บล.ทิสโก้ : BTG แนะนำ `ถือ` ราคาเป้าหมาย 22.60 บาท

ปัจจัยลบยังกดดันระยะสั้น แต่ราคาหุ้นสะท้อนไปมากแล้วภาพรวม 2Q26 ลดลง จากแรงกดดันหลักมาจากราคาสุกรและราคาไก่ลดลง สวนทางกับข้าวโพดอาหารสัตว์ที่ปรับขึ้น ส่งผลอัตรากำไรขั้นต้นลดลงแรง ขณะที่ปัจจัยบวกปัจจุบันที่เริ่มปรับตัวดีขึ้นคือ ราคาไก่และสุกรปัจจุบันที่อยู่ 43.5 บาท/กก. (+15% QTD) และ 71.5 บาท/กก. (+10% QTD) ตามลำดับ ราคาข้าวโพดอาหารสัตว์ 10.25 บาท/กก (-6% QTD) ยกเว้น กากถั่วเหลือที่ยังเพิ่มขึ้น +4% QTD, บริษัทมีการปรับ product mix ไปสู่สุกรชำแหละที่มาร์จิ้นดีกว่า และธุรกิจ Pet Food ที่ขยายตัวต่อเนื่อง ราคาเป้าหมาย 22.6 บาท คงคำแนะนำ "ถือ" จาก upside จำกัด กำไร 2Q26 ต่ำสุดในรอบหลายไตรมาสบริษัทประกาศกำไรสุทธิ 598 ล้านบาท (-77% YoY, -40% QoQ) โดยมีรายการพิเศษจากการตัดจำหน่ายสิทธิประโยชน์ทางภาษีในกัมพูชาราว 150 ล้านบาท หักกลบด้วยกำไรอัตราแลกเปลี่ยน หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรหลักอยู่ที่ 726 ล้านบาท (-72% YoY, -23% QoQ) ด้านรายได้ 29,417 ล้านบาท (-7% YoY) ตามราคาปศุสัตว์และ demand ที่อ่อนตัว แต่เพิ่มขึ้น 4% QoQ จากการเน้นขายสุกรชำแหละ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 14.1% (-5.5pp YoY, -0.8pp QoQ) จากราคาขายที่ลดเร็วกว่าต้นทุน ขณะที่ SG&A ต่อยอดขายทรงตัวที่ 10.8% สะท้อนการคุมต้นทุนที่ยังทำได้ดี ครึ่งปีหลังฟื้นตัวชัดเจนจากราคาที่ผ่านจุดต่ำสุดและต้นทุนที่เริ่มคลายกำไรหลัก 1H26 อยู่ที่ 1,674 ล้านบาท (-62% YoY) คิดเป็นเพียง 29% ของประมาณการทั้งปี เราคาดผลประกอบการครึ่งปีหลังจะดีกว่าครึ่งปีแรกผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 2 ไปแล้ว จากราคาสุกรและไก่ที่เริ่มฟื้นหลังผ่านจุดต่ำสุด ต้นทุนกากถั่วเหลืองและข้าวโพดมีแนวโน้มลดลงจากคาดผลผลิตจะเพิ่มขึ้น และการขยายธุรกิจ Pet Food และการรับรู้รายได้ส่งออกไปมาเลเซียที่เพิ่มขึ้น ทั้งปี 2026F เราคาดรายได้เพิ่มขึ้น +2% YoY EBITDA margin ทรงตัว 10.6% และกำไรสุทธิ 5.9 พันล้านบาท (-10% YoY) Valuation ตึงตัว upside จำกัด คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 22.6 บาทเราประเมินราคาเหมาะสมที่ 22.6 บาท อ้างอิง PER 7.4x ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยในอดีต ขณะที่ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ PER 7.0x ทำให้ upside ยังจำกัด จึงแนะนำ "ถือ" และรอความชัดเจนของการฟื้นตัวราคาปศุสัตว์ก่อนเพิ่มน้ำหนัก ความเสี่ยง : ความผันผวนของราคาสุกรและไก่ ต้นทุนวัตถุดิบที่อาจไม่ลดลงตามคาด และเศรษฐกิจชะลอตัวที่กระทบกำลังซื้อ

บล.ทิสโก้ : BTG แนะนำ `ถือ` ราคาเป้าหมาย 22.60 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ส่องกล้อง OSP : Q2/69 กำไรโตสวนรายได้ มาร์จิ้นทำนิวไฮ จับตากำไรทั้งปี ฟื้นตัวแรง ชูปันผลเด่นยั่วใจ 5-6%

ส่องกล้อง PTT : ผลงาน Q2/69 โตแรง จับตาผลงานครึ่งปีหลัง โบรกฯ แห่อัปเป้ากำไรปี 69 รับก๊าซฯ ฟื้น-Trading พลิกบวก

ส่องกล้อง BDMS : ผ่านจุดต่ำสุดของปีไปแล้ว จับตาครึ่งปีหลังฟื้นรับ High Season

สรุป Earnings Call : LPN เปิด 3 โครงการใหม่ครึ่งปีหลัง มูลค่ามากกว่า 2.7 พันลบ. เดินหน้าลด D/E แตะ 0.6 เท่า

MONEY EXPO 2026 KORAT ยอดธุรกรรมกว่า 5,400 ล้านบาท

Popular

ดาวโจนส์ปิดบวก 69 จุด, S&P500 ทำนิวไฮ ตลาดคลายกังวลเฟดขึ้นดอกเบี้ย

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 14 สิงหาคม 2569

ก.ล.ต.เปิดโผผู้บริหารซื้อ-ขาย-โอนหุ้น ประจำวันที่ 13 สิงหาคม 2569

อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่างธนาคาร 33.102 บาท ต่อ 1 ดอลลาร์ สรอ. ประจำวันที่ 13 สิงหาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นลอนดอน : ดัชนี FTSE (^FTSE) — 13 ส.ค. 2569

Related

บล.บัวหลวง : BTG แนะนำซื้อเก็งกำไร

สรุป Earnings Call : BTG ตั้งเป้ายอดขายปี 69 แตะ 1.3 แสนลบ. ดันสินค้า High Margin-ตลาดต่างประเทศ เร่งลดต้นทุน

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : BTG แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 24.80 บาท

บล.ลิเบอเรเตอร์ : BTG แนะนำ ถือ ราคาเหมาะสม 21.50 บาท