MINT : Preview 4Q25 : ผลประกอบการแข็งแกร่งในประเทศไทย สหภาพยุโรป และละตินอเมริกา

เราคาดการณ์กำไรหลักของ MINT ใน 4Q25 ที่ 3,306 ล้านบาท (+15% YoY / +19% QoQ) กำไรรายไตรมาสน่าจะยังคงได้ประโยชน์จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง, RevPAR ที่ปรับดีขึ้นจากการปรับปรุงโรงแรมในไทย, โมเมนตัมการเติบโตเชิงบวกในยุโรปและละตินอเมริกา และผลบวกจากการแปลงค่าเงินจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เอื้ออำนวย (EUR/THB) อย่างไรก็ตาม เราคาดว่า MINT อาจรายงานผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเนื่องจากการแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ไม่ตรงกัน

สำหรับธุรกิจโรงแรม เราคาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 5% RevPAR ของโรงแรมที่เป็นเจ้าของและเช่า (THB) น่าจะดีขึ้น 9% YoY (ADR +6%, OCC +2%) โรงแรมในสหภาพยุโรปน่าจะเห็น RevPAR (EUR) เพิ่มขึ้น 6% จากการพัฒนา ADR ผ่านความต้องการทางธุรกิจที่สูงขึ้น การปรับปรุง RevPAR ของโรงแรมในประเทศไทย (+15% YoY) มาจากการปรับปรุงโรงแรมเกือบทั้งหมดเสร็จสมบูรณ์ ซึ่งส่งผลให้ราคาห้องพักดีขึ้น โรงแรมที่ได้รับการปรับปรุงใหม่มีแนวโน้มที่จะเห็นราคาห้องพักเฉลี่ยต่อวัน (ADR) เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% อย่างไรก็ตาม โรงแรมในออสเตรเลียคาดว่าจะเห็นรายได้ต่อห้องพัก (RevPAR) เพิ่มขึ้น 6% (AUD) ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของ ADR จากกิจกรรมต่างๆ อัตรากำไรน่าจะดีขึ้นจากการพัฒนาอัตราค่าห้องพักที่ดีขึ้น

ธุรกิจอาหารแสดงแนวโน้มที่หลากหลาย โดยยอดขายสาขาเดิม (SSSG) โดยรวมลดลง 2.6% SSSG ของประเทศไทยคาดว่าจะลดลง 3.5% YoY เนื่องจากร้านค้าของ MINT ไม่ได้เข้าร่วมมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลใน 4Q25 และภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่เอื้ออำนวย SSSG ของศูนย์กลางธุรกิจในออสเตรเลียมีแนวโน้มที่จะดีขึ้น 0.7% ผ่านการขึ้นราคาและการลดจำนวนร้านค้าที่ไม่ทำกำไรสุดท้าย ร้านค้าในจีนคาดว่าจะเห็น SSSG ดีขึ้น 5% เนื่องจากฐานที่ต่ำกว่า YoY

แนวโน้มใน 1Q26/2026
เราคาดว่า MINT จะยังคงเห็นการเติบโตของ RevPAR ในทุกกลุ่มธุรกิจ โรงแรมในประเทศไทยน่าจะได้รับประโยชน์จากการปรับปรุงที่เสร็จสมบูรณ์ โรงแรมในสหภาพยุโรปและละตินอเมริกาน่าจะได้รับประโยชน์จากความต้องการทางธุรกิจที่สูงขึ้น สำหรับธุรกิจอาหาร เราคาดว่าจะเห็นการเติบโตจากฐานที่ต่ำ สุดท้ายนี้ MINT ยังคงสำรวจความเป็นไปได้ในการเสนอขายหุ้น IPO ของธุรกิจ REIT และธุรกิจอาหาร คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MINT โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 32.00 บาท