บล.เคจีไอ : HMPRO แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7.10 บาท

ผลประกอบการ 2Q69: ดีกว่าประมาณการ Eventกำไรสุทธิของ HMPRO ใน 2Q69 อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+14% YoY, +14% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 14% และ ดีกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ในตลาด 4% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าที่คาดไว้ 1.7ppts ทำให้กำไรสุทธิในงวด 1H69 อยู่ที่ 3 พันล้านบาท (-4% YoY) คิดเป็น 53% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา ImpactSSSG ไม่น่าสนใจยอดขายใน 2Q69 ของ HMPRO อยู่ที่ 1.69 หมื่นล้านบาท (+3% YoY, +6% QoQ) ค่อนข้างใกล้เคียงกับประมาณการของเราเพราะได้รับผลกระทบจากสภาวะของการจับจ่ายใช้สอยที่อ่อนแอ ดังนั้น SSSG ใน 2Q69 ของห้าง Homepro จึงทรงตัว ในขณะที่ SSSG ของห้าง Mega Home อยู่ที่ +1% ทำให้ยอดขายในงวด 1H69 อยู่ที่ 3.3 หมื่นล้านบาท (-3% YoY) และ คิดเป็น 49% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา อัตรากำไรดี อัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q69 อยู่ที่ 27.7% (+1.9ppts YoY, +1.1ppts QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 1.7ppts โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ น่าจะเป็นเพราะต้นทุนสินค้าคงคลังต่ำ, มีการปรับราคาขายเฉลี่ย และ ยอดขายสินค้า house-brand เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่า product mix ที่แย่ลง (น่าจะค่อนไปทางเครื่องใช้ไฟฟ้า) ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในงวด 1H69 อยู่ที่ 27.2% (+1.2ppts YoY) สูงกว่าสมมติฐานเต็มปีของเราที่ 26.7% ในขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นเร็วกว่ายอดขายมาอยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท (+9% YoY, +7% QoQ) คิดเป็นสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายที่ 20.6% (จาก 19.5% ใน 2Q68 และ 20.3% ใน 1Q69) คงประมาณการกำไรปี 2569-2570 เอาไว้เท่าเดิมถึงแม้ว่าผลประกอบการ 2Q69 จะออกมาดีเกินคาด แต่เรายังคงประมาณการกำไรเต็มปี 2569F เอาไว้เท่าเดิม เนื่องจากยังมีปัจจัยเสี่ยงบางเรื่องที่ยังต้องติดตาม ได้แก่ i) สภาวะของการจับจ่ายใช้สอยที่อ่อนแอ ซึ่งอาจจะไปจำกัดอุปสงค์ (SSSG ใน QTD ติดลบหลักเดียวต่ำ ๆ ทั้งในส่วนของห้าง Home pro และ ห้าง Mega Home) และ ii) ค่าใช้จ่ายด้าน logistic และ สาธารณูปโภคอาจจะเพิ่มขึ้น เราคาดว่ากำไรของ HMPRO จะชะลอตัวลง QoQ ในไตรมาสที่สามเนื่องจากเป็นช่วง low season ของบริษัทก่อนที่จะฟื้นตัวขึ้นในไตรมาสที่สี่ เราคาดว่ากลยุทธ์สินค้า house brand จะช่วยบรรเทาผลกระทบจากยอดขายที่อ่อนแอ และ ช่วยหนุนกำไรสุทธิของบริษัท Valuation & Actionเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” HMPRO โดยประเมินราคาเป้าหมาย 1H70F ที่ 7.10 บาท อิงจาก PER ที่ 16.0x (ค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มนี้ในตลาดโลก -0.5 S.D.) Riskเศรษฐกิจชะลอตัวลง, ขยายสาขาได้น้อยกว่าเป้าหมาย, ราคาพืชผลอ่อนแอ, ภัยธรรมชาติ, สินค้าค้างสต็อกเพิ่มขึ้น Chananthorn Pichayapanupat, CFA66.2658.8888 Ext. 8849chananthornp@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : HMPRO แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7.10 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

Meta กำไร Q2/26 ร่วง 14% แตะ 1.58 หมื่นล้านดอลล์ หลังแบกค่าใช้จ่ายคดีความ-ปรับโครงสร้างองค์กร

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 30 ก.ค. 2569

SAM เปิดประมูลที่ดินแปลงใหญ่ราคาดี กลางเมืองนนท์ พร้อมทรัพย์เพื่ออยู่อาศัยทำเลดีอีกมากมาย

เช็กอินสุขภาพดีไปด้วยกัน! พาราไดซ์ พาร์ค เตรียมจัดมหกรรมสุขภาพสุดยิ่งใหญ่ `Paradise Park Health & Wellness Festival`

Popular

ดาวโจนส์ปิดดิ่ง 1,153 จุด หลังเฟดมีมติคงดอกเบี้ย-นลท.เทขายหุ้นชิป AI ต่อเนื่อง

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 30 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (30/07/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (30/07/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพฤหัสบดีที่ 30 กรกฎคม 2569

Related

บล.กรุงศรี : HMPRO แนะนำ Neutral ที่ TP26F 7.0 บาท

บล.ทิสโก้ : HMPRO แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 10.00 บาท