What's New :

ㆍSYMC รายงานกำไรปกติ 1Q26 ที่ 43 ล้านบาท (+149% QoQ, -15% YoY) โดยกำไรฟื้นตัวเด่น QoQ จากรายได้ที่กลับมาเติบโต ขณะที่ 4Q25 ถูกกดดันจากรายการด้อยค่าอุปกรณ์โครงข่ายราว 22 ล้านบาท ส่วนกำไร ลดลง YoY มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนตัวลง จากการเตรียม capacity และโครงข่ายรองรับลูกค้ากลุ่ม Hyperscale รวมถึงค่าเสื่อม ราคาก็เพิ่มขึ้น
ㆍรายได้หลักอยู่ที่ 541 ล้านบาท (+2.5% QoQ, +2.1% YoY) โดยรายได้ เชื่อมต่อในประเทศยังเติบโตได้ต่อเนื่อง ขณะที่รายได้เชื่อมต่อต่างประเทศ ยังได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ปิดชายแดนไทย-กัมพูชา
ㆍอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 32.0% (+162 bps QoQ, -239 bps YoY) โดย แรงกดดันหลักมาจากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนโครงข่ายเพิ่ม เติมเพื่อรองรับการเติบโตในระยะถัดไป
ㆍSG&A อยู่ที่ 117 ล้านบาท (-24.4% QoQ, +4.8% YoY) สะท้อนการ ควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้นหลังค่าใช้จ่ายบางส่วนเร่งตัวไปแล้วในไตรมาสก่อน
ㆍEBITDA หลักอยู่ที่ 192 ล้านบาท (+115% QoQ, -1% YoY) ฟื้นตัว กลับเข้าสู่ระดับศักยภาพอีกครั้ง หลังแรงกดดันจากรายการพิเศษใน 4Q25 ลดลง
ㆍการฟื้นตัวของผลประกอบการ SYMC สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของ ธุรกิจ แม้ในปี 2025 บริษัทเผชิญแรงกดดันจากหลายปัจจัย ทั้งการตั้ง สำรองโครงข่ายเดิม รายได้เชื่อมต่อต่างประเทศที่ได้รับผลกระทบจากการ ปิดชายแดนไทย-กัมพูชา และการลงทุนล่วงหน้าเพื่อรองรับลูกค้ากลุ่ม Hyperscale Data Center ที่ยังอยู่ระหว่างก่อสร้าง อย่างไรก็ดี แนวโน้มปี 2026 เริ่มกลับเข้าสู่ระดับศักยภาพการทำกำไรปกติอีกครั้ง

Our View :

ㆍเราปรับปรุงประมาณการปี 2026 โดยคาดกำไรปกติอยู่ที่ 175 ล้านบาท (+20% YoY) คิดเป็น EPS ปี 2026 ที่ 0.40 บาทต่อหุ้น หนุนจากรายได้หลักที่คาดเติบโต 5.5% YoY ตามการฟื้นตัวของ รายได้เชื่อมต่อต่างประเทศ ซึ่งมีแนวโน้มเริ่มเห็นชัดขึ้นในช่วง 2H26 อย่างไรก็ดี การลงทุนที่ยังอยู่ในระดับสูง โดยคาด CAPEX to sales ที่ 25-30% รวมถึง SG&A ที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับลูกค้า Data Center รายใหม่ยังคงเป็นปัจจัยกดดันต่อ margin ใน ระยะสั้น
ㆍเราประเมินราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 6.00 บาทต่อหุ้น อิง PER ที่ 15 เท่า เราคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/BV เพียง 0.6 เท่า ขณะที่บริษัทยังมีกำไรต่อเนื่องและให้คาด การณ์ Dividend Yield ราว 3.3% ต่อปี แม้อยู่ในช่วงลงทุน นอกจากนี้ ยังมี upside ระยะยาวจากความต้องการเชื่อมต่อ ระหว่างประเทศที่มีแนวโน้มเติบโตตามการเปิดใช้งานของ Data Center ขนาดใหญ่ในภูมิภาคอย่างต่อเนื่อง