MTC ประกาศกำไรสุทธิ 1Q26 เพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY

• กำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 1,823 ล้านบาท +16.0% YoY +2.4% QoQ ดีกว่าที่เราคาด 1.2% จากการขยายตัวของสินเชื่อในกลุ่มจำนำทะเบียนรถ บวกกับค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ที่ลดลงค่อนข้างมากจากการปล่อยสินเชื่อและการติดตามหนี้ที่เข้มงวดขึ้น
• แนวโน้มปี 2026 MTC ตั้งเป้าพอร์ตสินเชื่อเติบโตราว 10-12% YoY และมีการตั้งกรอบ guidance ของ Credit Cost ที่ไม่เกิน 2.8%
• คาดกำไรปี 2026 เติบโตราว 12.73% YoY จากสมมติฐานสินเชื่อที่เติบโต 12% YoY โดยคาดว่าสินเชื่อจะยังคงขยายตัวได้จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่มีส่วนช่วยเพิ่มความสามารถในการใช้จ่ายของประชาชนกลุ่มฐานราก ประกอบกับมีการควบคุม Credit Cost ให้อยู่ในกรอบของ guidance

Earning Preview :

.   1. พอร์ตสินเชื่อ (Net Loan) 1Q26 อยู่ที่ 1.84 แสนล้านบาท +9.8% YoY, +0.4% QoQ จากสาขาที่มี 8,754 สาขา (เพิ่ม 81 สาขาจาก 4Q25) และการเข้าถึงลูกค้าในพื้นที่ชนบทมากขึ้นช่วยให้บริษัทสามารถปล่อยสินเชื่อใหม่ได้ต่อเนื่อง ประกอบกับความต้องการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยังคงแข็งแกร่งทำให้รายได้ดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น
.   2. NIM อยู่ที่ 13.44% ลดลง 29 bps จาก 4Q25 จากจำนวนวันดำเนินงานลดลง ประกอบกับมีการเพิ่มสัดส่วนพอร์ตสินเชื่อทะเบียนรถ (ซึ่งมี yield ต่ำกว่าสินเชื่อรายเดิม) นอกจากนี้การแข่งขันในตลาดสินเชื่อมีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้บริษัทต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยบางส่วนเพื่อรักษาฐานลูกค้าและป้องกันการสูญเสียส่วนแบ่งตลาด
.   3. Cost-to-income ratio อยู่ที่ 48.81% เพิ่มขึ้น 162 bps มาจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้น โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ค่าเสื่อมราคาจากการขยายสาขา และค่าใช้จ่ายด้านระบบ IT และการพัฒนาดิจิทัลที่สูงขึ้นตามกลยุทธ์การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับการปล่อยสินเชื่อในอนาคต
.   4. NPL อยู่ที่ 2.57% จาก 2.53% ใน 4Q25 เพิ่มขึ้น 4 bps โดยยังอยู่ในเป้าหมายที่จะควบคุม NPL ให้ไม่เกิน 3.2% จากคุณภาพสินเชื่อยังคงทรงตัว
.   5. ในระดับที่ดี มีการคัดกรองลูกหนี้และการติดตามหนี้อย่างเข้มงวดขึ้น ส่งผลให้หนี้เสียไม่เร่งตัวขึ้น
.   6. Coverage ratio อยู่ที่ 144% เพิ่มขึ้นจาก 4Q24 ที่ 143% และ 1Q25 ที่ 138%

Outlook :

.   เราคาดแนวโน้มกำไรปี 2026 เติบโตได้ราว 12.73% YoY ภายใต้สมมติฐานสินเชื่อที่เติบโตได้ราว 12% YoY (เป้าบริษัทอยู่ที่ 10-12% YoY) และเราคาดว่าจะได้แรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลชุดใหม่ที่มีส่วนช่วยเพิ่มความสามารถในการใช้จ่ายของประชาชนกลุ่มฐานรากมากขึ้น ขณะที่คาด Credit Cost ค่อนข้างทรงตัว เราให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 38.00 บาท (อิงวิธี PBV ที่ 1.7 เท่า ตาม Gordon Growth Model) ราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside จึงแนะนำ “ซื้อ”
.   ความเสี่ยง : การแข่งขันด้านสินเชื่อที่สูงมากขึ้น สภาพเศรษฐกิจไทยที่ยังคงชะลอตัว และความขัดแย้งในตะวันออกกลาง รวมถึงความไม่แน่นอนด้านการค้าโลก

นักวิเคราะห์
ธนภัทร ฉัตรเสถียร
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์ : 049194
.
ชนิตา จุนชยะ
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์