บล.เมย์แบงก์​ ประเมินกำไรหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า Q4/68 แข็งแกร่ง อยู่ที่ 3,600 ล้านบาท ชู GPSC-BCPG เด่น พร้อมคาด ไตรมาส 1/69 ยังสดใส รับค่าไฟลด–ต้นทุนก๊าซทรงตัว

บล.เมย์แบงก์​เปิดเผยผ่านบทวิเคราะห์ ว่า ประเมินกำไรหลักของกลุ่มในไตรมาส 4/2568 อยู่ที่ 3,600 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 29% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยปัจจัยที่ทำให้กำไรหลักรวมเพิ่มขึ้น มาจาก การเติบโตของกำไรหลัก BCPG ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 132% และ การเติบโตของ GPSC ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 31%

ทั้งนี้ ยังประเมินว่า GPSC และ BCPG จะโดดเด่นกว่าบริษัทอื่นในกลุ่มที่วิเคราะห์ ซึ่งการเติบโตหลักของ GPSC มาจากฤดูกาลที่เอื้ออำนวยของโครงการ CFXD และได้รับเงินชดเชยความเสียหาย ขณะที่การเติบโตของ BCPG มาจากราคาค่าความพร้อมจ่ายไฟ ที่อยู่ในระดับสูงที่ USD270/MW-day ในตลาด PJM และโครงการ Monsoon Project ซึ่งเป็นฟาร์มกังหันลมในลาว ได้เดินเครื่องเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบ ในเดือน ส.ค. ส่งผลให้รับรู้รายได้เต็มไตรมาส

สำหรับการลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เป็นผลจาก กำไรหลักของ CKP ที่คาดว่าจะลดลง 56% จากช่วงโลว์ซีซันของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ และกำไรหลักของ WHAUP ที่คาดว่าจะลดลง 64% จากการรับรู้ค่าธรรมเนียมกรใช้น้ำส่วนเกินที่ลดลง  

ส่วนแนวโน้มในไตรมาส 1/2569 แม้ว่ารา LNG จะปรับตัวเพิ่มขึ้น 12% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยคาดว่าราคาก๊าซในระบบจะยังทรงตัวใกล้เคียงระดับไตรมาส 4/2568 ที่ประมาณ 300 บาท/MMBTU ซึ่งต่ำลง 10% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าและราคาน้ำมันที่ลดลง สำนักงานคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน ได้ปรับลดค่าไฟฟ้าลงมาอยู่ที่ 3.88 บาทต่อหน่วย ลดลง 7% ซึ่งคาดว่าจะชดเชยผลจากราคาก๊าซที่ลดลงได้

ทั้งนี้ คาดว่ากำไรหลักในไตรมาสแรกนี้จะเพิ่มขึ้นทั้งช่วงเดียวกันของปีก่อนและเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากปัจจัยเฉพาะของแต่ละบริษัท เช่น ราคาค่าความพร้อมจ่ายไฟในตลาด  PJM และ BCPG ที่อยู่ในระดับสูง และรายได้ค่าธรรมเนียมการใช้น้ำส่วนเกินและปริมาณขายของ WHAUP ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น ขณะที่ spark spread คาดว่าจะทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน