บล.พาย : NER แนะนำ ซื้อ มูลค่าเหมาะสม 5.5 บาท

NER (BUY : Fair Price : Bt 5.50) : 2Q26 กำไรสุทธิดีเกินคาดเรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ด้วยปัจจัยบวกจากผลประกอบการงวด 2Q26 ที่ออกมาดีเกินคาด จากผลดีของราคาขายเฉลี่ยที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่าต้นทุนและทำให้กำไรขั้นต้นสูงถึง 10.2% นอกจากนี้ในช่วง 2H26 เราคาดว่าจะเห็นกำไรสุทธิกลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนได้อีกครั้ง จากผลดีของราคาขายที่คาดว่าจะสูงถึงระดับ 70 บาท/กก. หลังจากราคาตลาดโลกปรับตัวเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปี อย่างไรก็ตามสิ่งที่เป็นความเสี่ยงคือภัยแล้งที่อาจจะทำให้การขายทั้งปีไม่เป็นไปตามเป้าที่ระดับ 450,000 ตันได้ ทั้งนี้จากแนวโน้มที่ดีเราจึงปรับกำไรทั้งปีขึ้น 8% มาอยู่ที่ 1,681 ล้านบาท (+3%YoY เทียบกับกำไรปกติปี 25) 2Q26 กำไรสุทธิ 436 ล้านบาท (-21%YoY,+72%QoQ)• NER มีกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 436 ล้านบาท (-21%YoY,+72%QoQ) แต่ถ้าไม่รวมรายการพิเศษที่เป็นตัวเลขขาดทุนประมาณ 11 ล้านบาท จะมีกำไรปกติที่ 447 ล้านบาท (-9%YoY,+47%QoQ) ดีกว่าที่เราคาด • รายได้อยู่ที่ 7,144 ล้านบาท ทรงตัวจาก 1Q26 แต่ลดลง 6%YoY มีปริมาณขาย 108,910 ตัน (-3%YoY,-12%QoQ) ราคาขายเฉลี่ยอยู่ที่ 65.6 บาท/กก. ลดลง 3%YoY แต่เพิ่มขึ้น 12%QoQ • กำไรขั้นต้นที่ 10.2% ลดลงจาก 10.5% ใน 2Q25 เพราะปริมาณขายที่ต่ำกว่า แต่ดีขึ้นจาก 8.6% ใน 1Q26 เพราะเริ่มได้รับผลดีจากราคาในตลาดโลกที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ขณะที่ต้นทุนยังเป็นต้นทุนเดิมที่มีราคาต่ำ • ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 156 ล้านบาท (+2%YoY, -14%QoQ) เทียบกับปีก่อนเพิ่มขึ้นในจากค่ากองทุนสงเคราะห์สวนยางตามปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้น (+9%YoY) ส่วนลดลงจาก 1Q26 เพราะมีปริมาณส่งออกลดลง 33%QoQ • ดอกเบี้ยจ่าย 132 ล้านบาท (-4%YoY,-2%QoQ) เพราะมีการคืนเงินกู้ที่มีดอกเบี้ยสูงไป ภาษีจ่ายเหลือ 1 ล้านบาท (-96%YoY,-90%QoQ) 75 คิดเป็นอัตราภาษีที่ 0.2% • รวมในช่วง 1H26 NER มีกำไรสุทธิ 691 ล้านบาท (-21%YoY) 2H26 ได้รับผลดีจากราคายางเต็มที่ ชดเชยปริมาณที่ไม่ดีนักภาพรวมในช่วง 2H26 จะเริ่มได้รับผลดีจากราคายางพาราที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากตั้งแต่ต้นปีมากขึ้น โดยคาดมีโอกาสเห็นราคาขายเฉลี่ยสูงได้ถึงระดับ 70 บาท/กก. จากระดับประมาณ 62 บาท/กก. ในช่วง 1H26 อย่างไรก็ตามด้วยภาวะ El Nino ที่คาดว่าจะเกิดในช่วงกลาง 4Q26 เป็นต้นไป ทำให้ปริมาณขายทั้งปีอาจจะไม่ถึง 450,000 ตันตามที่ผู้บริหารเคยคาดไว้ก่อนหน้านี้ แต่ไม่ต่ำกว่า 440,000 ตัน เนื่องจากปัจจุบันมีการขายล่วงหน้าไปถึงเดือน พ.ย. แล้ว ส่วนปี 27 เบื้องต้นยังต้องรอดูว่าภาวะภัยแล้งจะรุนแรงเพียงใด โดยผู้บริหารประเมินเบื้องต้นว่าหากเกิดรุนแรงอาจจะทำให้ปริมาณขายเหลือเพียงระดับ 400,000 ตัน แต่จะถูกชดเชยจากราคาขายที่คาดว่าเฉลี่ยทั้งปีจะสูงกว่า 70 บาท/กก. ได้ ณ สิ้น 1H26 เรามองว่า NER มีความเสียงด้านสภาพคล่องหลังจากมีเงินสดเหลือเพียง 15 ล้านบาท โดยในช่วง 2H26 NER มีแผนออกหุ้นกู้เพิ่ม ซึ่งอาจจะทำให้ดอกเบี้ยจ่ายปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ คาด 2H26 กำไรโตดี ยังแนะนำ “ซื้อ”เราปรับกำไรทั้งปีขึ้น 8% มาอยู่ที่ 1,681 ล้านบาท (+3%YoY นับเฉพาะกำไรปกติ) เพื่อสะท้อนถึงผลดีในช่วง 2H26 ตามที่กล่าวไปข้างต้น สำหรับคำแนะนำการลงทุน ด้วยผลประกอบการที่ออกมาดีเกินคาด รวมถึงแนวโน้มในช่วง 2H26 ที่จะได้รับผลดีจากราคายางเต็มที่ เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิมและประเมินมูลค่าเหมาะสมได้ใหม่ที่ 5.5 บาท (6XPER’26E) NER ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.05 บาท/หุ้น XD 20 ส.ค. และจ่าย 4 ก.ย. Analyst: Dome KunprayoonsawadRegistration No.10196Email: dome.ku@pi.financial

บล.พาย : NER แนะนำ ซื้อ มูลค่าเหมาะสม 5.5 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

ดอลลาร์เสี่ยงเผชิญแรงกดดัน หลังสหรัฐฯ จับมือญี่ปุ่นพยุงค่าเงินเยน

เกาหลีเหนือฝ่าคว่ำบาตร รายได้ต่างประเทศพุ่ง 22,000 ล้านดอลลาร์

ค่าเช่าออฟฟิศโตเกียวทำนิวไฮรอบ 31 ปี ดีมานด์หนุนตลาด

Daiichi Life ชวนบริษัทญี่ปุ่นออกบอนด์ รับยีลด์พุ่ง

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (07/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (07/08/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 7 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 7 สิงหาคม 2569

OR งบ Q2/69 พลิกขาดทุน 1.77 พันลบ.รับพิษต้นทุน-พลังงานผันผวน แต่ครึ่งปีรายได้โต 9.2% ลุยลงทุนธุรกิจอนาคต

Related

NER พบนักวิเคราะห์ โบรกฯ คงคำแนะนำ `ซื้อ` มองครึ่งปีหลังเติบโตต่อ

บล.กรุงศรี : NER แนะนำ Buy ที่ TP27F 5.3 บาท

บล.ทรีนีตี้ : NER แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายปี 2027 ที่ 4.90 บาท