What's New :

ㆍเราคาดกำไรปกติ 1Q26 ที่ 140 ลบ. (-28.3% QoQ, +18.3% YoY) หนุนจากรายได้คาดลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ยังโต YoY จากลูกค้ากลุ่ม B2B ที่ขยายออเดอร์ต่อเนื่อง ตามการเติบโตของอุตสาหกรรม ประกอบกับการออกสินค้าใหม่ กลับเข้าไปจำหน่ายใน Makro
ㆍขณะที่ GPM คาดขยายตัว YoY แม้ราคาน้ำมันปาล์มปรับขึ้นตามราคาน้ำมัน แต่ชดเชยได้จากราคาต้นทุนไขมันเนย และชีสที่ปรับตัวลง จากผลของค่าเงินบาทเทียบ USD ที่แข็งค่า

Our View :

ㆍ ในส่วนแนวโน้มกำไรปี 2Q26 เบื้องต้นคาดขยายตัวต่อเนื่อง YoY จากแนวโน้มคำสั่งซื้อล่วงหน้าที่คาดยังเติบโต แม้อาจได้รับผลกระทบจากค่าขนส่งที่ปรับขึ้นบ้างตามราคาน้ำมัน แต่จะชดเชยได้จากการเพิ่ม Automation เข้ามาช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิต และลดส่วนเกินจากการผลิต
ㆍ คงประมาณการและราคาเหมาะสมที่ 12.20 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันไม่แพง รวมถึงสามารถคาดหวังเงินปันผลได้ระดับ 5-6% ต่อปี คงคำแนะนำ “ซื้อ”