จาก “โรงไฟฟ้าเอกชน” สู่ “อาณาจักรโครงสร้างพื้นฐานและดิจิทัล” คือภาพสะท้อนของ บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF ภายใต้การนำของ “สารัชถ์ รัตนาวะดี” ที่กำลังขยายธุรกิจออกไปไกลกว่าพลังงานแบบดั้งเดิม ผลประกอบการไตรมาส 1/69 ก็สะท้อนภาพดังกล่าวได้ชัดเจน

GULF เปิดงบไตรมาสแรกปี 69 ด้วยรายได้รวม 39,041 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% จากปีก่อน กำไรสุทธิ 9,116 ล้านบาท เติบโต 38.9% โดยแรงหนุนหลักยังมาจากธุรกิจโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติที่ได้อานิสงส์จากความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับโรงไฟฟ้าหยุดซ่อมน้อยลง ขณะที่พลังงานหมุนเวียนเริ่มมีบทบาทมากขึ้น หลังทยอย COD โครงการใหม่อย่างต่อเนื่อง

แต่สิ่งที่ทำให้ GULF แตกต่างจากผู้เล่นพลังงานรายอื่น คือการต่อยอด “Synergy” ผ่านการถือหุ้นในธุรกิจยุทธศาสตร์ ทั้งโทรคมนาคมและดาวเทียม ซึ่งกำลังกลายเป็นอีกเครื่องยนต์สำคัญในการสร้างกำไร

บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ที่ GULF ถือหุ้น 40.44% รายงานกำไรไตรมาส 1/69 สูงถึง 13,495 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% จากการเติบโตของทุกธุรกิจหลัก ทั้งมือถือ อินเทอร์เน็ตบ้าน ลูกค้าองค์กร สะท้อนการขยายตัวของเศรษฐกิจดิจิทัลไทย

ขณะที่ บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) หรือ THCOM ซึ่ง GULF ถือหุ้น 41.47% ก็พลิกกลับมาโดดเด่นอีกครั้ง หลังโชว์กำไร 588 ล้านบาท พุ่งถึง 390% จากธุรกิจดาวเทียมที่ฟื้นตัว การบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น รวมถึงแรงหนุนจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน

ในอีกด้าน GULF ยังเร่งวางรากฐานการเติบโตระยะยาว ผ่านโครงการที่อยู่ระหว่างพัฒนา ทั้งโรงไฟฟ้า 19 โครงการ กำลังผลิตรวม 8,400 เมกะวัตต์ ดาต้าเซ็นเตอร์ 2 โครงการ ตลอดจนเมกะโปรเจกต์ระดับประเทศอย่าง LNG Terminal ท่าเรือแหลมฉบังเฟส 3 และมอเตอร์เวย์ M6

ภาพที่ชัดขึ้นในวันนี้ คือ GULF ไม่ได้เป็นเพียง “หุ้นโรงไฟฟ้า” อีกต่อไป แต่กำลังทรานส์ฟอร์มตัวเองสู่ “กลุ่มธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานแห่งอนาคต” ที่เชื่อมโยงพลังงาน ดิจิทัล และโลจิสติกส์เข้าด้วยกัน เพื่อสร้างรายได้ที่หลากหลายและเติบโตได้ในระยะยาว

มุมมองโบรกเกอร์

GULF

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส แนะนำ “ซื้อ” หุ้น GULF ให้ราคาเป้าหมาย 79 บาท มองผลงาน Q1/69 เด่น กำไรโต 39% หนุนจากโรงไฟฟ้าและส่วนแบ่งกำไร ADVANC

คาด Q2/69 ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง จากดีมานด์ไฟฟ้าฤดูร้อน เงินปันผล KBANK และกำไรพิเศษจากขายสินทรัพย์ แม้ SPP ถูกกดดันต้นทุนก๊าซ แต่กระทบจำกัด คงเป็นหุ้น Top pick กลุ่มโรงไฟฟ้า จากแนวโน้มกำไรโตต่อเนื่อง ฐานธุรกิจหลากหลาย

ADVANC

โบรกเกอร์ส่วนใหญ่มองบวกหลังกำไรไตรมาส 1/69 ออกมาดีกว่าคาด แตะราว 1.35 หมื่นล้านบาท โต 27-28% จากรายได้มือถือ-เน็ตบ้านแข็งแกร่ง การบริหารต้นทุนมีประสิทธิภาพ หนุน EBITDA Margin และฐานะการเงินแกร่ง

ราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 422 บาท จาก KGI รองลงมา DBS ให้ 420 บาท และ บัวหลวง ให้ 398 บาท แม้ยังมีความเสี่ยงจากกำลังซื้อชะลอ ต้นทุนลงทุนธุรกิจใหม่ และเศรษฐกิจผันผวนก็ตาม

THCOM

บล.โกลเบล็กแนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” ให้ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท แม้ Q1/69 รายได้ลดลงจากธุรกิจดาวเทียมและลูกค้าต่างประเทศ

กำไรสุทธิอยู่ที่ 588 ล้านบาท โตแรงจากรายการพิเศษและอัตราแลกเปลี่ยน แต่หากไม่รวมรายการพิเศษยังขาดทุนจากธุรกิจหลัก

ยังมีปัจจัยหนุนจากลุ้นประมูลโครงการ USO เฟส 3 ซึ่งหากเกิดขึ้นจะเป็น Upside ต่อผลประกอบการครึ่งปีหลัง แม้ราคาหุ้นปัจจุบันสูงกว่าค่าเฉลี่ยเป้าหมายตลาด