BEC (Reduce, TP26F-1.57) กำไร 4Q25 ฟื้นจากฐานต่ำ แต่แนวโน้มยังอ่อนแอเราคงคำแนะนำ Reduce สำหรับหุ้น BEC โดยปรับราคาเป้าหมายปี2026F ลงเหลือ 1.57 บาท จากการลดค่า P/E multiple เหลือ 15 เท่า แม้ผลประกอบการ 4Q25 พลิกมีกำไรสุทธิ105 ลบ. จากฐานต่ำแต่กำไรปกติยังลดลงแรงจากรายได้โฆษณาและส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่ถดถอย แนวโน้มกำไรปี2026F คาดทรงตัว และปี2027F-2028F มีโอกาสลดลงต่อเนื่อง ขณะที่ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างจากการเปลี่ยนพฤติกรรมผู้ชมยังคงกดดันธุรกิจทีวีแบบดั้งเดิม