บล.เอเซียพลัส : CPAXT แนะนำ “Trading” ราคาเป้าหมาย 15.70 บาท

กำไร 2Q69 อ่อนแอจากค่าใช้จ่ายในการขยายธุรกิจ Flash Points • CPAXT มีกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 1.87 พันล้านบาท (-33% QoQ, -18% YoY) ต่ำ กว่าเราและตลาดคาด 10% และ 3% ตามลำดับ • กำไรที่หดตัวแรง QoQ มีสาเหตุมาจาก 1) รายได้ขายและบริการลดลง 3% QoQ ตามผลของฤดูกาล และกำลังซื้อที่อ่อนแอลง และ 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร เพิ่มขึ้น 1.0% มาอยู่ที่ 13.9% เพราะมีค่าใช้จ่ายในการเพิ่มขีดความสามารถใน การจัดส่งสินค้าเพื่อรองรับการเติบโตรายได้ในอนาคต รวมถึงค่าใช้จ่ายกิจกรรม ทางการตลาดและต้นทุนพลังงานเพิ่มสูงขึ้น • เมื่อเทียบ YoY รายได้เติบโตเล็กน้อย 2% จากการเปิดสาขาใหม่ช่วยชดเชย ยอดขายสาขาเดิม (Same Store Sales-SSS) ของทั้ง Makro และ Lotus’s ที่ชะลอ ลง 0.9% และ 3.9% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม กำไรหดตัวเนื่องจากมีปัจจัยฉุดจาก 1) อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) โดยรวมลดลงจาก 16.1% เหลือ 15.9% เพราะ ยอดขายส่วนใหญ่ในงวดนี้ เป็นการขายสินค้าอาหารแห้ง ซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำ และ 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายน่าสูงขึ้นจาก 13.3% ใน 2Q68 Impact Insight • เบื้องต้น เราคาดกำไรใน 3Q69 จะชะลอตัวลง QoQ ต่อเนื่อง เพราะปกติแล้วไตร มาส 3 ของทุกปี จะเป็น low season ของอุตสาหกรรมค้าปลีกค้าส่ง เนื่องจากเข้า สู่ฤดูฝนเต็มไตรมาส ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการออกไปจับจ่ายนอกบ้าน อย่างไรก็ตาม เชื่อว่าจะยังทรงตัวได้ YoY เมื่อเทียบกับฐานกำไรต่ำใน 3Q68 Execution • เนื่องจากกำไรในงวด 1H69 คิดเป็นเพียง 44% ของคาดการณ์เดิมทั ้งปี เราจึง ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ลง 10% มาอยู ่ที ่ 9.45 พันล้านบาท (+1% YoY) โดยหลักจากการปรับค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายขึ้นเพื่อสะท้อนค่าใช้จ่าย ที่เพิ่มขึ้นในการขยายธุรกิจ และปรับมาร์จิ้นลงตามต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น • ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 15.70 บาท (อิง PER ที่ระดับ 15.6 เท่า, 1.0S.D.) และคงคำแนะนำ “Trading” เพราะคาดหวังการฟื้นตัวของกำไรอย่างมี นัยสำคัญใน 4Q69 ที่เป็นช่วง high season แม้ภาพในระยะสั้นมีปัจจัยเชิงลบ จาก กำไร 2Q69 ที่อ่อนแอลง ประกอบกับบริษัทมีการประกาศจ่ายปันผลงวด 1H69 ที่ 0.18 บาท/หุ้น (XD วันที่ 20 ส.ค. 69) หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทน 1.2% จัดทำโดย : ธิดารัตน์ ผโลดม นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 016564

บล.เอเซียพลัส : CPAXT แนะนำ “Trading” ราคาเป้าหมาย 15.70 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

STECH คว้าคะแนน AGM Checklist 100 คะแนนเต็ม ระดับ “ดีเยี่ยม สมควรเป็นตัวอย่าง”

STX คว้าคะแนน AGM Checklist 100 คะแนนเต็ม “ดีเยี่ยม สมควรเป็นตัวอย่าง”

Popular

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 10 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 10 สิงหาคม 2569

S&P500 ปิดทำนิวไฮ หลังจ้างงานสหรัฐฯ อ่อนแอ ลดคาดการณ์เฟดขึ้นดอกเบี้ย

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (10/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (10/08/69)

Related