บล.ทิสโก้ : LH แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 3.80 บาท

LH : การเข้าเยี่ยมชม Grande Centre Point Voyage Pattaya Voyage เปิดให้บริการได้อย่างแข็งแกร่งและสนับสนุนรายได้ประจำเราได้เข้าเยี่ยมชม Grande Centre Point Voyage Pattaya ซึ่งตั้งอยู่ในพื้นที่พัทยาเหนือ (นาเกลือ) และเปิดให้บริการเมื่อวันที่ 1 ต.ค. 2026 โรงแรมมีห้องพักวิวทะเลจำนวน 494 ห้อง บนพื้นที่ 22.5 ไร่ ด้วยเงินลงทุนรวม 4.3 พันล้านบาท ผลการดำเนินงานในช่วงแรกดีกว่าแผนอย่างมีนัยสำคัญ โดยโรงแรมมียอดจองเต็มจนถึงสิ้นเดือน มีอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ADR) ประมาณ 10,500 บาท เทียบกับงบประมาณเดิมที่ประมาณ 7,000 บาทต่อคืน และผู้บริหารคาดการณ์ว่ารายได้ในเดือนแรกจะไม่น้อยกว่า 150 ล้านบาท ซึ่งสะท้อนอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนต่อปีมากกว่า 20% ปัจจุบัน การจองโดยตรงคิดเป็นสัดส่วนเกือบ 70% ของยอดจองทั้งหมด ผ่านระบบ Token และสมาชิก นอกจากนี้ โรงแรมยังสามารถสร้างกำไรหลังหักดอกเบี้ยได้ตั้งแต่เดือนแรก เนื่องจากสัญญาเช่าจะเริ่มต้นในเดือน ส.ค. 2027 การเปิดให้บริการก่อนกำหนดยังช่วยให้โรงแรมมีรายได้จากการดำเนินงานเป็นระยะเวลาประมาณ 10 เดือนโดยไม่มีภาระค่าเช่า ซึ่งช่วยสนับสนุนรายได้ประจำจากธุรกิจโรงแรมของ LH สิ่งอำนวยความสะดวกที่มีขนาดใหญ่กว่าช่วยรองรับส่วนต่างราคาห้องพักเมื่อเทียบกับ Grande Centre Point Spaceแม้ว่าขนาดห้องพักจะใหญ่กว่า Grande Centre Point Space เพียงเล็กน้อย โดยห้องพักขนาดเล็กที่สุดมีพื้นที่ประมาณ 50 ตร.ม. เทียบกับ 45 ตร.ม. ของ Space แต่สิ่งอำนวยความสะดวกโดยรวมกลับมีขนาดใหญ่กว่ามาก สวนน้ำมีพื้นที่ประมาณ 20,000 ตร.ม. เทียบกับ 12,000 ตร.ม. ของ Space นอกจากนี้ โรงแรมยังมีสไลเดอร์ 6 เครื่อง รถโกคาร์ตไฟฟ้า ร้านอาหารและเครื่องดื่ม 9 แห่งที่ดำเนินธุรกิจในรูปแบบแบ่งรายได้ (Revenue Sharing) และห้องบอลรูมที่สามารถรองรับแขกได้สูงสุด 1,600 คน ปัจจัยเหล่านี้ช่วยให้ Voyage สามารถกำหนดราคาห้องพักได้สูงกว่า Space ประมาณ 2,000 บาทต่อคืน ขณะเดียวกันยังส่งเสริมให้ผู้เข้าพักใช้เวลาอยู่ภายในโรงแรมมากขึ้น ซึ่งช่วยสนับสนุนรายได้จากบริการเสริม การเข้าพักของเรายืนยันรูปแบบธุรกิจแบบ Destination Resort และความต้องการเข้าพักหลายคืนระหว่างการเข้าพักเป็นเวลา 2 คืน เราพบว่าอัตราการเข้าพักอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง โดยผู้เข้าพักส่วนใหญ่พักตั้งแต่ 2 คืนขึ้นไป และมีจำนวนผู้เข้าพักเฉลี่ย 2.3-2.5 คนต่อห้อง ผลิตภัณฑ์และบริการของโรงแรมมีสิ่งอำนวยความสะดวกที่เหนือกว่าโรงแรมระดับพรีเมียมทั่วไป ไม่ว่าจะเป็นโฮโลแกรมและเกมภายในห้องพัก สวนน้ำขนาดใหญ่ สระว่ายน้ำไฮโดรเทอราพี รวมถึงร้าน 7-Eleven ภายในพื้นที่สวนน้ำ จากการสังเกตของเรา ผู้เข้าพักส่วนใหญ่ใช้เวลาอยู่ภายในโรงแรมเป็นหลัก และยังได้รับอนุญาตให้ใช้สิ่งอำนวยความสะดวกต่าง ๆ ได้ต่อเนื่องเป็นเวลานานหลังเช็กเอาต์ คงคำแนะนำ “ถือ” โดย Voyage มีโอกาสสร้างผลประกอบการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ LH โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 3.80 บาท อย่างไรก็ตาม Voyage ยังไม่ได้รวมอยู่ในประมาณการของเราหรือประมาณการของตลาด จึงถือเป็นแหล่งกำไรที่มีอัตรากำไรสูงนอกเหนือจากแผนเดิม ซึ่งช่วยสนับสนุนสมมติฐานด้านผลตอบแทนจากการลงทุนของเรา และช่วยลดแรงกดดันต่อผลประกอบการของบริษัทในช่วงที่ตลาดที่อยู่อาศัยยังคงอ่อนแอ เรามองว่าความกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันอาจสูงเกินจริง เนื่องจากยังไม่พบโรงแรมอื่นในพื้นที่ที่มีสิ่งอำนวยความสะดวกในระดับใกล้เคียงกัน ผู้บริหารยอมรับว่างบลงทุนสูงกว่างบประมาณเดิมเล็กน้อยราว 100 ล้านบาท แต่เห็นว่าสิ่งอำนวยความสะดวกที่เพิ่มขึ้นมีความคุ้มค่าต่อการลงทุน โดยระบุว่าโรงแรมสามารถทำกำไรได้ตั้งแต่เดือนแรก เนื่องจากภาระค่าเช่าจะเริ่มรับรู้ในปีหน้า ขณะที่การนำสินทรัพย์เข้าสู่กอง REIT ยังคงเป็นอีกทางเลือกหนึ่ง โดยเรามองว่า Voyage อาจเป็นสินทรัพย์ที่เหมาะสมสำหรับการนำเข้ากอง REIT หลังจากเปิดดำเนินการประมาณ 3 ปี และในช่วงเวลาดังกล่าวบริษัทก็น่าจะเริ่มศึกษาสินทรัพย์ใหม่เพื่อพัฒนาเป็นโครงการถัดไป

บล.ทิสโก้ : LH แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 3.80 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

`เอกนิติ` ยกระดับ Soft Power และ สังคมสูงวัยไทยสู่เวทีสากล พร้อมดึงเงินทุนโลกช่วยน้ำท่วม-Green Hospital

`เอกนิติ` เผยไทยผงาดขึ้นแท่นผู้กำหนดวาระเศรษฐกิจโลก พร้อมผนึกกำลังรัฐ-เอกชนเคาะ 3 KPIs ปั้นจีดีพีโตเกิน 3%

IMF ยกไทยเป็นตัวอย่างพัฒนาเศรษฐกิจ ชื่นชมจัดประชุมโลกสำเร็จ `คริสตาลินา` ตอบรับคำเชิญกลับมาอีก 35 ปี

“เอกนิติ” ชู AI นกกระซิบต้นแบบโลกช่วยรายย่อยเข้าถึงสินเชื่อ ด้าน “ประธานเฟด” ชมไทยปราบทุนเทา-สแกมเมอร์

Popular

IMF ยกไทยเป็นตัวอย่างพัฒนาเศรษฐกิจ ชื่นชมจัดประชุมโลกสำเร็จ `คริสตาลินา` ตอบรับคำเชิญกลับมาอีก 35 ปี

`เอกนิติ` เผยไทยผงาดขึ้นแท่นผู้กำหนดวาระเศรษฐกิจโลก พร้อมผนึกกำลังรัฐ-เอกชนเคาะ 3 KPIs ปั้นจีดีพีโตเกิน 3%

`เอกนิติ` ยกระดับ Soft Power และ สังคมสูงวัยไทยสู่เวทีสากล พร้อมดึงเงินทุนโลกช่วยน้ำท่วม-Green Hospital

โบรกฯ คาดกำไร Q3/69 สองรพ.ใหญ่ `BDMS-BH` กอดคอโต รับอานิสงส์ผู้ป่วยไทย-เทศฟื้น

Related

กองทรัสต์ LHHOTEL จ่อเพิ่มทุนไม่เกิน 190 ล้านหน่วย ลงทุน “แกรนด์ เซนเตอร์ พอยต์ สุรวงศ์” มูลค่า 3 พันลบ.