สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 23 ก.พ.69

สรุปปัจจัยบวกส่วนแบ่งการตลาดในประเทศแข็งแกร่ง: คาราบาวแดงทำสถิติส่วนแบ่งการตลาดสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง (28.2%) และมีโอกาสเข้าใกล้แบรนด์ผู้นำจากการรักษากลยุทธ์ราคา 10 บาท (บล.พาย, บล.เคจีไอ, บล.เอเซียพลัส, บล.ทิสโก้, บล.บัวหลวง)

การฟื้นตัวของตลาดต่างประเทศ: ตลาดเมียนมาเริ่มผลิตเต็มกำลัง และมีโมเดลใหม่ในการขายหัวเชื้อ (OEM) ไปยังอัฟกานิสถานและจีน ซึ่งช่วยเพิ่ม Upside โดยไม่ต้องลงทุนโรงงานเอง (บล.พาย, บล.ฟิลลิป, บล.เอเซียพลัส, บล.ทิสโก้)

รายการพิเศษไม่กระทบกระแสเงินสด: กำไรสุทธิที่ดูต่ำใน 4Q68 เกิดจากการตั้งด้อยค่าค่าความนิยม (Impairment of goodwill) ซึ่งเป็นรายการทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสดและเกิดขึ้นครั้งเดียว (ทุกโบรกเกอร์)

ธุรกิจจัดจำหน่ายและสินค้าใหม่: รายได้จากการจัดจำหน่ายสุราและเบียร์มีแนวโน้มเติบโตเด่นจากฐานต่ำ และเตรียมออกสินค้าใหม่ราคา 12 บาท เพื่อช่วยเพิ่มมาร์จิ้นในช่วงกลางปี 2569 (บล.พาย, บล.ฟิลลิป, บล.ทิสโก้)

ตลาดกัมพูชาผ่านจุดต่ำสุด: เริ่มเห็นการปรับโมเดลธุรกิจเป็นรับจ้างผลิต OEM ให้แบรนด์ท้องถิ่น ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากยอดขายที่ลดลงในช่วงก่อนหน้า (บล.พาย, บล.ทิสโก้)

Valuation น่าสนใจ: ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดในระดับ PER ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง และยังไม่สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรในปี 2569 (บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้)

สรุปปัจจัยลบยอดขายใน CLMV อ่อนแอ: โดยเฉพาะกัมพูชาที่ได้รับผลกระทบจากปัญหาความไม่สงบชายแดนและความตึงเครียดระหว่างประเทศ ทำให้ยอดขายลดลงอย่างมีนัยสำคัญ (ทุกโบรกเกอร์)

มาร์จิ้นถูกกดดันจากการเปลี่ยนสัดส่วนรายได้: ธุรกิจรับจ้างจัดจำหน่าย (Distribution) มีอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ต่ำกว่าธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลัง เมื่อสัดส่วนนี้เพิ่มขึ้นจึงกดดันมาร์จิ้นรวม (บล.เคจีไอ, บล.ดาโอ, บล.ทิสโก้)

กำไรสุทธิ 4Q68 ต่ำสุดในรอบ 6 ปี: จากการบันทึกขาดทุนด้อยค่าความนิยมก้อนใหญ่กว่า 518 ล้านบาท ของการลงทุนในอังกฤษ (ICUK) (บล.เคจีไอ, บล.ฟิลลิป)

การแข่งขันและต้นทุน: ความเสี่ยงจากการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดเครื่องดื่ม และความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบ (Commodities) (บล.เคจีไอ, บล.ทิสโก้)