บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : TISCO แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 120 บาท

ปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง แต่อัพไซด์เริ่มจำกัดคงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 120 บาทคงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 120 บาท (อิง P/BV 2.1 เท่า และ PER 13 เท่า) เรายังคงชอบ TISCO จากความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่ง การบริหารความเสี่ยงอย่างมีวินัยและการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นอย่างยั่งยืน อย่างไรก็ตามอัพไซด์ยังจำกัดจากแนวโน้มการเติบโตที่ไม่สูงนักและมูลค่าหุ้นที่ค่อนข้างแพง โดยซื้อขายที่ PER ปี 70 ที่ 13.4 เท่า และ P/BV 2.2 เท่า เราคาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.3% โดย TISCO ยังคงจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอที่ 7.75 บาท/หุ้น ปัจจัยบวก ได้แก่ การเติบโตของสินเชื่อที่เร็วกว่าคาดและการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น ขณะที่ดาวน์ไซด์หลัก ๆ คือคุณภาพสินทรัพย์ที่อาจปรับตัวแย่ลง มุ่งเน้นสินเชื่อคุณภาพดีผู้บริหารระบุว่า การเติบโตของสินเชื่อส่วนใหญ่ใน 3Q69 มาจากสินเชื่อผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในกลุ่มลูกค้าธุรกิจ และสินเชื่อผู้จำหน่ายรถยนต์ในกลุ่ม SME เพื่อรักษาคุณภาพสินทรัพย์ ธนาคารจึงชะลอการปล่อยสินเชื่อใหม่ในกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนสูงแต่มีความเสี่ยงมากกว่าอย่างตั้งใจ ซึ่งรวมถึงสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือสอง (HP) และสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ แม้สินเชื่อ HP รถยนต์ใหม่จะให้อัตราผลตอบแทนต่ำกว่าสินเชื่อจำนำ ทะเบียนรถถึง 3 เท่า แต่ธนาคารยังคงปรับพอร์ตไปสู่สินเชื่อ HP รถยนต์ใหม่ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า และไม่ต้องการผ่อนคลายเกณฑ์การพิจารณาสินเชื่อจนกว่า NPL ของสินเชื่อจำนำทะเบียนรถจะปรับตัวดีขึ้น สำหรับส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) TISCO คาดว่าจะทรงตัว เนื่องจากต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มลดลงได้ไม่มากจากระดับปัจจุบัน คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว ผลกระทบจากน้ำท่วมจำกัดCFO ระบุว่า คุณภาพสินทรัพย์โดยรวมยังอยู่ภายใต้การควบคุม โดยอัตราส่วน NPL และสินเชื่อ Stage 2 ลดลง QoQ ใน 3Q69 สะท้อนการให้ความสำคัญกับคุณภาพสินทรัพย์มากกว่าการเร่งขยายสินเชื่อ ผู้บริหารคาดว่าผลกระทบจากน้ำท่วมจะอยู่ในระดับจำกัด โดยประเมินว่าจะมี NPL เพิ่มขึ้นไม่เกิน 100 ล้านบาท และตั้งสำรองเพิ่มเติม 60–70 ล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณ 1% ของกำไร ทั้งนี้ ผลขาดทุนบางส่วนจะได้รับการชดเชยจากความคุ้มครองของประกันภัยและมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ CFO ย้ำความเชื่อมั่นต่อคุณภาพสินทรัพย์ และคงประมาณการ Credit Cost ปี 69 ไว้ที่ 1.0% กำไร 3Q69 เพิ่มขึ้น 4% YoY จาก credit cost ที่ลดลงกำไร 3Q69 เป็นไปตามคาด โดยกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY ได้รับแรงหนุนจากสินเชื่อที่เติบโต 4% YoY และรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น 6% YoY ขณะที่ NIM ลดลงเล็กน้อย 3 bps QoQ มาอยู่ที่ 5.01% ส่วนอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 46.7% คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ภายใต้การควบคุม โดย Credit Cost ใน 3Q69 อยู่ที่ 84 bps และ Credit Cost ในช่วง 9M69 อยู่ที่ 1.03% ซึ่งโดยรวมสอดคล้องกับเป้าหมาย Credit Cost ทั้งปีที่ 1.0% ของผู้บริหาร Jesada Techahusdin, CFA, IAAjesada.t@maybank.com (66) 2658 5000 ext 1395

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : TISCO แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 120 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

“อนุทิน” ชูไทย–สวิตฯ ครบรอบ 95 ปี เร่ง FTA ไทย–EFTA ดึงลงทุนเทคโนโลยีขั้นสูง

บล.พาย จัดใหญ่! เปิด “CME Trading League” ชวนสายเทรดประชันฝีมือ ชิงทองคำ มูลค่ารวม 220,000 บาท

โบรกฯคาด 4 หุ้นชิ้นส่วนฯ กำไรโตต่อเนื่องถึงปี 71 เฉลี่ย 35% ต่อปี

TISCO Wealth รับ 8 รางวัลส่งเสริมความรู้ทางการเงินจาก ก.ล.ต.

บล.เคพีเอ็ม เผย RML ปิดขายหุ้นกู้ครบ 2 ชุด ยอดรวมกว่า 300 ลบ.

Popular

เวเนฯ คัมแบ็กเวที IMF ในรอบ 20 ปี ชู 4 เสาหลักแผนฟื้นเศรษฐกิจ เร่งผลิตน้ำมัน-แก้หนี้สาธารณะ

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 15 ตุลาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพฤหัสบดีที่ 15 ตุลาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี S&P500 (^SP500) — 14 ต.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นลอนดอน : ดัชนี FTSE (^FTSE) — 14 ต.ค. 2569

Related

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : TISCO แนะนำ Hold ราคาเป้าหมาย 122 บาท

บล.ทรีนีตี้ : TISCO แนะนำซื้อเมื่ออ่อนตัว ราคาเป้าหมายปี 2570 ใหม่ที่ 121 บาท

บล.เอเซียพลัส : TISCO แนะนำ Trading ราคาเป้าหมาย 125.00 บาท