บล.ทิสโก้ : COM7 แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 34.00 บาท

Investor Relations Info : COM7 แนวโน้มธุรกิจยังสดใสต่อเนื่องใน 2H26F แนวโน้มกำไรยังเติบโตสดใสใน 3Q-4Q26F จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งแม้ราคาสินค้าสูงขึ้นเราคาดกำไรปกติ 3Q26F ที่ 1,276 ล้านบาท (+52% YoY, -1% QoQ) แม้ปกติไตรมาส 3 จะเป็นช่วงที่อ่อนตามฤดูกาล แรงขับหลักคือรายได้ที่คาดโต 25% YoY จากการซื้อสินค้าล่วงหน้าตั้งแต่ต้นไตรมาสในช่วงที่มีข่าวการปรับขึ้นราคารวมถึงการเปิดตัว iPhone 18 ในเดือน ก.ย. และ GPM ที่ฟื้นขึ้น 33bps QoQ เป็น 14.6% เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 34.00 บาท จากโมเมนตัมกำไรที่จะต่อเนื่องใน 4Q26F ซึ่งรับรู้ iPhone 18 เต็มไตรมาส ธุรกิจ non-core ที่โตเร็วกว่าค้าปลีกรวมถึงการเพิ่มทุนของ Ufund และ Spin-off เข้าสู่ตลาดในอนาคต iPhone18 และ GPM ฟื้นตัวหนุนรายได้เติบโตแข็งแกร่งเราคาดรายได้เติบโต 25% YoY เป็น 24,004 ล้านบาท (+25.0% YoY, -0.4% QoQ) จาก i) ยอดขาย ก.ค.–ส.ค. ที่โตราว 20% YoY, ii) ยอดจอง iPhone 18 Pro/Pro Max ที่สูงกว่า series 17 เกินกว่า 10% ในเชิงจำนวนเครื่อง, iii) ฐาน 3Q25 ที่ต่ำจาก iPhone 17 ขาดตลาด และยังไม่รวม GI ซึ่งเริ่มรวมงบตั้งแต่ ต.ค. 2025 ส่วน GPM คาดที่ 14.6% เพิ่มขึ้น 59bps YoY และ 33bps QoQ เนื่องจากงานโครงการการศึกษาและองค์กรที่รับไว้ในราคาเดิมแต่ต้องใช้สต็อกต้นทุนใหม่ ซึ่งกด ดัน 2Q26 ได้ส่งมอบครบแล้ว ส่วน SG&A คาดที่ 7.9% ของรายได้ (8.6% ใน 3Q25) โดยไม่มีค่าใช้จ่ายปิดธุรกิจ Dr. Pharma และ Pet Paw แบบใน 2Q26 ขณะที่ ECL คาดที่ 145 ล้านบาท (+372% YoY) ตามยอดปล่อยสินเชื่อใหม่ของ UFund ที่เพิ่มเป็น 1,200–1,300 ล้านบาท/เดือน จาก 1,100 ล้านบาท/เดือนใน 2Q26 ส่วน OPM คาดที่ 6.4% เพิ่มจาก 5.5% ใน 3Q25 และ 6.2% ใน 2Q26 แต่กำไรปกติลดลงเล็กน้อย QoQ เพราะคาดอัตราภาษีกลับสู่ 15.0% จาก 12.5% ใน 2Q26 ซึ่งได้ประโยชน์ทางภาษีครั้งเดียวจากการปิดธุรกิจ ดังนั้นคาดว่า NPM จะอยู่ที่ 5.3% เทียบกับ 4.5% ใน 3Q25 และ 5.4% ใน 2Q26 คาดแนวโน้ม 4Q26F จะเติบโตทำจุดสูงสุดใหม่เราคาดกำไรเร่งตัวต่อใน 4Q26F เมื่อยอดขาย iPhone 18 Pro/Pro Max รับรู้เต็มไตรมาส โดยรุ่นปัจจุบัน (N) คิดเป็น 90% ของยอดขาย iPhone จากปกติ 70% ซึ่งยก ASP ขึ้น ขณะที่ UFund ปล่อยสินเชื่อใหม่ทำสถิติทุกเดือน เราคงประมาณการเดิม ความเสี่ยงสำคัญคือคุณภาพสินเชื่อ Ufund ที่ผู้บริหารตั้งใจเพิ่ม Approval rate เป็น 60% และยอมรับให้ NPL ขึ้นได้ถึง 3% จาก 0.9 % ณ 2Q26 ภายใต้นโยบายตั้งสำรอง 50% ที่ค้างชำระ 2 งวด (OD2) และ 100% ที่ (OD3) ประเมินมูลค่าเหมาะสมด้วยวิธี SOTPเราประเมินมูลค่าของ COM7 ที่ 34.0 บาท ด้วยวิธี SOTP โดยประกอบด้วย 1)ธุรกิจหลักของ COM7 33.7 บาท P/E 17x (-1 Std.), 2)มูลค่าของ NCAP (ถือ 34%) 0.31 บาท ความเสี่ยงได้แก่ 1)การเปลี่ยนแปลงความนิยมของสินค้า 2)การควบคุม NPL ของธุรกิจ UFund Sontanawoot Ratchatrakul ID: 052388 (66) 2633 6524 sontanawoo@tisco.co.th

บล.ทิสโก้ : COM7 แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 34.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

ทิสโก้จัดอบรมหลักสูตร “ปลดหนี้ มีออม สร้างชีวีมีสุข” เสริมสร้างความรู้ทางการเงินแก่พนักงาน CP ALL

QUICK ชวนนักลงทุนร่วมงาน IPO Roadshow 28 ก.ย. นี้

Readyplanet เปิดตัว Hotel Loyalty by Pointspot ปลดล็อกโรงแรมไทย เพิ่มยอดจองตรง ลดพึ่งพา OTA

ยอดนิยม

จับตา GULF หลัง Singtel พ้น Lock-up วันนี้ เปิดทางบริหารหุ้นในมือ 4.95% ได้อิสระ - ห่วงกดดันราคาช่วงสั้น

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (23/09/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 23 กันยายน 2569

หุ้นสหรัฐฯ ปิดผันผวน, แนสแดคนิวไฮวันที่ 2 รับแรงหนุนหุ้น AI

BBGI เคาะจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.20 บาท/หุ้น - SAWAD ปันผลระหว่างกาล 0.35 บาท/หุ้น

ที่เกี่ยวข้อง