รายงานพื้นฐานวันนี้ :DELTA - เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย)
ค่อยเจอกันเดือน มิ.ย.

.   DELTA ยังมีพื้นฐานยังแข็งแรง โดย demand ยังเป็นตัวหนุนหลัก คาดยอดขายจะเร่งตัวใน 2Q26 (+15% QoQ จาก +7% QoQ ใน 1Q26) หนุนจากสินค้า data center และ AI ซึ่งเติบโตแรง (+100% YoY ใน 1Q26) และมีสัดส่วนรวมสูงถึง ~66–67% ของรายได้ทั้งหมด ขณะที่สินค้า liquid cooling เริ่มเข้าสู่ช่วงผลิตเชิงพาณิชย์ โดยปี 2026 ยังเป็นช่วง learning curve ก่อนเร่งตัวชัดใน 2H26 และ 2027
.   ข้อจำกัดหลักยังอยู่ที่ฝั่ง supply โดย lead time ของวัตถุดิบบางรายการ เช่น MOSFET เพิ่มเป็น 36–52 สัปดาห์ (จาก 26 สัปดาห์) รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบบางส่วนเริ่มปรับขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลกระทบระยะสั้นใน 2Q26 ยังจำกัด (<1% ของต้นทุน หรือ ~0.7ppt ต่ออัตรากำไรขั้นต้น) ทำให้บริษัทยังคาด margin ทรงตัวแถว ~30%
.   แนวโน้มกำไรยังทำจุดสูงสุดใหม่ต่อ โดยคาดกำไร 2Q26 ทะลุ 1 หมื่นล้านบาท และทั้งปี 2026 อยู่ที่ 3.9 หมื่นล้านบาท (+57% YoY) จาก mix สินค้าที่ดีขึ้น ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GM) คาดที่ ~31% และมีแรงกดดันเพิ่มจากค่า royalty ที่ขยับขึ้นเป็น 6–7% ของยอดขาย
.   Fundamental view : แม้กำไรยังเติบโตแรง แต่เรามองว่ายังไม่ใช่จังหวะที่เหมาะสมในเดือน พ.ค. เนื่องจากยังมีความเสี่ยงจากมาตรการ Cash Balance (CB) และการหลุด SET50 อยู่ จึงให้คำแนะนำเพียง ถือ และราคาเป้าหมาย 300 บาท ซึ่งเทียบเท่า PER ระดับราว 130 เท่า และเป็นโซนที่ “ปลอดภัยขึ้น” สำหรับเดือน พ.ค.
.   หลังจากนั้น หาก DELTA หลุดมาตรการ Cash Balance (CB) รอบนี้ (และไม่ติดอีกรอบจนพิจารณา SET50 รอบใหม่จบ) อาจเห็น technical rebound ไปแถว 360 บาทได้