GPSC : บมจ.โกลบอล เพาเวอร์ ซินเนอร์ยี่
1Q26 กำไรตามคาด
1Q26 กำไรออกมาตามคาดเพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q คาดกำไรดีขึ้นทั้ง y-y และ q-q จากส่วนแบ่งกำไรบ. ร่วมดีขึ้น และดอกเบี้ยจ่ายลดลง
มีงานรองรับการเติบโตในอนาคตจากการได้ลูกค้าใหม่และกลุ่ม Data center

1Q26 กำไรดีขึ้น y-y และ q-q จากส่วนแบ่งกำไรบ. ร่วมดีขึ้น และดอกเบี้ยจ่ายลดลง : ปริมาณขายไฟ -22% y-y ไอน้ำ +9% y-y แต่ q-q ปริมาณขายไฟลดลง 28% ไอน้ำ -6% แยกตามธุรกิจดังนี้

โรงไฟฟ้า IPP ปริมาณขายไฟลดลง 78% q-q จากโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันหยุดซ่อมตามแผนจำนวน 88 วัน ส่วนโรงไฟฟ้าโกลว์ไอพีพี หยุดซ่อมตามแผน 18 วัน เทียบ y-y ปริมาณขายไฟลดลง 68% จากโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันหยุดซ่อม 88 วัน ส่วนโรงไฟฟ้าศรีราชาการผลิตไฟฟ้าครบตามชั่วโมงที่ระบุในสัญญากับ กฟผ. แล้ว และโรงไฟฟ้าโกลว์ไอพีพีและห้วยเมาะปริมาณขายไฟเพิ่มขึ้นตามการเรียกรับไฟฟ้าของกฟผ. ขณะที่ในส่วนอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 30% จาก 21% q-q แม้รายได้ค่าความพร้อมจ่ายลดลงจากไม่มีการเดินเครื่องเก็คโค่วัน แต่ผลขาดทุนจากราคาถ่านหินลดลงเช่นกันจากจำนวนวันผลิตที่น้อย แต่ได้ส่วนช่วยจากโรงไฟฟ้าห้วยเหาะตามการเรียกไฟเพิ่มขึ้น

โรงไฟฟ้า SPP ปริมาณขายไฟเพิ่ม 3% q-q ตามการใช้ไฟฟ้าของลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) เพิ่มขึ้นและเข้าสู่ฤดูกาล เทียบ y-y ลดลง 4% จากปริมาณขายไฟฟ้าโรงไฟฟ้า GSPP3 และ GSPP11 เฟส 1 ลดลงตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้าที่หมดอายุ กำไรขั้นต้นเป็น 28% จาก 26% q-q ตามปริมาณขายไฟและไอน้ำเพิ่มขึ้น

โรงไฟฟ้า VSPP ปริมาณขายไฟทรงตัว q-q การขายไฟพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มขึ้นตามความเข้มแสง ส่วนโรงไฟฟ้าขยะลดลง แต่ y-y เพิ่ม 2% จากโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ของ GLOW ดำเนินการเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น กำไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 56% จาก 53% q-q จากกำไรขั้นต้นโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่ดีขึ้นตามฤดูกาล

ราคาก๊าซผ่านจุดสูงสุดแล้ว
“ เราคาดว่าแนวโน้มราคาก๊าซผ่านจุดสูงสุดแล้ว ขณะที่แนวโน้มการดำเนินงาน 2Q26 คาดยังดีจากปริมาณขายเพิ่มขึ้น และนโยบายค่าไฟใหม่คาดไม่ส่งผลกระทบต่อบ. จากการขายไฟให้อุตสาหกรรมยังไม่เปลี่ยนแปลง

ราคาหุ้นปรับขึ้นมาจากเก็งกำไรงบที่ดีทั้ง y-y และ q-q และราคาก๊าซที่ผ่านจุดสูงสุดแล้ว รอราคาย่อลงค่อยกลับมาลงทุนใหม่ ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th