บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : TISCO แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 120 บาท

ปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง แต่อัพไซด์เริ่มจำกัดคงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 120 บาทคงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 120 บาท (อิง P/BV 2.1 เท่า และ PER 13 เท่า) เรายังคงชอบ TISCO จากความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่ง การบริหารความเสี่ยงอย่างมีวินัยและการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นอย่างยั่งยืน อย่างไรก็ตามอัพไซด์ยังจำกัดจากแนวโน้มการเติบโตที่ไม่สูงนักและมูลค่าหุ้นที่ค่อนข้างแพง โดยซื้อขายที่ PER ปี 70 ที่ 13.4 เท่า และ P/BV 2.2 เท่า เราคาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.3% โดย TISCO ยังคงจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอที่ 7.75 บาท/หุ้น ปัจจัยบวก ได้แก่ การเติบโตของสินเชื่อที่เร็วกว่าคาดและการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น ขณะที่ดาวน์ไซด์หลัก ๆ คือคุณภาพสินทรัพย์ที่อาจปรับตัวแย่ลง มุ่งเน้นสินเชื่อคุณภาพดีผู้บริหารระบุว่า การเติบโตของสินเชื่อส่วนใหญ่ใน 3Q69 มาจากสินเชื่อผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในกลุ่มลูกค้าธุรกิจ และสินเชื่อผู้จำหน่ายรถยนต์ในกลุ่ม SME เพื่อรักษาคุณภาพสินทรัพย์ ธนาคารจึงชะลอการปล่อยสินเชื่อใหม่ในกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนสูงแต่มีความเสี่ยงมากกว่าอย่างตั้งใจ ซึ่งรวมถึงสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์มือสอง (HP) และสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ แม้สินเชื่อ HP รถยนต์ใหม่จะให้อัตราผลตอบแทนต่ำกว่าสินเชื่อจำนำ ทะเบียนรถถึง 3 เท่า แต่ธนาคารยังคงปรับพอร์ตไปสู่สินเชื่อ HP รถยนต์ใหม่ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า และไม่ต้องการผ่อนคลายเกณฑ์การพิจารณาสินเชื่อจนกว่า NPL ของสินเชื่อจำนำทะเบียนรถจะปรับตัวดีขึ้น สำหรับส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) TISCO คาดว่าจะทรงตัว เนื่องจากต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มลดลงได้ไม่มากจากระดับปัจจุบัน คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว ผลกระทบจากน้ำท่วมจำกัดCFO ระบุว่า คุณภาพสินทรัพย์โดยรวมยังอยู่ภายใต้การควบคุม โดยอัตราส่วน NPL และสินเชื่อ Stage 2 ลดลง QoQ ใน 3Q69 สะท้อนการให้ความสำคัญกับคุณภาพสินทรัพย์มากกว่าการเร่งขยายสินเชื่อ ผู้บริหารคาดว่าผลกระทบจากน้ำท่วมจะอยู่ในระดับจำกัด โดยประเมินว่าจะมี NPL เพิ่มขึ้นไม่เกิน 100 ล้านบาท และตั้งสำรองเพิ่มเติม 60–70 ล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณ 1% ของกำไร ทั้งนี้ ผลขาดทุนบางส่วนจะได้รับการชดเชยจากความคุ้มครองของประกันภัยและมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ CFO ย้ำความเชื่อมั่นต่อคุณภาพสินทรัพย์ และคงประมาณการ Credit Cost ปี 69 ไว้ที่ 1.0% กำไร 3Q69 เพิ่มขึ้น 4% YoY จาก credit cost ที่ลดลงกำไร 3Q69 เป็นไปตามคาด โดยกำไรสุทธิอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY ได้รับแรงหนุนจากสินเชื่อที่เติบโต 4% YoY และรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น 6% YoY ขณะที่ NIM ลดลงเล็กน้อย 3 bps QoQ มาอยู่ที่ 5.01% ส่วนอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 46.7% คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ภายใต้การควบคุม โดย Credit Cost ใน 3Q69 อยู่ที่ 84 bps และ Credit Cost ในช่วง 9M69 อยู่ที่ 1.03% ซึ่งโดยรวมสอดคล้องกับเป้าหมาย Credit Cost ทั้งปีที่ 1.0% ของผู้บริหาร Jesada Techahusdin, CFA, IAAjesada.t@maybank.com (66) 2658 5000 ext 1395

บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) : TISCO แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 120 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

นายศักดิ์ชาย งอกงาม

ล่าสุด

TISCO Wealth รับ 8 รางวัลส่งเสริมความรู้ทางการเงินจาก ก.ล.ต.

บล.เคพีเอ็ม เผย RML ปิดขายหุ้นกู้ครบ 2 ชุด ยอดรวมกว่า 300 ลบ.

TMAN ผนึก AIS เปิดตัวแคมเปญรับไฮซีซัน “Connectivity & Wellness Care”

ยอดนิยม

เวเนฯ คัมแบ็กเวที IMF ในรอบ 20 ปี ชู 4 เสาหลักแผนฟื้นเศรษฐกิจ เร่งผลิตน้ำมัน-แก้หนี้สาธารณะ

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 15 ตุลาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพฤหัสบดีที่ 15 ตุลาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี S&P500 (^SP500) — 14 ต.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นลอนดอน : ดัชนี FTSE (^FTSE) — 14 ต.ค. 2569

ที่เกี่ยวข้อง

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : TISCO แนะนำ Hold ราคาเป้าหมาย 122 บาท

บล.ทรีนีตี้ : TISCO แนะนำซื้อเมื่ออ่อนตัว ราคาเป้าหมายปี 2570 ใหม่ที่ 121 บาท

บล.เอเซียพลัส : TISCO แนะนำ Trading ราคาเป้าหมาย 125.00 บาท