What's New :

ㆍ เราคาดกำไรปกติ 1Q26 ที่ 196 ลบ. (+66.1% QoQ, -11.5% YoY) ใกล้เคียงกับที่คาดไว้ก่อนหน้า อิงสมมุติฐานจาก 1) รายได้คาดกลับมาโต QoQ และ YoY แม้ได้รับผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางช่วงเดือนมี.ค. แต่จะชดเชยได้จากยอดขายในเอเชีย, ยุโรป และสหรัฐฯ ที่เดิบโตได้ดี และ 2) GPM คาดลดลง YoY จากผลกระทบของค่าเงินบาทที่แข็งค่า รวมถึง SG&A/sales ที่ขยายตัว เนื่องจากบริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น

Our View :

ㆍ เราคาดกำไรปกติใน 2Q26 เบื้องต้น ฟื้นตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แม้ได้รับผลกระทบจากสงครามในเดือนเม.ย. แต่คาดกำไรลดลง YoY จากราคาต้นทุนบรรจุภัณฑ์ และค่าขนส่งที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมัน
ㆍ ปรับกำไรปี 2025-2026 ลง จากการปรับสมมติฐานรายได้ และ GPM ลง รวมถึงปรับราคาเหมาะสมลงมาเป็น 30.00 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันสูงกว่าราคาเหมาะสมของเรา คงคำแนะนำ "TRADING"