บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : CKP แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 3.00 บาท

Company Report :( - ) CKP (ซื้อ/เป้า 3.00 บาท) 2Q26E ชะลอตัวจากปัจจัยชั่วคราว ก่อนเข้าสู่ High season ใน 3Q26E. เราประเมินกำไรปกติ 2Q26E จะอยู่ที่ 194 ล้านบาท (-46% YoY, +65% QoQ) โดยกำไรลดลง YoY จากรายได้ที่คาดลดลง -16% YoY เหลือ 2.1 พันล้านบาท จากปริมาณขายไฟที่อ่อนตัวทั้งธุรกิจ SPP และโรงไฟฟ้าพลังน้ำ หลัง BIC ได้รับผลกระทบจากการหยุดซ่อมตามแผนและการทำ Major Overhaul ขณะที่ NN2 มีปริมาณผลิตไฟฟ้าลดลงจากปริมาณน้ำไหลเข้าที่ต่ำกว่าปีก่อน ประกอบกับต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้นเป็น 363 บาท/MMBTU ส่งผลให้ GPM ลดลงเหลือ 11.1% (2Q25 = 26.3%) นอกจากนี้ กำไรยังถูกกดดันจากส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงของ LPCL จากผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน แม้ได้รับการชดเชยบางส่วนจากผลการดำเนินงานของ XPCL ที่ดีขึ้น ขณะที่กำไรฟื้นตัว QoQ จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจพลังน้ำและส่วนแบ่งกำไรของ XPCL ที่เพิ่มขึ้น. เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2026E/27E ที่ 1.8/1.9 พันล้านบาท (-23%/+3% YoY) โดยแนวโน้มกำไร 3Q26E จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี จากปัจจัยฤดูกาลและระดับน้ำที่ยังอยู่ในเกณฑ์ดี หนุนการดำเนินงานของ XPCL ขณะที่ NN2 คาดฟื้นตัวจำกัดจากระดับน้ำในอ่างที่ยังต่ำกว่าปีก่อน ทั้งนี้ ยังต้องติดตามความเสี่ยงจาก El Niño ที่อาจเริ่มส่งผลกระทบตั้งแต่ 4Q26E เป็นต้นไป โดยกำไรปกติ 1H26E คิดเป็น 17% ของประมาณการทั้งปี. เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 3.00 บาท อิง DCF (WACC 6.4%, terminal growth 1.5%) หรือเทียบเท่า 2026E PER ที่ 13.6x (-1SD below 5-yr average PER) แม้กำไร 2Q26E คาดอ่อนตัว YoYจากปัจจัยชั่วคราว แต่คาดฟื้นตัวเด่นใน 3Q26E จาก High season ของธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังน้ำและการดำเนินงานของ XPCL ที่แข็งแกร่ง ขณะที่ Valuation ยังอยู่ในระดับน่าสนใจ และราคาหุ้นได้สะท้อนความกังวลต่อ El Niño ไปมากแล้ว โดยในช่วงปี 2023-24 ซึ่งได้รับผลกระทบ El Niño ราคาหุ้นยังเคยซื้อขายในกรอบ 3.00-4.50 บาท เราจึงมองว่ายังมี Upside ทั้งนี้ ความเสี่ยงหลัก ได้แก่ ภาวะ El Niño ต้นทุนก๊าซธรรมชาติ และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : CKP แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 3.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

เปิดจองซื้อรอบ 2 แล้ว!!! พันธบัตรรัฐบาล “ออมพลัส` 2569 ครั้งที่ 2 จองซื้อง่ายผ่านบัญชีหุ้นไทย

SCGP ทุ่มงบ 9.8 พันลบ. ลงทุนขยายไลน์ผลิตกระดาษสำหรับผลิตแผ่นยิปซัม รองรับดีมานด์ทั่วโลก

`มีสุข โซลูชั่นส์ (HAPPY26)` จ่อขาย IPO 12.3 ล้านหุ้น ปักธงเข้า LiVEx ระดมทุนขยายโกดัง - โรงงาน รับดีมานด์โต

บทบาทของกรรมการบริษัทและแนวทางการพัฒนาศักยภาพผ่านการอบรม

ภาวะตลาดหุ้นญี่ปุ่น : ดัชนี นิกเกอิ (^NIX) — 24 ส.ค. 2569

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 24 สิงหาคม 2569

หุ้นสหรัฐฯ รีบาวด์วันศุกร์ ดาวโจนส์พุ่ง 517 จุด จับตาบอนด์ยีลด์-สถานการณ์ตะวันออกกลาง

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 24 สิงหาคม 2569

EGCO ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล อัตรา 3.25 บาท/หุ้น ขึ้น XD 4 ก.ย.69

ออมสิน ประกาศพักหนี้อัตโนมัติ 3 เดือน ช่วยลูกค้าที่ประสบอุทกภัยภาคเหนือ

Related

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : CKP แนะนำ ซื้อ

บล.ทิสโก้ : CKP แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 3.56 บาท

บล.กรุงศรี : CKP แนะนำ Reduce ที่ TP27F 2.1 บาท

บล.เอเซียพลัส : CKP แนะนำ `Buy`มูลค่าพื้นฐาน 2.90 บาท

บล.เคจีไอ : CKP แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 2.80 บาท

Related

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : CKP แนะนำ ซื้อ

บล.ทิสโก้ : CKP แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 3.56 บาท

บล.กรุงศรี : CKP แนะนำ Reduce ที่ TP27F 2.1 บาท

บล.เอเซียพลัส : CKP แนะนำ `Buy`มูลค่าพื้นฐาน 2.90 บาท

บล.เคจีไอ : CKP แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 2.80 บาท

efinAI