บล.ทิสโก้ : AAI แนะนำ “BUY” ราคาเป้าหมาย 4.80 บาท

แนวโน้มครึ่งปีหลังเติบโตแข็งแกร่ง ภาพรวมอุตสาหกรรมดีมานด์ Pet Food ยังเติบโต ภาพรวม US tariff ชัดเจน ภาพรวมผลประกอบการ AAI ครึ่งปีหลังเติบโตแข็งแกร่ง จากภาพรวมอุตสาหกรรมอาหารสัตว์เลี้ยงโลกที่ยังมี demand แข็งแกร่งคาดทั้งปีเติบโตราว 3.2% YoY ตาม premiumization และ pet humanization และ US tariff ที่ชัดเจน 12.5% ปรับขึ้นเล็กน้อยจากที่ประกาศชั่วคราว 10% แต่ต่ำกว่าที่ผ่านมา 19% ทิศทางผลประกอบการคาดเริ่มฟื้นตัวครึ่งปีหลัง เรายังคงคำแนะนำ “BUY” ผู้บริหารคงเป้ารายได้ปี 2026 เติบโต 8% YoY, ครึ่งปีหลังเติบโตมากกว่าครึ่งแรกผู้บริหารยังคงเป้ารายได้ 7.6 พันล้านบาท +8% YoY แม้ผลประกอบการครึ่งปีแรกจะทำได้เพียงราว 41-42% ของเป้าทั้งปี โดยคาดว่าผลการดำเนินงานจะเร่งตัวอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งปีหลังจากการเข้าสู่ Peak Season ของธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงและอาหารทะเลแช่แข็ง รวมถึงแรงหนุนจากคำสั่งซื้อที่แข็งแกร่งในสหรัฐฯ และยุโรป ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มฟื้นตัวจากการปรับขึ้นราคาสินค้า 3-7% การปรับ Product Mix ดีขึ้น และผลบวกจากค่าเงินบาทที่อ่อนค่า นอกจากนี้ หากราคาปลาทูน่าคาดปรับตัวลดลงหลังช่วงก.ย.-ต.ค. จะเป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติมต่อ Margin ในระยะถัดไป แม้ธุรกิจ Human Food ยังเผชิญแรงกดดันจากตลาดตะวันออกกลางที่ได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ คาดแนวโน้มครึ่งปีหลังเพิ่มขึ้นมากกว่าครึ่งปีแรก คงประมาณการผลประกอบการ เราคาดกำไร 3Q26F จะเพิ่มขึ้นได้ทั้ง YoY และ QoQ จากปริมาณคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจากช่วง high season ของปี และมาร์จิ้นที่ดีขึ้นจากการปรับราคาขาย กำไรสุทธิ 1H26 คิดเป็น 46% ของประมาณการทั้งปี สะท้อนว่าครึ่งปีหลังคาดฟื้นตัว เรายังคงกำไรสุทธิปี 2026F ที่ 678 ล้านบาท (-9% YoY) และปี 2027F ที่ 755 ล้านบาท (+11% YoY) หนุนโดย Pet Food ที่ปริมาณขายเพิ่มจากสินค้าใหม่และดีมานด์ แม้ราคาขายเฉลี่ยถูกกดจากบาทแข็ง ส่วน Human Food คาดหดตัว 20% ในปี 2026F จากผลกระทบสงคราม ก่อนฟื้น 15% ในปีถัดไปจากฐานต่ำ อัตรากำไรขั้นต้นทั้งปีคาดเฉลี่ย 13.8-14.0% ลดจาก 15.1% ในปี 2025 จากต้นทุนทูน่า (โดยเฉพาะ Human Food ที่ขายแบบ CNF ผู้ขายรับภาระเอง) ภายใต้สมมติฐานค่าเงิน 32 บาท/ดอลลาร์ ส่วน SG&A คาดใกล้เคียงเดิมในปี 2026F และลดลงเล็กน้อยในปี 2027F เราคงคำแนะนำ “BUY” ราคาเป้าหมาย 4.80 บาท อ้างอิง PER forward Regional (2y) ที่ 15X บริษัทมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง (Net Cash) และคาดว่าเงินปันผลทั้งปีจะมากกว่าที่เราคาดไว้ จากที่เราคาด Dividend payout ratio 50% ตามนโยบายบริษัท ความเสี่ยงสำคัญยังคงเป็นรายได้ที่อาจต่ำกว่าคาดการณ์ ภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว และค่าเงินบาทแข็งค่า

บล.ทิสโก้ : AAI แนะนำ “BUY” ราคาเป้าหมาย 4.80 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

โบรกเกอร์ คาด หุ้นไทยเดือน ก.ย. วิ่งกรอบ 1,550-1,660 จุด จับตาประชุม FED-คดีการเมือง

PRAPAT เดินสาย Dinner Talk จังหวัดเชียงใหม่ พลิกเกมรุกสินค้าเครื่องจักร ลุยตลาดผู้สูงอายุ

“เอกนิติ” เร่ง Quick Win ฟื้นเศรษฐกิจ 5 จังหวัดชายแดนใต้ จ่อ Soft Loan 0% ช่วยน้ำท่วม-สินเชื่อ 1.5% ดันลงทุน

สรุป Earnings Call :SC ครึ่งปีหลัง จ่อเปิดใหม่-รีลอนช์ 22 โครงการ มูลค่า 2.83 หมื่นลบ.ลุยคอนโดหรู-ขยายคลังสินค้า

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (01/09/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 1 กันยายน 2569

บล.ทรีนีตี้ คาด SET เดือน ก.ย.ผันผวนในกรอบ 1,550 - 1,660 จุด - พร้อมชู 11 หุ้นเด่น

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (01/09/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 1 กันยายน 2569

Related