ที่ 12.00 บาท

Key messages : OR พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 1.8 พันล้านบาทใน 2Q69 แย่ลงจากที่มีกำไรสุทธิ 2.2 พันล้านบาทใน 2Q68 และ 2.4 พันล้านบาทใน 1Q69 โดยผลประกอบการออกมาแย่กว่า Bloomberg consensus 37% (คาดว่าจะขาดทุนสุทธิ 1.3 พันล้านบาท) และแย่กว่าประมาณการของเรา 60% (คาดว่าจะขาดทุนสุทธิ 1.1 พันล้านบาท) เนื่องจากมีผลขาดทุน NRV 756 ล้านบาทจากธุรกิจในต่างประเทศ ซึ่งเกิดขึ้นอย่างไม่คาดคิด เรายังคงคำแนะนำถือ OR โดยยังคงราคาเป้าหมาย 1H70F ไว้ที่ 12.00 บาท อิงจาก PE ที่ 14.5x เราคาดว่าผลประกอบการที่อ่อนแอใน 2Q69 จะฉุดราคาหุ้นในระยะสั้น แต่อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลประกอบการใน 3Q69F จะฟื้นตัวขึ้น QoQ เพราะบริษัทไม่น่าจะมีผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันสุทธิ (รวม NRV) หนักในไทยเหมือนใน 2Q69 ที่ 1.13 หมื่นล้านบาทจากธุรกิจน้ำมันและธุรกิจในต่างประเทศอีก ผลประกอบการ 2Q69: แย่กว่าที่คาดไว้Event :. OR พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 1.8 พันล้านบาทใน 2Q69 แย่ลงจากที่มีกำไรสุทธิ 2.2 พันล้านบาทใน 2Q68 และ 2.4 พันล้านบาทใน 1Q69 โดยผลประกอบการออกมาแย่กว่า Bloomberg consensus 37% (คาดว่าจะขาดทุนสุทธิ 1.3 พันล้านบาท) และแย่กว่าประมาณการของเรา 60% (คาดว่าจะขาดทุนสุทธิ 1.1 พันล้านบาท) เนื่องจากมีผลขาดทุน NRV 756 ล้านบาทจากธุรกิจในต่างประเทศ ซึ่งเกิดขึ้นอย่างไม่คาดคิด Impact :ขาดทุนสุทธิหนักอย่างมีนัยสำคัญใน 2Q69. ผลการดำเนินงานที่แย่ลงเป็นเพราะถูกกดดันจาก i) ค่าการตลาดน้ำมันที่ลดลงเหลือ 0.24 บาท/ลิตร (-72% YoY, -78% QoQ) และ ii) ปริมาณยอดขายน้ำมันที่ลดลงมาอยู่ที่ 5,558 ล้านลิตร (-13% YoY, -16% QoQ) ปัจจัยสำคัญที่น่าสนใจ. i)ธุรกิจน้ำมันพลิกเป็นขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญใน 2Q69 เนื่องจากค่าการตลาดน้ำมันของ OR ลดลงถึง 78% QoQ เหลือ 0.24 บาท/ลิตร เนื่องจากมีผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันสุทธิ (รวม NRV) สูงถึง 1.06 หมื่นล้านบาท แม้ว่าจะได้อานิสงส์ 3.4 พันล้านบาทจากการปรับราคาน้ำมันเครื่องบินตามสูตรคำนวณที่ตามหลังหนึ่งเดือน นอกจากนี้ ปริมาณยอดขายน้ำมันรวมยังลดลง 16% QoQ เป็น 5,558 ล้านลิตร เนื่องจากการใช้น้ำมันดีเซลในประเทศลดลงในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นช่วงที่ราคาน้ำมันในประเทศสูงขึ้น และผู้บริโภคทยอยนำน้ำมันดีเซลที่ตุนไว้ในสต็อกตั้งแต่เดือนมีนาคมก่อนที่จะมีการปรับราคาขึ้น ออกมาใช้ . ii)กำไรจากธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมันลดลงเล็กน้อย QoQ เพราะ EBITDA margin ของธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมันลดลงจาก 31.7% มาอยู่ที่ 30.8% เนื่องจากค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายเพิ่มขึ้น แต่อย่างไรก็ตาม ปริมาณยอดขายกาแฟยังคงเพิ่มขึ้น 5% QoQ เป็น 117 ล้านแก้ว เพราะได้แรงหนุนจากจำนวนสาขาร้าน Café Amazon ในประเทศไทยที่เพิ่มขึ้น 12 ร้าน QoQ เป็น 2,428 ร้าน . iii)ธุรกิจในต่างประเทศมีผลขาดทุน โดยแย่ลง QoQ เนื่องจากมีผลขาดทุน NRV 756 ล้านบาท และ ปริมาณยอดขายน้ำมันลดลงเป็น 401 ล้านลิตร (-23% QoQ) ซึ่งหลักๆ มาจากธุรกิจในฟิลิปปินส์ Valuation & action :. เรายังคงคำแนะนำถือ OR โดยยังคงราคาเป้าหมาย 1H70F ไว้ที่ 12.00 บาท อิงจาก PE ที่ 14.5x เราคาดว่าผลประกอบการที่อ่อนแอใน 2Q69 จะฉุดราคาหุ้นในระยะสั้น แต่อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลประกอบการใน 3Q69F จะฟื้นตัวขึ้น QoQ เพราะบริษัทไม่น่าจะมีผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันสุทธิหนักเหมือนใน 2Q69 ที่ 1.13 หมื่นล้านบาทจากธุรกิจน้ำมันและธุรกิจในต่างประเทศอีก Risk :. ความผันผวนของค่าการตลาดน้ำมัน, ปริมาณยอดขายน้ำมันและกาแฟ และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสถานีบริการน้ำมัน 85 สถานี และร้าน Café Amazon 88 ร้านที่ยังเหลืออยู่ในประเทศกัมพูชา Kaweewit Thawilwithayanon, CISA66.2658.8888 Ext. 8847kaweewitt@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : OR แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 1H70F ที่ 12.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ประน้อม บาร์เคอร์

ล่าสุด

NER พบนักวิเคราะห์ โบรกฯ คงคำแนะนำ `ซื้อ` มองครึ่งปีหลังเติบโตต่อ

Krungthai WEALTH ผนึก KTC และ SC เปิดมิติใหม่การลงทุนอสังหาริมทรัพย์ ตอบโจทย์ การบริหารความมั่งคั่งครบวงจร

ยอดนิยม

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (07/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (07/08/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 7 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 7 สิงหาคม 2569

OR งบ Q2/69 พลิกขาดทุน 1.77 พันลบ.รับพิษต้นทุน-พลังงานผันผวน แต่ครึ่งปีรายได้โต 9.2% ลุยลงทุนธุรกิจอนาคต

ที่เกี่ยวข้อง

บล.เอเซียพลัส : OR แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานที่ 13.80 บาท

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : OR แนะนำถือ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 13.00 บาท