วอลล์สตรีทถกยกเลิกบอนด์ 20 ปี หนุนลดภาระดอกเบี้ยสหรัฐฯ

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -13 ต.ค. 69 23:17 น. วอลล์สตรีทกลับมาถก ‘ยกเลิกบอนด์ 20 ปี’ สหรัฐฯ เพื่อลดต้นทุนดอกเบี้ย จับตาแผน 4 พ.ย.วอลล์สตรีทกำลังจับตาอย่างใกล้ชิดว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะปรับลดหรือยกเลิกการออกพันธบัตรอายุ 20 ปี (20-Year Treasury) หรือไม่ ในการประกาศแผนการออกตราสารหนี้รายไตรมาสวันที่ 4 พ.ย. เนื่องจากรัฐบาลสหรัฐฯ เผชิญต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นต่อเนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่ปรับตัวขึ้นแรง ขณะที่ตลาดมองว่าการจัดโครงสร้างหนี้ใหม่อาจเป็นหนึ่งในเครื่องมือสำคัญเพื่อลดภาระการกู้ยืมของภาครัฐรายงานของ Bloomberg ระบุว่า ประเด็นนี้กลับมาเป็นที่ถกเถียงอีกครั้ง หลังพันธบัตรอายุ 20 ปีที่สหรัฐฯ นำกลับมาออกใหม่เมื่อปี 2020 ถูกมองว่าให้ต้นทุนสูงเกินไปเมื่อเทียบกับผลประโยชน์ด้านการระดมทุน Steven Mnuchin อดีตรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ เคยยอมรับในปี 2024 ว่า บอนด์ประเภทนี้อาจไม่คุ้มค่าสำหรับผู้เสียภาษี เพราะมีต้นทุนการกู้ยืมสูงกว่าที่ควรจะเป็น โดยเฉพาะเมื่ออัตราผลตอบแทนในตลาดพันธบัตรยังอยู่ในระดับสูงแรงกดดันจากต้นทุนการกู้ยืมที่พุ่งขึ้นปัจจัยสำคัญที่ทำให้แนวคิดเรื่องการยกเลิกบอนด์ 20 ปีถูกหยิบขึ้นมาพูดอีกครั้ง คือโครงสร้างผลตอบแทนของพันธบัตรที่บอนด์อายุ 20 ปีมักให้ยีลด์สูงกว่าทั้งบอนด์อายุ 10 ปีและ 30 ปีในบางช่วงเวลา ส่งผลให้รัฐบาลต้องจ่ายดอกเบี้ยแพงขึ้นโดยไม่จำเป็น ขณะเดียวกันการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวเมื่อไม่นานมานี้ยังสะท้อนว่าอุปสงค์ไม่ได้แข็งแรงมากนัก ทำให้ต้นทุนการระดมทุนของภาครัฐถูกจับตามองยิ่งกว่าเดิมGeorge Saravelos นักกลยุทธ์จาก Deutsche Bank ระบุว่ามีเสียงกระซิบในตลาดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะ พักการออกบอนด์ 20 ปี ขณะที่ Citigroup คาดว่ากระทรวงการคลังอาจลดวงเงินประมูลลง 3 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง สำหรับทั้งบอนด์อายุ 20 ปีและ 30 ปี แล้วหันไปเพิ่มการออก T-Bill เพื่อชดเชยความต้องการระดมทุนระยะสั้นแทนมุมมองจากโบรกเกอร์และสถาบันการเงินรายใหญ่Jason Williams หัวหน้ากลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ของ Citigroup มองว่า Scott Bessent รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ อาจชี้ถึงอุปสงค์จากกองทุนบำนาญที่อ่อนแอลง ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการออกหุ้นกู้เอกชนระยะยาวที่เพิ่มขึ้น ซึ่งดึงดูดเงินลงทุนระยะยาวออกจากบอนด์รัฐบาล นั่นทำให้การลดหรือยกเลิกบอนด์ 20 ปีอาจเป็นทางเลือกที่ตอบโจทย์มากขึ้นในเชิงโครงสร้างตลาดด้าน Padhraic Garvey หัวหน้าฝ่ายวิจัยอเมริกาของ ING Groep มองว่าฉากทัศน์พื้นฐานยังคงเป็นการรักษารูปแบบการออกบอนด์ปัจจุบันไว้ แต่หากรัฐบาลต้องการลงมือเปลี่ยนแปลงจริง การตัดบอนด์ 20 ปีออกไปอาจเป็นทางเลือกที่ตรงไปตรงมาที่สุด อย่างไรก็ตาม BNP Paribas เตือนว่า หากสหรัฐฯ ตัดสินใจยกเลิกบอนด์ 20 ปี อาจถูกตีความว่าเป็นสัญญาณตื่นตระหนกและสะท้อนว่ากระทรวงการคลังเริ่มมีเครื่องมือจำกัด ซึ่งอาจยิ่งทำให้ Bond Vigilantes ไม่ไว้วางใจ และผลักให้ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับขึ้นต่อเนื่องตลาดกังวลผลประมูลบอนด์ยาวและสภาพคล่องในระบบความกังวลของตลาดไม่ได้เกิดขึ้นลอย ๆ เพราะการประมูลบอนด์อายุ 10 ปีและ 30 ปีเมื่อสัปดาห์ที่แล้วให้ผลตอบแทนประมูลสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2000 ขณะเดียวกันการซื้อคืนพันธบัตรเก่าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคมก็ยังไม่สามารถหยุดยั้งการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่พุ่งสูงในรอบหลายสิบปีได้ สะท้อนว่าปัญหาด้านอุปสงค์ต่อหนี้สหรัฐฯ ยังคงเป็นประเด็นเชิงโครงสร้างในมุมมองหลายสินทรัพย์ Yield พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นอัตราคิดลดสำคัญที่ใช้ประเมินมูลค่าสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก หากการลดการออกบอนด์ระยะยาวช่วยให้ยีลด์ระยะยาวปรับลดลงได้จริง ก็อาจช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อหุ้นเติบโตในสหรัฐฯ และตลาดเกิดใหม่ รวมถึงหุ้นไทยกลุ่มเทคโนโลยี แต่หากตลาดมองว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นสัญญาณของความไม่แน่นอนในการบริหารหนี้ ความเสี่ยงที่เงินทุนจะไหลออกจากสินทรัพย์เสี่ยงก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วยผลกระทบต่อหุ้น ทองคำ และตราสารหนี้อีกด้านหนึ่ง ตลาดยังต้องจับตาการแข่งขันแย่งเงินทุนจากกลุ่ม Hyperscaler ที่ออกหุ้นกู้ระยะยาวจำนวนมากเพื่อเร่งลงทุนด้าน AI ทำให้นักลงทุนสถาบันมีทางเลือกในการถือสินทรัพย์ระยะยาวมากขึ้น และอาจลดความต้องการถือบอนด์รัฐบาลระยะยาวลง ขณะเดียวกันอัตราผลตอบแทนที่สูงยังเป็นต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือทองคำ แม้แรงหนุนจากเงินเฟ้อและความตึงเครียดด้านพลังงานยังคงช่วยพยุงความต้องการทองคำอยู่บ้างสำหรับตลาดพันธบัตร หากกระทรวงการคลังลดอุปทานบอนด์ 20 ปี และ 30 ปี จริง ราคาพันธบัตรระยะยาวอาจได้แรงหนุนในระยะสั้น แต่ต้องแลกกับสภาพคล่องที่ลดลง ส่วนพันธบัตรอายุ 2-5 ปี และ T-Bill อาจได้ประโยชน์หากสหรัฐฯ หันไปออกตราสารระยะสั้นเพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยความต้องการระดมทุนของรัฐบาลที่ยังอยู่ในระดับสูงโดยสรุป การตัดสินใจของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในวันที่ 4 พ.ย. จะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ไม่เพียงกระทบโครงสร้างตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ แต่ยังอาจส่งผลต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ค่าเงิน ความเชื่อมั่นของนักลงทุน และทิศทางอัตราผลตอบแทนระยะยาวในช่วงต่อจากนี้ด้วย

วอลล์สตรีทถกยกเลิกบอนด์ 20 ปี หนุนลดภาระดอกเบี้ยสหรัฐฯ

efinAI

efinAI

Related Topics

Reported by

efin Reporter

Latest

ธนาคารกลางฝรั่งเศสชี้ความไม่แน่นอนทางธุรกิจพุ่ง กดดันพันธบัตรยุโรป

อังกฤษเรียกซีอีโอถกงบ 28 ต.ค. หวั่นภาษีธุรกิจสูง

กระแสการลงทุน AI ดันบริษัทยักษ์ใหญ่กู้ยืมหมื่นล้านดอลลาร์