PRTR : บมจ.พีอาร์ทีอาร์ กรุ๊ป
คาดปี 2026 กำไรฟื้น y-y
ผบห. คาดอัตรากำไรขั้นต้นปี 2026 ฟื้น y-y จากการเติบโตของบริการใหม่ ซึ่งมีมาร์จิ้นสูง
มองสงครามกระทบรายได้ Outsource บางส่วน แต่คาดยังขยายตัว y-y ต่อได้
ปรับประมาณการลง แต่มี Upside จากแผนควบรวมกิจการ แนะนำสะสมต่อ
มาร์จิ้นปี 2026 จะโตจากบริการใหม่ : ผบห. คาดอัตรากำไรขั้นต้นปี 2026 ที่ 9.4-9.6% ฟื้นจากปีก่อนที่ 8.9% จากการขยายตัวของรายได้บริการใหม่ ประกอบด้วย • The Blacksmith (สัดส่วน 0.5% ของรายได้รวมปี 2025) อัตรากำไรขั้นต้นสูงราว 50% ผบห. ตั้งเป้ารายได้ปีนี้โต +71% • PINNO (0.6% ของรายได้) อัตรากำไรขั้นต้น 35-40% ผบห. ตั้งเป้ารายได้ปีนี้โต +46% ซึ่งหากทำได้ตามเป้าอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับขึ้นเป็นราว 50% เนื่องจากต้นทุนส่วนใหญ่คงที่ ธุรกิจ Outsource ยังไปต่อ : เป็นธุรกิจหลักสัดส่วน 96.4% ของรายได้รวม ผบห. ตั้งเป้ารายได้ปีนี้ขยายตัว 5-10% y-y แต่ปัจจัยที่จะกระทบคือสงคราม ส่งผลให้เศรษฐกิจชะลอตัวลง และทำให้ค่าคอมมิชชันของพนักงานขายหดตัว (สัดส่วน 38% ของพนักงาน Outsource) บริหาร OPEX ด้วย AI : ผบห. เผยปีนี้นำ AI มาใช้ในธุรกิจ Outsource ทั้งช่วยงานฝ่าย HR และระบบจัดทำเอกสารด้วย AI จากการสัมภาษณ์ผู้สมัครด้วยระบบอัตโนมัติ ผบห. คาดสัดส่วน OPEX/Sales ของธุรกิจ Outsource จะทรงตัว y-y ที่ 3.9% เตรียมควบรวมเพิ่ม 2-3 บริษัท : ผบห. เผยกำลังอยู่ระหว่างเจรจาเพื่อควบรวมบริษัททำธุรกิจ Outsource เจ้าหน้าที่รปภ. มีรายได้ 130 ลบ./ปี อัตรากำไรขั้นต้น 20-25% สูงกว่ามาร์จิ้นรวมของ PRTR เพื่อสร้าง Synergy ให้ธุรกิจ Outsource ผบห. คาดจะควบรวมเสร็จสิ้นใน 2Q26 และอาจมีการควบรวมบริษัทอื่นๆเพิ่มเติมใน 2H26 ผบห. ตั้งเป้าบริษัทที่ควบรวมในปีนี้จะมีสัดส่วนกำไรสุทธิ 10% ของกำไรสุทธิทั้งบริษัท จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th | 
