บล.พาย : THAI แนะนำ ซื้อ มูลค่าเหมาะสม 7.7 บาท

THAI (BUY : Fair Price : Bt 7.70) : 3Q26 ยอดจองตั๋วล่วงหน้าโตจากปีก่อนเราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” โดยใช้ปรับไปใช้มูลค่าเหมาะสมปี 27 ที่ 7.7 บาทแทน เนื่องจากมองว่าผลประกอบการในปี 26 ถูกกดดันจากปัจจัยลบด้านน้ำมันที่สูงกว่าปกติ แต่ด้วยการจัดการภายในที่ดีทำให้ผลประกอบการงวด 2Q26 ยังมีกำไรสุทธิได้ นอกจากนี้แนวโน้มการจองตั๋วล่วงหน้าเบื้องต้นสำหรับ 3Q26 เห็นการปรับตัวดีขึ้นจากปีก่อนได้ ขณะที่การรับเครื่องบินใหม่จะเข้ามามากในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งจะหนุนให้การเพิ่มกำลังการผลิตปี 27 เพิ่มขึ้นได้อย่างมาก ทั้งนี้เรายังคงประมาณการกำไรทั้งปี 26 ไว้เท่าเดิมที่ 18,189 ล้านบาท สรุปข้อมูลจากประชุมนักวิเคราะห์ • ภาพรวมของการจองตั๋วล่วงหน้าในช่วง 3Q26 เห็นการเติบโตได้เล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่หากดูในส่วนของ Passenger Yield อาจจะชอตัวจาก 2Q26 เล็กน้อยเป็นผลตามฤดูกาลที่เป็นช่วง Low Seasons ของธุรกิจรวมถึงการปรับลดค่าตั๋วเพื่อเพิ่มจำนวนผู้โดยสารขึ้น • การบริหารน้ำมันมีการปรับนโยบายการซื้อน้ำมันล่วงหน้าจากเดิม 50% ล่วงหน้า 12 เดือน เป็น 60% ล่วงหน้าได้ 24 เดือน โดยในช่วง 2H26 มีการทำสัญญาล่วงหน้าเพิ่มจากเดิมอีก 14-18% ซึ่งมีการทำสัญญาล่วงหน้ากับน้ำมันเครื่องบินเพิ่มอีกทาง (ในอดีตทำสัญญากับน้ำมันดิบ Brent เท่านั้น) • แผนรับเครื่องบินใหม่ ในช่วง 2H26 จะมีรับเพิ่มอีก 18 ลำ เป็นกลุ่ม 787-8,787-9 และ A321 ทำให้มีฝูงบิน 102 ลำ ณ สิ้นปี 26 สอดคล้องกับการเพิ่มเส้นทางบินทั้งเส้นทางใหม่อย่างดานัง และเซียหมิน รวมถึงการเพิ่มความถี่เส้นทางทวีปยุโรปอย่าง ปารีส ซูริค มิวนิค ที่จะทยอยเห็นในช่วงปลายปีนี้ แต่เส้นทางเมืองโอ๊คแลนด์ นิวซีแลนด์มีการเลื่อนไปเป็นปี 27 แทน ส่วนการรับเครื่องปี 27-28 มีจำนวน 17 ลำ (มีคืน 1 ลำ) โดยในอนาคตมีแผนเพิ่มเส้นทางที่ CLMV อินเดีย และจีน • ด้านใช้จ่ายในช่วง 2H26 กลุ่มที่มีโอกาสเพิ่มคือค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับเครื่องบินหลังมีการรับเครื่องใหม่เพิ่ม อย่างเช่นค่าเช่าเครื่องบิน และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการซ่อมบำรุง รวมถึงค่าใช้จ่ายพนักงานตามการปรับเงินเดือน (จะเห็นทยอยรับรู้เพิ่มในช่วง 3Q-4Q ไม่ใช่รับรู้ทีเดียวเหมือนปีก่อนที่เข้ามาในช่วงไตรมาส 4) • ความคืบหน้า MRO ยังต้องรอการลงนามกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง โดยคาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ในอีก 3 ปีข้างหน้า • เป้าการเพิ่มกำลังการผลิต (ASK) คาดปี 27 จะเพิ่มขึ้นมากกว่า 15% หลังเริ่มใช้งานเครื่องบินใหม่ที่เข้ามาในช่วงปลายปีนี้ โดยจะเน้นเส้นทางทวีปยุโรปที่อยู่ระหว่างศึกษาการเปิดเส้นทางไปยังประเทศสเปนเพิ่ม และกลุ่มเอเชียเป็นหลัก คงกำไรปี 26 ไว้เท่าเดิม รอดูตัวเลข 3Q26 อีกทีกำไรปกติช่วง 1H26 คิดเป็นสัดส่วน 56% ของกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้ ขณะที่แนวโน้ม 3Q26 หากตัวเลขเบื้องต้นออกมาดีตามที่ผู้บริหารให้ข้อมูลข้างต้น เราอาจจะมีการปรับประมาณการทั้งปีขึ้นจากเดิมที่คาดกำไรสุทธิ 18,189 ล้านบาท (-41%YoY) สำหรับคำแนะนำการลงทุน ด้วยภาพรวมในช่วง 3Q26 ที่ดีกว่าที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้ รวมถึงการจะเริ่มเข้าสู่ช่วง High Seasons ของการท่องเที่ยวในช่วงปลายปี และปัจจัยบวกระยะยาวจากการรับฝูงบินใหม่ที่จะเปิดโอกาสในการเพิ่มเส้นทางในอนาคต ทำให้เราปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” และปรับมูลค่าเหมาะสมไปใช้ปี 27 แทนที่ 7.7 บาท (2XPBV’27E) Analyst: Dome KunprayoonsawadRegistration No.10196Email: dome.ku@pi.financial

บล.พาย : THAI แนะนำ ซื้อ มูลค่าเหมาะสม 7.7 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

นายศักดิ์ชาย งอกงาม

ล่าสุด

รมว.คลังสหรัฐฯ เตรียมประกาศมาตรการกดดันศก.อิหร่านระลอกใหญ่ ด้านเตหะรานขู่ยึดเรือในฮอร์มุซ

ประธาน ส.อ.ท. ชู “Buy Thai” ควบคู่มาตรการปลดล็อกการผลิต ขับเคลื่อน GDP ครึ่งปีหลัง 2569

ยอดนิยม

หุ้นสหรัฐฯ รีบาวด์วันศุกร์ ดาวโจนส์พุ่ง 517 จุด จับตาบอนด์ยีลด์-สถานการณ์ตะวันออกกลาง

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 24 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 24 สิงหาคม 2569

FTSE ประกาศ Rebalance! BTS-LH-SCCC-TU หลุด All World จับตา THAI-INSET-KLINIQ เข้าดัชนี

จับตากลุ่มแบงก์! ปีนี้มีลุ้นจ่ายปันผลเร็ว - สูงแตะ 6% หลังครึ่งปีแรกกำไรพุ่ง - สินเชื่อโต - จบรอบดอกเบี้ยขาลง

ที่เกี่ยวข้อง

บล.กรุงศรี : THAI แนะนำ Buy ที่ TP27F 8.0 บาท