แผนอุ้มธุรกิจสายการบิน Spirit ที่เสี่ยงล้มละลาย กำลังเพิ่มความเสี่ยงให้กับ Citadel ซึ่งถือหุ้นราว 10% ใน Spirit Aviation Holdings Inc. รวมถึงตราสารหนี้ Senior secured notes มูลค่า 166.3 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกันแผนช่วยเหลือของสหรัฐที่เสนอเงินกู้สูงสุดถึง 500 ล้านดอลลาร์ อาจเปลี่ยนลำดับสิทธิของหนี้และลดโอกาสรับชำระของเจ้าหนี้เดิมลงอย่างมีนัยสำคัญ ประเด็นนี้จะเข้าสู่การพิจารณาในศาลล้มละลายในนครนิวยอร์กในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นการพิจารณาครั้งแรกหลังมีรายงานแนวทางการช่วยเหลือ

Spirit Aviation Holdings Inc. อยู่ในกระบวนการล้มละลายต่อเนื่องมานานสองปี โดย Citadel และเคน กริฟฟินเกี่ยวข้องกับสถานการณ์นี้มาตลอดช่วงเวลาดังกล่าว ผ่านทั้งการถือหุ้นและการเป็นเจ้าหนี้สำคัญในโครงสร้างทุนของสายการบิน นอกจากนี้ Citadel ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 65,000 ล้านดอลลาร์ ยังมีบทบาทในกระบวนการปรับโครงสร้างปี 2025 ที่มีการแลกเปลี่ยนหนี้เป็นทุนบางส่วนแล้ว

แผนช่วยเหลือกระทบเจ้าหนี้ Spirit อย่างไร

หัวใจสำคัญของแผนกอบกู้กิจการครั้งนี้อยู่ที่เงินทุนสนับสนุนจากรัฐบาลสหรัฐฯ วงเงินสูงสุด 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะมาพร้อมกับใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้น (Warrants) โดยเงินทุนก้อนใหม่นี้ถูกวางสถานะให้เป็น เจ้าหนี้บุริมสิทธิ (Seniority) เหนือภาระผูกพันอื่น ๆ ทั้งหมดของ Spirit ที่มีอยู่เดิม

หากโครงสร้างดังกล่าวได้รับการอนุมัติจากศาลล้มละลาย บรรดาเจ้าหนี้เดิม (รวมถึง Citadel) จะถูกเลื่อนลำดับความสำคัญลงไปอยู่แถวหลัง ซึ่งจะส่งผลให้มูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนนั้นลดลง และในบางกรณีอาจได้ผลลัพธ์ที่ไม่ต่างจากเดิม หรืออาจจะแย่กว่าสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดอย่างการขายทอดตลาดสินทรัพย์เพื่อชำระบัญชีด้วยซ้ำ

เอกสารศาลระบุว่าผู้ถือตราสารหนี้รายใหญ่อื่น ๆ ได้แก่ Cyrus Capital, Arena Capital Advisors และ Ares Management Corp. ซึ่งทั้งหมดจะได้รับผลกระทบตามลำดับสิทธิในการรับชำระหนี้ภายใต้แผนที่ศาลพิจารณา โฆษกของ Citadel ปฏิเสธให้ความเห็น ขณะที่ตัวแทนของ Cyrus Capital, Arena Capital, Ares และคณะกรรมการนำของเจ้าหนี้ก็ปฏิเสธให้ความเห็นหรือยังไม่ตอบคำร้องขอให้ให้ความเห็น

มุมมองของพนักงานและแรงกดดันทางการเมือง

สหภาพแรงงานตัวแทนพนักงานขับเครื่องบินของ Spirit เขียนจดหมายเปิดผนึกในเดือนมกราคม เรียกร้องให้ Citadel และผู้ถือพันธบัตรรายอื่น ๆ ยังคงสนับสนุนบริษัท เพื่อหลีกเลี่ยงการแปรสภาพเป็นสินทรัพย์ขายทอดตลาด และช่วยตำแหน่งงาน 15,000 ตำแหน่ง 

ประเด็นนี้ยิ่งถูกจับตาเมื่อประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่า “Spirit กำลังลำบาก ผมอยากให้ใครสักคนมาซื้อกิจการไป เพราะเกี่ยวข้องกับการจ้างงานถึง 14,000 ตำแหน่ง และบางทีรัฐบาลกลางควรจะยื่นมือเข้าไปช่วยในเรื่องนี้”

กริฟฟินเป็นหนึ่งในผู้บริจาครายใหญ่ให้กับพรรครีพับลิกัน แม้จะระมัดระวังไม่ให้การสนับสนุนต่อทรัมป์โดยตรง ข่าวนี้สะท้อนแรงกดดันที่เกิดจากการล้มละลายซ้ำของสายการบิน และชี้ให้เห็นว่าการช่วยเหลือจากภาครัฐอาจเปลี่ยนสมดุลผลประโยชน์ระหว่างผู้ถือหนี้เดิมกับผู้ให้ทุนรายใหม่ได้อย่างไร

ประเด็นที่ต้องติดตามในศาลล้มละลาย

• ศาลล้มละลายในนครนิวยอร์กจะพิจารณาโครงสร้างการช่วยเหลือและลำดับสิทธิอย่างไร
• เจ้าหนี้รายใหญ่จะตอบสนองต่อข้อเสนอเงินกู้สูงสุด 500 ล้านดอลลาร์อย่างไร
• รัฐบาลหรือฝ่ายที่เกี่ยวข้องจะยืนยันรายละเอียดของ warrants และเงื่อนไขการจัดลำดับความสำคัญหรือไม่

Spirit มีกำหนดขึ้นพิจารณาต่อศาลล้มละลายในนครนิวยอร์กในวันพฤหัสบดี ซึ่งจะเป็นการปรากฏตัวครั้งแรกหลังข่าวการช่วยเหลือที่เป็นไปได้ได้รับการรายงาน โดยผลของการพิจารณาครั้งนี้อาจกำหนดทิศทางใหม่ของแผนอุ้มธุรกิจ Spirit และความคุ้มค่าของการถือหนี้และหุ้นเดิมในบริษัท

ที่มา Bloomberg