What's New :• คาดกำไรปกติ 4Q25 ที่ 145 ลบ. ฟื้นตัว 7% QoQ จากการเข้า High Season และเติบโต 6%YOY จากจำนวนเที่ยวบินรวมที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง สะท้อนผลกระทบจากสถานการณ์ไทย-กัมพูชาที่จำกัด
• แนวโน้มกำไร 1Q26 เติบโตทั้ง QoQ และ YoYอีกไตรมาส คาดเที่ยวบิน Overflight เพิ่มขึ้นตามอุตสาหกรรมและได้ประโยชน์จากความขัดแย้งจีน-ญี่ปุ่น เบื้องต้นคาด SAV ทราบผลประมูลงานภายในไตรมาสนี้

Our View :• ปรับประมาณการปี 2025-2026 ขึ้นปีละ 6% เป็น 566 ลบ. (+19% YoY) และ 608 ลบ. (+7%YoY) ตามลำดับ จากการปรับสมมติฐาน i)จำนวนเที่ยวบินขึ้น 6-7% และ ii) SG&A ลง 9-11%
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" อิงราคาเหมาะสมใหม่ที่ 16.00 บาท คาดประกาศปันผล 2H25 ที่ 0.45 บาท/หุ้น(Div. Yield 3.7%) ประเมินสถานการณ์ชายเเดนที่เริ่มคลี่คลายจะเป็น Sentiment บวกต่อการกลับเข้าลงทุนระยะยาว