บล.ทิสโก้ : DCC แนะนํา “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 1.65 บาท

DCC: กําไร 2Q26 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย แต่เงินปันผลดีกว่าคาด; คงคำแนะนำ “ซื้อ” กําไรต่ำกว่าคาดเล็กน้อยจากอัตรากําไรขั้นต้น แต่เงินปันผลสร้างเซอร์ไพรส์เชิงบวกกําไรสุทธิ 2Q26 ของ DCC อยู่ที่ 221 ล้านบาท ต่ำกว่าประมาณการของเราเล็กน้อยราว 5% ลดลง 3.9% YoY และ 9.4% QoQ เนื่องจากอัตรากําไรขั้นต้นที่ 44.1% ต่ำกว่าประมาณการของเราที่ 45.0% เล็กน้อย แม้ว่าบริษัทจะมีการปรับขึ้นราคาสินค้าก็ตาม อย่างไรก็ตาม บริษัทชดเชยได้มากกว่าด้วยการประกาศจ่ายเงินปันผลสําหรับ 2Q26 สูงกว่าที่เราคาดไว้ที่ 0.02 บาทต่อหุ้น (เทียบกับประมาณการของเราที่ 0.019 บาทต่อหุ้น) คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 83% และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลรายไตรมาส 1.4% โดยกําหนดขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 17 สิงหาคม ทั้งนี้้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ ” สําหรับ DCC โดยประเมินมูลค่าที่เหมาะสมไว้ที่ 1.65 บาทต่อหุ้น ซึ่งมีอัพไซด์ 11% ประกอบกับอัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 2026F ที่ 6.6% จากราคาหุ้นปัจจุบันที่ 1.48 บาท อํานาจในการปรับราคายังคงแข็งแกร่ง แม้ปริมาณขายอ่อนตัวยอดขายลดลง 6.0% YoY และ 7.4% QoQ มาอยู่ที่ 1.48 พันล้านบาท เนื่องจากการปรับขึ้นราคาขาย 8.7% YoY และ 7.7% QoQ ช่วยชดเชยผลกระทบบางส่วนจากปริมาณขายที่ลดลง 13.3% YoY และ 14.3% QoQ ท่ามกลางอุปสงค์ที่ยังอ่อนแอ อัตรากําไรขั้นต้นยังขยายตัวทั้ง YoY และ QoQ จาก 41.0% และ 40.4% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อน มาอยู่ที่ 44.1% จากการปรับขึ้นราคาสินค้า อย่างไรก็ตาม สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 26.0% (จาก 23.3% และ 21.5%) เนื่องจากต้นทุนขนส่งที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมันดีเซล ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทําให้ผลประกอบการต่ำกว่าประมาณการของเราเล็กน้อย การฟื้นตัวใน 2H26F ขึ้นอยู่กับต้นทุนที่ลดลงและอุปสรรคต่อสินค้านำเข้า กําไรสุทธิใน 1H26 อยู่ที่ 464 ล้านบาท คิดเป็น 42% ของประมาณการกําไรทั้งปีของเรา อย่างไรก็ตาม เรายังคงประมาณการกําไรทั้งปีไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยคาดว่ากําไรใน 2H26F จะปรับตัวดีขึ้นจากต้นทุนก๊าซและค่าขนส่งที่ลดลง ขณะเดียวกัน อุปสรรคเชิงโครงสร้างต่อสินค้านําเข้า ได้แก่ ความผันผวนของค่าระวางเรือที่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซ การยกเลิกมาตรการคืนภาษีมูลค่าเพิ่มของจีน และอุปทานจากเวียดนามที่ยังมีความกระจัดกระจาย ซึ่งยังคงสนับสนุนอํานาจในการปรับราคาของ DCC และช่วยเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 คงคําแนะนํา “ซื้อ” สําหรับ DCC โดยประเมินมูลค่าที่เหมาะสมที่ 1.65 บาท เรายังคงมูลค่าที่เหมาะสมไว้ที่ 1.65 บาทต่อหุ้น อิง PER ปี 2027F ที่ 13 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีอยู่ 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) และคงคำแนะนำ “ซื้อ ” จากการคาดการณ์การฟื้นตัวของกําไร อัพไซด์ 11% สู่ราคาเป้าหมาย และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 2026F ที่ 6.6% ความเสี่ยงสําคัญ ได้แก่ ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นเร็วกว่าความสามารถในการส่งผ่านไปยังราคาขาย กิจกรรมก่อสร้างที่อ่อนแอกว่าคาด การปรับตัวลดลงของค่าระวางเรือเร็วกว่าคาดซึ่งอาจทําให้การแข่งขันจากสินค้านําเข้ากลับมา รวมถึงการแข็งค่าของเงินบาท ซึ่งอาจลดความสามารถในการแข่งขันด้านราคาของบริษัทเมื่อเทียบกับสินค้านําเข้า

บล.ทิสโก้ : DCC แนะนํา “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 1.65 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

Berkshire ลดถือเงินสด ทุ่ม 1.4 หมื่นล้านดอลล์ เก็บ Alphabet ลงพอร์ต-ลุยซื้อหุ้นคืน

กรมทรัพย์ฯ จับมือ สกสว. ปั้นยอดนักคิด 5 กลุ่มนวัตกรรมไทย เชื่อมทุนลุยตลาดโลก

SCGP ผนึกกำลัง Rockworth ออกแบบกรีนดีไซน์บรรจุภัณฑ์และเฟอร์นิเจอร์รักษ์โลก

SET ชูแนวรบใหม่ตลาดทุน ดัน Supply Chain ยืดหยุ่น หนุน Carbon Ecosystem บจ.ไทยยั่งยืน

Texas Roadhouse ยอดขายสาขาเดิมโต 6.2% แม้ต้นทุนวัตถุดิบพุ่ง

Popular

Berkshire ลดถือเงินสด ทุ่ม 1.4 หมื่นล้านดอลล์ เก็บ Alphabet ลงพอร์ต-ลุยซื้อหุ้นคืน

กรมทรัพย์ฯ จับมือ สกสว. ปั้นยอดนักคิด 5 กลุ่มนวัตกรรมไทย เชื่อมทุนลุยตลาดโลก

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (07/08/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 7 สิงหาคม 2569

เจาะงบหุ้น OR พร้อมสาเหตุ ทำไมนักวิเคราะห์ยังแนะ “ซื้อ”-“ถือ”

Related