สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 24 ก.พ. 69

สรุปปัจจัยบวก

• ผลประกอบการ 4Q68 แข็งแกร่งเกินคาด: กำไรปกติทำสถิติสูงสุดใหม่ (Record High) และดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ประมาณ 9-13% (บล.พาย, บล.เคจีไอ, บล.กรุงศรี, บล.ดาโอ)

• ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เติบโตโดดเด่น: รายได้จากการโอนคอนโดมิเนียม (นครสวรรค์ และนครปฐม) เพิ่มขึ้นถึง 33% YoY และกว่า 300% QoQ (บล.พาย, บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส, บล.เคจีไอ)

• รายได้ค่าเช่าขยายตัวต่อเนื่อง: ได้อานิสงส์จากการเปิดศูนย์การค้าใหม่ (เซ็นทรัลพาร์ค และเซ็นทรัล กระบี่) และการปรับเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ธุรกิจให้เช่าสู่ระดับ 61% (บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส, บล.เคจีไอ, บล.ดาโอ)

• ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมพุ่งสูง: ได้รับผลบวกจากผลประกอบการของ CPNREIT และ Mega Bangna ที่ปรับตัวดีขึ้นชัดเจน (บล.พาย, บล.เคจีไอ, บล.ดาโอ)

• แผนขยายธุรกิจชัดเจนปี 26: เตรียมเปิดศูนย์การค้าใหม่ 3 แห่ง (ขอนแก่น แคมปัส, นอร์ธวิลล์, และ The Central พหลโยธิน) ช่วยหนุนฐานรายได้ในระยะยาว (บล.พาย, บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส, บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล)

• เงินปันผลดึงดูดใจ: ประกาศจ่ายปันผล 2.40 บาท/หุ้น (Yield ประมาณ 3.7-3.8%) สูงสุดเป็นประวัติการณ์ (บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส, บล.ยูโอบี เคย์เฮียน, บล.กรุงศรี)

• การบริหารจัดการค่าใช้จ่าย: สามารถควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อยอดขายลดลง (บล.เคจีไอ, บล.ดาโอ)

• ความผันผวนต่ำ: ธุรกิจมีความไม่แน่นอนต่ำเนื่องจากรายได้ส่วนใหญ่เป็นค่าเช่า เหมาะกับสภาวะเศรษฐกิจเปราะบาง (บล.กรุงศรี)

สรุปปัจจัยลบ

• รายได้รวมปี 68 ทรงตัว: แม้ภาพรวมกำไรจะโต แต่รายได้รวมถูกกดดันจากธุรกิจที่อยู่อาศัยในภาพรวมทั้งปีที่ลดลง 23% YoY (บล.เคจีไอ)

• ธุรกิจโรงแรมชะลอตัวชั่วคราว: รายได้ธุรกิจโรงแรมลดลง 2% YoY ในช่วง 4Q68 จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลงในบางพื้นที่ (บล.พาย)

• ต้นทุนการเงินเพิ่มขึ้น: ดอกเบี้ยจ่ายปรับตัวเพิ่มขึ้น 17% YoY จากการเริ่มรับรู้ดอกเบี้ยของโครงการใหม่ที่เปิดดำเนินการ (บล.พาย)

• ความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอก: การแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจค้าปลีกกรุงเทพฯ, การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ และค่าสาธารณูปโภค (บล.เคจีไอ)

• ความผันผวนของมาโคร: ความเร็วในการเติบโตของ GDP และจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่อาจไม่เป็นไปตามคาด (บล.เคจีไอ)