บล.ลิเบอเรเตอร์ : MAGURO แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 23.80 บาท

MAGURO : บมจ. มากุโระ กรุ๊ปSSSG ยังติดลบ2Q26 กำไรตามคาดโตทั้ง y-y และ q-q แม้ SSSG ยังติดลบ แต่ดีจากการเปิดสาขายเพิ่มขึ้นผบห. คงเป้าขยาย 20 สาขาในปีนี้ 1H26 เปิดไป 5 สาขาและคาด 2H26 จะเปิดอีก 16 สาขา คาดการดำเนินงานยังโตได้แม้มีปัจจัยลบรุมเร้าValuation ถูกสุดในกลุ่มอาหาร 2Q26 กำไรยังโตได้ทั้ง y-y และ q-q ตามคาด : การดำเนินงาน 2Q26 กำไรออมาตามคาดอยู่ที่ 40 ลบ. +23% y-y +16% q-q แม้ SSSG ติดลบเพิ่มเป็น -5.5% จาก 1Q26 ที่ติดลบ 0.8% แต่ดีกว่าปีก่อน -9.8% โดยครึ่งปีแรกเปิดสาขาไป 5 สาขาทำให้สิ้น 2Q26 มีจำนวนสาขาทั้งสิ้น 58 สาขา ยอดขายยังโตได้ 29% y-y และ 3% q-q อยู่ที่ 578 ลบ. ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 48.3% จาก 48.7% y-y จากราคาวัตถุดิบเพิ่มขึ้น แต่ดีขึ้น q-q จากราคาวัตถุดิบหลักอย่างแซลมอนลดลง 10% q-q ในส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น 29% y-y ตามการเปิดสาขาใหม่เพิ่มขึ้นส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการเปิดสาขาและค่าใช้จ่ายพนักงานเพิ่มขึ้น แผนเปิดสาขาปี 2026 : ผบห. คาดเปิดสาขาปี 2026 จำนวน 21 สาขาจะมีแบรนด์ใหม่ 2 แบรนด์คือ ร้านหลาย รูปแบบร้านอาหารอีสาน และ Age.3 ร้านแซนด์วิชทอดจากญี่ปุ่น โดยครึ่งปีแรกบ.เปิด 5 สาขาและในครึ่งปีหลังจะเปิด 16 สาขา โดย 3Q26 เปิด 9 สาขา (KIWAMIYA 2, Kaiten Sushi 1, MAGURO 2, HITORI SHABU 2, BINCHO 1 และร้านหลาย 1) และเปิด 7 สาขาใน 4Q26 (MAGURO 1, HITORI SHABU 3, BINCHO 1, Age.3 1 และ IPPE KOPPE 1) แนวโน้มครึ่งปีหลังได้อานิสงส์จากปัจจัยฤดูกาล : เราคาดการดำเนินงานครึ่งปีหลังยังได้ผลบวกจากฤดูกาลหนุนให้ยอดขายยังเติบโตได้ อีกทั้งแผนการเปิดสาขาในครึ่งปีหลัง 16 สาขาคาดทำได้ตามเป้าหมายที่วางไว้ เรามีปรับประมาณการขึ้นจากเดิมแต่ไม่มีนัยต่อประมาณการ สำหรับปีหน้า ผบห. ตั้งเป้าการเปิดที่ 20 สาขา ตามการเปิดห้างใหม่ที่จะทยอยเปิด รวมถึงบ. มีแผนที่จะขยายการเปิดสาขาไปต่างจังหวัดเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ภายใต้กำลังซื้อที่อ่อนแอ ประกอบกับจากการสอบถาม SSSG 2 เดือนแรกของไตรมาส 3 คาดว่ายังติดลบราว 5-8% ทำให้เรามีปรับประมาณการปีหน้าลงจากเดิม คาดเปิดสาขา 11 สาขา และปรับกำไรสุทธิลงเหลือ 200 ลบ. +24% y-y เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 2027 เป็น 23.80 บาท/หุ้น และปรับลด P/E ลงเหลือ 15 เท่าจากแนวโน้มการเติบโตที่ลดลง ถูกสุดในกลุ่มอาหาร“ เรายังชอบ MAGURO จากแนวโน้มการเติบโตที่ยังทำได้ดีจากการเปิดสาขาและแบรนด์ใหม่ ๆ ที่หลากหลายมาเพิ่มการเติบโต แม้อาจได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อที่ชะลอตัวแต่จากฐานลูกค้าที่อยู่กลุ่มระดับบนผลกระทบจำกัดกว่า ขณะที่ Valuation ปัจจุบันซื้อขาย P/E เพียง 14 เท่าถูกสุดในกลุ่มอาหาร และให้ผลตอบแทนเงินปันผล 3-4% ต่อปี น่าสนใจในมุมความถูกและดี” นารี อภิเศวตกานต์นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971naree.a@liberator.co.th

บล.ลิเบอเรเตอร์ : MAGURO แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 23.80 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ส่อง 5 ประเด็น “ทรัมป์-สี” ซัมมิต จากพักรบการค้าสู่สมรภูมิ AI

GPSC ตั้ง `เชิดชัย บุญชูช่วย` นั่ง CEO คนใหม่มีผล 1 ต.ค.นี้

อลิอันซ์ อยุธยา เปิดนิทรรศการ “โรคร้ายแลนด์” เปลี่ยนเรื่องโรคร้ายให้ “รู้สึกได้” ก่อนเกิดจริง

AOT หารือบริษัทโบอิ้งฯ นำเครื่องบิน Boeing 777X เสริมศักยภาพท่าอากาศยาน

SSI จับมือ JFE Steel ยกระดับอุตสาหกรรมเหล็กไทย รับมอบใบรับรองวัตถุดิบ “JGreeX” มุ่งสู่ “SSI Green Steel” เหล็กคาร์บอนต่ำ

Popular

ส่อง 5 ประเด็น “ทรัมป์-สี” ซัมมิต จากพักรบการค้าสู่สมรภูมิ AI

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 25 กันยายน 2569

ดาวโจนส์ปิดลบ 161 จุด น้ำมันพุ่ง-บอนด์ยีลด์ทะยาน,จับตาตะวันออกกลาง

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (25/09/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (25/09/69)

Related

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : MAGURO แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 28.00 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (22/09/69)

บล.เคจีไอ : MAGURO แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 25.00 บาท